雷递网 雷建平 7月31日
资本市场从不缺少故事，但真正稀缺的是兑现故事的企业。
上市敲钟仅半年，迅策（03317.HK）便交出一份超出市场预期的成绩单：成立十年首次实现上半年盈利，收入实现同比近四倍增长，大幅扭亏为盈，毛利率维持高位稳定态势，Token业务ARR季度环比增长410%，释放出AI商业化进入兑现期的信号。
当大多数AI企业仍然困于投入与回报之间的平衡难题时，迅策已证明，AI不只是未来的想象力，也可以成为当下的生产力。
迅策今日刚刚发布中期业绩预告，预计2026年上半年营收为9.7亿元，较上年同期的近2亿元大幅增长389%；归母净利润7251万元，上年同期归母净亏损是8900万元，实现首个半年度盈利；经调整净利润6700万元，而上年同期的净亏损是1.05亿元，营收与净利均创新高。
据悉，迅策Token商业模式落地，TokenOS操作系统TokenONE加速部署，驱动数据Token调用量指数级攀升，Token经济商业化进程超预期。公司6月Token业务模式的ARR（年度经常性收入）按季度环比暴增410%，Token模式营收占比已突破10%。
迅策核心盈利能力全面释放，经营质量大幅提升。这背后是：高盈利业务放量，利润占比提升；平台化与模块化的产品架构规模效应释放，运营效率显著提升，研发费用、销售费用及行政管理费用结构进一步优化；资金管理效率提升，投资收益贡献增量利润。
比肩美国Palantir：十年深耕铸就数据基建护城河
据了解，迅策成立于2016年，以AI Data Agent为核心，专注毫秒级实时数据处理及分析，构建覆盖数据获取、清洗、标准化、标签、建模、实时计算、AI应用、大模型调优与企业模型开发的全链路能力。
10年间，迅策拓展了11大高价值、高壁垒的垂直行业，从资产管理行业出发，迅策将数据处理能力不断延展到电信、电力、能源、高端制造、生物医疗、机器人训练平台、商业航天、城市运营、低空经济、智能汽车行业，上述领域对海量实时数据处理有着极致与复杂的要求。
在此过程中，迅策打磨出三大核心技术优势：毫秒级/秒级的实时响应、100%精准的数据处理能力，以及数据Token化输出能力，确保最终对客户业务结果直接负责。正如百年前亨利·福特并非止步于在马车架构上“加电力”，而是围绕电力这一核心生产力，从第一性原理出发设计了流水线模式——迅策同样是围绕数据Token化这一核心生产力，从底层重构了AI与产业融合的基础设施。
作为AI公司，迅策深度理解各行业230个客户的业务逻辑、数据格式、场景要求，拥有 300 多 个标准化的数据处理模块，部署在客户的私有云或本地系统中，扮演企业“数据中枢”的角色，客户留存率长期维持在90%以上，体现产品深度嵌入客户业务流程所带来的强锁定效应与高粘性特征。
凭借过去十年积累，迅策已处于中国实时数据处理市场头部地位，被业界视为“中国版Palantir”。公司通过深挖单一客户全生命周期价值，推动客户从单一模块采购向全栈Token化解决方案升级，为后续持续性盈利筑牢了底盘。
Token模式跃迁：从线性增长走向指数级爆发
当前，大模型正从训练主导向推理落地演进，真正的瓶颈不在算力，而是高质量、结构化、场景化的数据供给。面对企业级AI“最后一公里”的商用化难题，迅策解决的核心痛点是：提升每一个场景Token的业务价值。
迅策的解法是：将数据中枢深度嵌入企业业务流程，将企业垂类数据变成高质量、场景化、结构化的数据Token，通过TokenOS操作系统，实现从算力到算法的全链路连接，实时输出充分蕴含企业业务逻辑与行业Know-how的Token化数据，并将其供给AI应用、大模型或垂类模型，从而驱动精准、高效的业务决策。让数据Token大规模工业化产出成为可能，从根本上解决了企业AI落地中高质量场景数据供给不足的核心瓶颈。
公告披露“Token业务模式落地，Token调用量攀升，成为本集团收入增长新引擎”，标志着Token业务模式已获得验证。迅策科技最核心的商业价值，并非仅停留在营收数字本身，而在于其底层商业模式的实质性跃迁。
过去十年，无论是金融资管深耕，还是跨行业复制，迅策主要依赖项目制与订阅制获取收入，该模式的局限在于增长曲线是线性的。上半年，迅策的Token业务模式确立了“收入 = Token价格 × 调用次数 × 模块数 × 客户数”的增长模型，这种计费方式将收入与企业AI模型的使用频率、业务深度直接绑定，打破了线性增长的物理瓶颈，开启了指数级增长的通道。
