消息面

压制端(催生下跌的条件)：当前处于钢材传统淡季，高温降雨拖累工地需求，成材成交低迷、库存累积，钢厂亏损扩大，高炉检修增多，日均铁水持续回落，焦煤刚需逐步走弱。下游焦化厂维持低原料库存、按需采买，主动回避高价原料。后期随着蒙煤通关稳步恢复，进口货源补充，供给端约束边际缓解;若 “金九” 旺季预期持续落空，产业链负反馈会向上游传导，持续施压焦煤估值。

支撑端(阻碍趋势大跌的关键)：山西主产区安监保持常态化，煤矿复产节奏偏慢，国内主焦煤结构性紧缺持续存在，煤矿端有挺价意愿;煤企生产成本形成底部支撑，价格跌至成本线附近，减产、惜售会出现。一旦后续出台稳增长政策预期升温，市场博弈传统旺季需求回暖，会带来阶段性反弹，打断连续下行节奏。

技术面

焦煤主力合约中期维持箱体格局，上方压力清晰，短线重心缓慢下移。若价格有效跌破关键支撑区间，且资金持续增仓空头、反弹无量，才会打开进一步下行空间;一旦下跌过程中快速缩量、低位承接资金出现，容易触发技术性反弹。当前均线偏弱，但尚未形成完整持续空头通道，下跌过程震荡反复概率很大。

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