作者 | 陈振
来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）
引言：国庆假期日均进账超千万，一年接待人次高达1800万，仍然逃不脱叫好不叫座宿命？
账面净值为40.25亿元的河南文旅地标，最终被作价30亿出售。
“活下去，比什么都重要”，是河南龙头房企建业集团在宣布准备以30亿元的价格，卖掉倾注创始人心血，公司操盘近60亿打造的河南文旅地标消息次日在官微发布的一句话。
去过河南旅游的消费者，提起河南或者在重温旅游经历的时候，或许都会下意识地想到“只有河南”这个河南文旅地标。
从时间上来看“只有河南”的开城时间是2021年，虽然和同类型同等级的景区比起来，“只有河南”的开城时间并不算长，但是其却在如此之短的时间内成为了国内顶流文旅景区。
仅仅在2025年这一年，其接待人次就达到了1800万，从游客分布来看，省外游客占比更是高达80%，全国影响力可见一斑。
而从开城到2025年底，其接待游客人次可是达到了5800万，在创收方面，该景区的吸金能力也是让不少同行羡慕。
在第三方票务平台上可以看到，该景区的一日普通票价为290元每人。在一年接待1800万人次的庞大数据面前，其光是票务收入都相当可观。
另外根据河南省文旅厅的报道，在去年国庆黄金周期间，“只有河南”的综合收入为8141.07万元，平均来算节假日每天进账过千万。
然而正是这样一家，在短时间内就拥有巨大影响力，节假日人山人海的景区，曾经倾尽心血的投资建造的建业集团，却要在这个时候把它打包出售，这是为何？
行业震动！
账面净值超40亿最终作价30亿出售
在传出“只有河南”项目拟被出售的消息传出之后，整个文旅圈为之震动，因为无论从交易额还是交易方来看，这一次交易都是行业内这几年少有的一次重磅交易。
这一次随着“只有河南·戏剧幻城”一起被出售的还有“建业电影小镇”，两个项目的100%股权总共作价30亿元，其中前者作价25亿，后者作价5亿。
其中电影小镇开业比较早，是在2019年开业的一个集电影场景游览、民俗体验为一体的文旅项目。
而“只有河南”则拥有21个剧场，从规模上看其是国内最大的戏剧聚落群之一。
另外两个项目的合并备考账面净值为40.25亿元，如今根据交易公告来看，两个项目作价30亿元交易，和账面净值对比，相当于打了8折左右出售。
一边是超40亿的账面净值，一边是30亿的作价交易，建业为什么最终会以30亿的价格出手这两个项目？
这或许可以从该笔交易成功之后，30亿的用途就能够看出原因。交易完成之后，30亿的真金白银并不会全部流入建业的口袋。
大约有13.74亿元，会被用于清偿相关金融债务，在扣除一系列成本、税费和其他支出之后，建业实际净回笼资金约 7.05 亿元左右，这笔钱也将会被集团用来保交楼和债务重组。
在建设这两个项目的时候，建业作为一家在当地非常有影响力的房地产企业势头正盛，其靠着房地产经营所快速回笼的资金，去长周期反哺文旅项目。
然而随着楼市的波动，集团的地产端业务已经处于一种还债尚且吃力的阶段，仅仅在2022年到2025年之间，建业地产就连续累计亏损了超170亿。
在无力支撑文旅项目运营的情况下，折价出售这两个非核心业务，用放弃长期烧钱的文旅项目来换取现金流的稳定似乎也是情理之中。
票卖疯了，却赚不到钱
顶流文旅地标已连续两年亏损
此外过去几年里面，接盘重资产大文旅项目的一般都是地方的国资，然而这一次却发生了变化。从交易公告来看，买方资金背后站着不少保险机构。
这种承接方身份的变化，对于业内来说可谓相当的少见。因为过去保险资金在文旅资产方面的投资，主要集中在酒店、商业综合体上面。
这些项目对于看重安全与回报的保险机构来说，算是一门好投资。可如果从这个角度出发，再回头看这次交易的话，倒是显得有些“反常”。
毕竟从数据上来看，无论是“只有河南”还是电影小镇，都仍然处在一个客流爆满，但仍然没有赚到钱的阶段，业内人士更是直言，文旅项目的回本周期高达15年以上。