Token业务模式直接驱动ARR调用大幅增长，数据印证十分直观，2026年4月其Token调用ARR环比增长约300%，5月劲增320%，至6月按季度环比增长已突破410%。
通用Token vs 场景Token
市场之所以愿意为Token业务模式买单，根源在于通用Token与场景Token的本质差异。
通用Token解决的是语言理解问题——让大模型“听得懂”，能处理通用知识、日常对话、基础逻辑推理。它训练于互联网公开数据，量大、便宜、适用范围广，但“能量密度”低，缺乏行业语境和业务逻辑，其边际成本正随着算力迭代持续下降，呈现高度的商品化与低价化趋势。
场景Token解决的是行业理解问题——让大模型“懂行业知识”，能在金融风控数据、电力设备运行异常记录、三甲医院诊疗路径等垂直场景中做出精准决策。它基于行业私有数据精炼而成，每个Token都携带特定场景的业务逻辑、数据结构和合规边界，信息密度是通用Token的数十万倍。正是这种不可替代性，赋予了场景Token的定价权——目前其定价可达10至100美元/百万Token，是通用模型Token的十倍以上。
基础大模型可以用公开数据训练到80分。但从80分到95分，靠的是行业私有数据；从95分到99分，靠的是实时反馈闭环。该模式可直接降低无效通用Token的消耗，切实帮助企业实现降本增效，并提升企业ROI。
业绩的爆发，是产品力与生态拓展能力在市场的最终投射。探究这份财报背后的产品与创新驱动力，必须回归到2026年5月公司发布的全球首款TokenOS操作系统——TokenONE。它以大模型原生架构构建，将企业庞杂的多源异构数据实时精炼为标准化、可计量、可定价的场景Token。
对于迅策来说，TokenONE的发布只是起点。在这座Token工厂的底层架构之上，迅策将持续延伸，与垂直行业的领军企业共建场景Token工厂，让数据Token化的工业化能力渗透到每一个关键产业。
多元化行业渗透加速
2026年上半年，迅策科技跨行业复制能力得到进一步验证，公司将触角延伸至智能网联汽车与低空经济等前沿领域，与格创东智合作共建了国内首个制造业Token工厂；与博泰车联、赛目科技切入智能网联汽车与低空经济赛道；与沐曦、天数智芯、壁仞三大国产GPU厂商完成签约，实现算力与数据的深度软硬耦合。
国际化拓展也取得突破。今年7月，迅策科技与欧洲数字与人工智能服务商签署了战略合作备忘录，联合开发面向海外市场的Token工厂。出海步伐的实质性迈出，为Token业务的后续增长打开了广阔的增量空间。
此外，迅策还与深圳数据交易所、北京国际大数据交易所订立战略合作，为业务全球化拓展奠定监管合规与生态基础。
迅策科技正在凭借其TokenOS产品，助力企业数据Token化，让Token工厂走进千行百业。
企业小模型：锚定AI落地的“最后一公里”
当企业的私有数据通过TokenOS完成内部治理与Token化之后，数据价值的进一步释放，需要实现跨组织、跨系统、跨场景的流通与交换。这就是TokenRouters的战略使命。
据了解，迅策将于下半年发布TokenRouters，打通不同企业、不同行业、不同数据源之间的Token流通壁垒，让经过治理的高质量场景Token能够在安全、合规、可审计的前提下，实现跨主体的价值交换。企业的私有数据不再只是服务于自身AI应用，而是可以通过TokenRouters实现对外输出与价值变现——形成“内部治理→Token化→合规封装→跨域流通→价值交换”的完整闭环。
而AI落地的终局，不是让企业去调用通用大模型，而是让企业拥有属于自己的、可私有化部署、可持续进化的领域小模型。迅策正基于FDE模式，将TokenOS操作系统积累的垂类行业数据资产，进一步下沉为企业可拥有、可微调、可私有化部署的小模型能力。
企业小模型的普及，是AI从“通用能力”走向“专属生产力”的关键一跃。迅策有三大先发优势：
行业Know-how：十大高壁垒行业的数据理解，是小模型训练的核心“养料”；
实时数据管道：持续更新的高质量垂类Token，是小模型持续进化的“活水”；
客户信任与嵌入深度：深度嵌入客户业务流程，熟悉其业务逻辑与决策模式，是小模型精准适配的关键保障。
分析人士认为，每家企业都将拥有属于自己的AI小模型。从数据到Token，从Token到模型，从模型到业务结果，迅策正成这场“企业AI化”运动中的基础设施与赋能者，在这场重构产业生产力的变革中，掌握了核心的战略主动权。
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