7月下旬，受唐限产措施，高炉、烧结及独立轧线均纳入停限产范围。在此背景下，唐山型钢市场并未走出普涨行情，反而呈现出显著的品种分化特征：工角槽凭借供应收缩支撑价格坚挺、出货回暖，而H型钢受高库存与供应刚性压制持续承压，两者走势背离愈发明显。8月份两者价格该如何演变，我们来分析一下。
工角槽：限产托底，价稳量升。截止7月22日至30日，唐山工字钢指数从3501元上涨至至3518元，槽钢指数持从3479上涨至3501，角钢则从3464元上涨至3494元。在方坯下跌20元的背景下，工角槽整体逆势抗跌，核心支撑来自供应端的快速收缩。
图1 国内工角槽价格走势图
数据来源：兰格数据中心
数据显示，截7月29日统计唐山24家样本轧钢企业共38条轧线，开工率为28.9%，周环比下降18.5%，调坯轧材厂因限产同步停工，供应收缩直接传导至价格端，同时刺激贸易商及下游集中补库，7月29日单日出货量达56300吨，处于近期高位。
图2 唐山调坯厂开工走势图
数据来源：兰格数据中心
H型钢：与工角槽的坚挺走势形成鲜明反差，H型钢市场持续承压运行。库存数据显示，7月唐山型钢社会总库存攀升至约32万吨，创下年内新高，其中H型钢是库存累积的核心贡献品种。背后的核心矛盾在于供应端缺乏收缩弹性：H型钢产能以津西、天柱等长流程大型钢厂为主，短期限产政策对长流程高炉生产影响有限，主力钢厂维持正常排产节奏，供应端未出现明显减量。在高温淡季终端需求偏弱的背景下，供应刚性叠加需求疲软，库存持续去化不畅，贸易商出货压力逐步加大，实际成交价格已有松动迹象，下行压力显著高于工角槽品种。
图3 唐山H型钢贸易商库存图
本轮品种分化的本质，是不同生产模式对限产政策的敏感度差异。工角槽产能以中小调坯轧材企业为主，产能灵活度高、停限产门槛低，政策管控可快速转化为供应收缩。而H型钢产能集中度高，以长流程大型钢厂为核心，生产连续性强，短期环保管控难以撼动其供应规模，供需两端的差异化影响最终演化为价格走势的明显分化。
展望8月唐山型钢市场，分化格局仍将延续，整体呈现先弱后稳的震荡走势。工角槽上旬随着限产退坡，轧线产能逐步复产，供应环比回升或带动价格小幅回调，中下旬高温缓解后终端开工提升，叠加“金九”备货需求释放，价格有望企稳回升。H型钢上旬高库存压力仍存，叠加8月份华北区域主流钢厂存在供应增加趋势，价格仍有进一步下行空间。中下旬即便需求边际好转，在供应增量与高库存双重压制下，反弹动力也明显不足。整体来看，工角槽与 H型钢两者价差或有逐步扩大态势，品种间分化行情将持续演绎。
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