这种情况下，保险机构在投资的时候，所看重的回报与安全又在哪里？
从公告来看，即使在国庆日均进账过千万的情况下，这两个文旅项目仍然在2024年和2025年产生了连续两年的经营性亏损，合计亏损大约1.18亿元。
很显然高热的人气并没有最终为集团创造持续的盈利。并且从“只有河南”的演艺为主导的模式来看，这种高昂的成本是一时间难以改变的。
而且文旅项目都有一种天然的周期性，基本上都是在旺季赚取溢价，然后再用旺季的钱去维持淡季的运营。
回报周期长，项目当前连续两年亏损，每天还会产生许多刚性成本，在这种情况下之下，一众保险机构为什么还要下注呢？
大型文旅项目之所以被业内视为重资产项目，并且让一些图稳定安全的资金望而却步，主要是其在开业前就非常烧钱，土地、建筑、设备几乎每一笔都需要重资产投入才能完成。
并且建成之后，如何打造IP、打响名气，打磨团队、磨合运营的每个环节，也都会产生高昂的成本。
由此来看，虽然现在这两个项目还处在亏损阶段，但显然它们都已经渡过了最烧钱的开业前和开业初期这两个阶段。
对于这些险资来说，这两个项目最宝贵的不仅仅是那些建成的场地，还有“只有河南”这个非常具有影响力的大IP。
假日雨天上座率依然高达90%，景区超80%以上都是外省游客，这些数据已经足以说明，“只有河南”早已经通过短短几年时间，就在全国范围内建立起了强大市场号召力。
这种号召力对于保险机构们来说，同样是一种安全稳定，毕竟国内只有一个“只有河南”，其背后的品牌影响力和号召力是难以复制的，这种差异化优势就是最大的安全和稳定。
爆火之下也难逃叫好不叫座宿命
国内文旅行业大洗牌已至
建业集团这一次的交易，也直接揭开了国内文旅行业的现状，在项目开始之前，如何吸引人气，成了不少景区头疼的事情。
有了人气之后，叫好不叫座又如宿命般笼罩在许多景区头上，而还有些景区即使实现了盈利，但在高昂的成本面前，仍然很需要资金。
如今的国内文旅项目现状，不外乎以上三种。甚至在今年，文旅行业经营难度大幅提升这个观点，还成了不少业内人士的共识。
在今年的第一季度已经披露的国内上市文旅公司之中，就有25家公司的营收是负增长的，这个数量占到了已经披露企业总数的50%以上。
股市之外的行业下游的日子也并不好过，仅仅在今年的前四个月，就有超过了2000家线下旅行社被注销或吊销。
如何在越来越难赚钱的市场上赚钱，成了不少文旅从业者每天都在思考的问题。而赚到钱的文旅项目，也并不代表可以高枕无忧。
同在河南，同样旺季爆满的景区开封清明上河园，其在2025年接待游客人次就达到了960万，从公司的招股书来看，2025年公司的营收为7.46亿，净利则为2.12亿。
然而如果细看的话，即使是在河南5A景区中游客人次第一的文旅项目，也依然面临着游客增加未能换来利润增长的问题，项目背后公司清园股份，更是出现了在2023年到2025年利润持续下滑的情况。
如何扩大影响力，如何在有了人气之后，将其转化为同等的利润，已经成了行业承压背景下，各大文旅公司所共同头疼的问题。
在这种情况下，虽然建业集团已经声明，交易仅限于股权变更，项目现有的运营团队暂时保持不变，相关日常经营也不会因为本次交易而立即调整。
但是在接手之后，新的资方如何让“只有河南”找到一条，更加稳定的盈利之路，这也成了市场所期待的一件事情。
险资接盘河南文旅地标，建业集团拿钱之后进行保交楼和化债，这场看似罕见的交易能最终完成，实际上还是源于各方的各取所需。
虽然这两个项目的作价低于账面净值，但是在这几年文旅资产被阶段性重估的背景下，能被注重安全和稳定的险资以30亿的价格拿下，也说明了“只有河南”与建业电影小镇仍然备受资本市场的认可。
而接盘方背后的资本，则比建业集团这样的房地产企业，更能承受长回报周期。相信在新的资方下场之后，“只有河南”这个大IP或许能够焕发出新的，更强大的市场生命力。
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