中金公司对最新出炉的美国经济数据给出了自己的判断。其核心观点是，尽管整体增长数字略低于普遍预期，但美国经济的真实需求并未出现放缓迹象，内在韧性反而超出数据表象。

具体来看，美国二季度GDP年化环比增长1.5%，表面疲弱实则另有原因。进口、库存变动和政府支出这三项成为主要的拖累因素。而真正反映内部需求的“私人国内最终销售”则表现强劲，环比折年增长了3.9%，创下2023年初以来的最快增速。

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这背后的增长动力正在切换。消费出现了明显回暖，由人工智能浪潮带动的企业投资延续了高增长态势，此前低迷的住宅投资也开始显露改善迹象。中金认为，经济增长的核心引擎正逐步从财政刺激转向更具持续性的私人部门。

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对于市场最关心的通胀与政策走向，中金分析称，虽然核心PCE物价指数较前期有所回落，但地缘政治等因素导致的油价重新上涨，给未来的通胀路径增添了不确定性。在此背景下，美联储的政策重心仍将是控制通胀，“预防式加息”应是合理选项。

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中金还观察到一个值得注意的扩散信号。二季度的经济增长并非由单一领域拉动，而是呈现出一定的扩散特征。这不仅意味着本轮复苏的基础比想象中更稳固，也与近期美国金融市场上出现的资金轮动与行情扩散方向相吻合。