中经记者 谭志娟 北京报道

北京时间7月30日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。这是2025年12月降息以来连续第五次维持政策利率不变。

此次会议的投票结果引发了市场关注。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以9票赞成、3票反对通过了决议。其中，克利夫兰联储主席贝丝•哈马克、明尼阿波利斯联储主席尼尔•卡什卡利和达拉斯联储主席洛丽•洛根倾向于在本次会议上加息25个基点。与之相比，上次会议的投票结果为12票赞成、0票反对。

与此同时，美联储主席凯文・沃什发布会进一步延续“模糊”的沟通风格，未表现出明确的鹰鸽倾向，并表达对于数据依赖的警惕。

FOMC声明较6月17日声明仅有两处变化：一是新增了三位地区联储主席主张加息的异议段落；二是把充足准备金政策的表述从“重申”（reaffirmed）改为“正在延续”（is continuing）。对经济活动的评估段和对通胀的评估段与6月声明逐字完全一致，对中东冲突这一表述也未做调整。这在业界人士看来，在前瞻指引被系统性删除之后，票型结构和异议方向已经取代措辞变化，成为声明中信息量最高的部分。

广发证券表示，整体来看，市场把本次会议解读成鹰派，且从利率曲线长端的反应来看，市场既包含对未来可能加息的定价，也包含对暂时不加息情况下通胀可能抬升的定价。

广发证券数据显示，CME FedWatch隐含的9月加息概率从会前约55%上升至会后约57%；30年美债收益率跳升约12bp至5.21%，为2007年以来最高，10年期上行约8bp至4.68%，而2年期反而下行4bp至4.24%。

记者注意到，当前美国通胀仍未回落至目标水平，市场对美联储9月加息仍存预期。

未来9月美联储是否加息？受访专家认为，AI资本开支与能源扰动交织，通胀传导定调未来美联储货币政策路径。

工银国际首席经济学家程实对记者表示，近期，美国经济温和扩张，增长动力主要来自私人投资，居民消费增速则边际放缓。地缘风险阶段性缓和推动油价回落，带动整体通胀降温，但局势仍存在反复可能，通胀回落的持续性有待确认。当前通胀仍未回落至目标水平，启动新一轮宽松的条件并不充分。但供给冲击尚未引发广泛而持续的二轮通胀效应，进一步加息也可能加重需求和就业的下行压力。

程实进一步指出：“美联储下一步政策调整的关键，仍在于成本上涨是否会进一步向核心通胀传导并推升通胀预期。一方面，除关税和地缘局势等外生扰动外，AI资本开支可能成为新的边际通胀压力来源。另一方面，能源价格仍是影响短期通胀走势的重要变量。在外部成本压力是否向核心通胀和私人部门预期扩散得到进一步确认之前，美联储维持当前限制性利率并等待更多数据验证，仍是更符合风险平衡的政策选择，预计年内美联储大概率维持利率不变。”

国盛证券首席经济学家熊园也认为，预计未来美国年内大概率不加息也不降息。当前美国的经济环境既不适合加息（就业走弱、通胀回落、K型经济、地产疲弱、油价中枢回落、金融条件仍紧），也不支持降息（经济韧性仍强、通胀仍超目标）。

熊园还指出，未来主要风险点在于近期美伊局势反复，紧盯油价中枢。此外，9月议息会议前美联储还将看到两份非农和两份CPI数据，需关注就业与通胀的潜在趋势。

虽然8月没有议息会议，但8月美联储一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会值得市场关注。因为按照传统，美联储主席通常会借助这场研讨会勾勒中长期政策大方向。

（编辑：郝成 审核：朱紫云 校对：颜京宁）