从“万达建到哪，市中心就在哪”的豪言，到如今一座接一座广场被摆上货架，王健林用了不到十年时间。
翻开2026年上半年的公开信息，这位大连万达集团董事长仍在挥别昔日的重资产版图，卖掉的广场数量已越过八十座这条线。
进入2026年之后，万达的资产处置节奏没有减速的意思。
2026年3月初，万达以20.48亿元的价格出售上海颛桥万达广场再次引来市场关注，据不完全统计，从2023年至今，万达累计出售的广场数量已“突破80座”。
到了2026年6月末，情况又添新料。
一家名为上海安垭企业管理合伙企业（有限合伙）的企业股权发生变更，苏州安益股权投资基金合伙企业（有限合伙）认缴出资21.98亿元，持有前者99.9995%权益，成为绝对控制方。
上海安垭旗下有两个项目，分别是上海松江万达广场、泉州浦西万达广场，此次股权变更也意味着这两座万达广场正式易主。
新主人并不陌生，一个月前，新达盟、广州资管、弘毅投资共同出资成立苏州安益，进军商业地产不良资产处置领域，其中持股比例最高的新达盟，是大连万达集团为引入战略投资而新成立的控股平台，真正的主导者是号称“亚洲黑石”的太盟投资。
再看接盘方阵容的更替，2026年的一大看点便是买家画像悄悄变了。
相比于万达持续的“卖卖卖”，更值得注意的是买家名单的变化，2026年开年，买方不再是大家熟悉的险资或外资，而是中建系（中国建筑及其工程局）在密集入局。
中建系已先后接盘常州新北、常德、遂宁等地的多座万达广场。上述项目均由中建系承建，据业内人士分析，近期中建系接手万达广场并非简单的现金收购，而极有可能是“以资产抵偿工程款”，此前中建系部分工程局与万达存在合作纠纷，涉及工程款拖欠问题。
这种以物抵债的操作，把过往的合作纠葛与眼下的资产腾挪打包解决，可谓务实之举。
回溯到那笔改变节奏的世纪级大单，2025年5月是不能绕开的节点。
2025年5月6日，国家市场监督管理总局无条件批准太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司、阳光人寿保险股份有限公司收购48座万达广场。
这份名单里，腾讯、京东、阳光人寿这些名字组合在一起，本身就说明本土产业资本与险资对优质商业地产的接力承接能力。
不过实际过户远比签字画押慢得多。
据记者用天眼查平台统计，截至目前仅有9座万达广场完成过户，其中太盟联合体拿下了成都双流、江西上饶、绍兴柯桥、山西运城以及南通海安等5座万达广场，浙商金汇信托旗下的苏州新联则拿下包括上海颛桥万达广场在内的2座，另外弘毅投资、中元富邦资产各持1座。
而胡润研究院发布2025胡润百富榜，王健林家族以100亿财富位列第718位，该榜单财富计算截止日期为2025年8月30日。
对比2016年2900亿身家，王健林家族财富大幅缩水，2015年其财富达2600亿，曾超越李嘉诚成为全球华人首富，2016年问鼎亚洲首富。
从2600亿滑落至百亿的量级，缩水幅度已远远越过九成这道线。
王健林在2024福布斯中国百大富豪榜仍然以42亿美元排名92，而在2025富豪榜已不见其名，跌出富豪榜。
有意思的是，公开露面场合的形象变化也曾引发讨论。2025年8月，王健林在新疆考察的视频流出，市场对这位老一代地产人的关注度并未消散。
2025年9月26日，王健林被甘肃省兰州市中级人民法院实施限制消费令，万达内部人士表示是由于万达下属项目公司经济纠纷导致，随后于9月29日相关限制消费令被解除。
一进一出之间的三天，把万达面临的债务纠纷复杂度摆到了台面上。2025年10月，万科关联公司海南万骏管理服务有限公司因合同纠纷起诉王健林、大连万达集团及万达地产集团，说明诉讼战线仍在延伸。
从更硬核的债务数据来看，压力并没有真正解除。
另据企业预警通统计，截至2024年9月，万达商管短期债务约439.74亿元，有息债务合计1725.33亿元，在偿债高峰过去之前，万达无法停下资产处置的脚步。
那么广场卖了八十多座、财富缩水近九成，王健林手里到底还捏着什么？答案分成三块来梳理最清楚。
首先是万达广场本身。万达商管官网信息显示，截至2024年年底，万达集团在全国开业513座万达广场（包括轻资产运营），商业运营总建筑面积7090万平方米。
据《每日经济新闻》报道，2023年3月末万达集团自持的万达广场占比约60%。重资产大盘并未清空，只是余量已经比高峰期薄了很多。
四成股权虽然让掌舵权旁落，但依然是维系品牌输出、锁定管理费收入的关键筹码。
第三是尚未熄火的融资通道。
在资产处置的同时，2026年1月30日，万达商管成功发行3.6亿美元高级有担保债券，但息票率高达12.75%，万达商管一笔原定于2026年2月13日到期的4亿美元债券已成功展期至2028年2月，票面利率维持在11%。
根据Wind数据，股权穿透来看，截至2025年9月29日，“万达系”企业境内债已清偿完毕，目前无境内存续债，海外债方面，原4亿美元债已展期至2028年2月，展期后余额约7880万美元；2026年新发行的3.6亿美元债同样于2028年2月到期。
境内债券端的干净利落，属实来之不易。再看一层，还有资本合作端的新腾挪。
2025年8月，万达与腾讯、京东等13位合伙人设立苏州宽遇股权投资基金合伙企业，出资额高达224.29亿元，同月万达还与腾讯设立深圳智薯投资合伙企业，出资额160.76亿元，与京东在北京成立了北京泓睿潘达管理咨询合伙企业，出资额80.53亿元。
三家合伙企业加总的资金体量与去年5月48座万达广场的收购金额高度贴合，可以视作那笔大单在资金端的落地。
有意思的是，除了持续卖，万达也偶尔“回买”。
2025年12月，万达通过子公司回购烟台芝罘万达广场，据了解这是万达集团自2023年资产处置高峰后首次“赎回”一座万达广场，不过仅一天后该广场的股权再次全部转让给苏州联商玖号商业管理有限公司。
这种“左手回购、右手转手”的组合动作，被业内解读为资产结构的再优化。新开业的动作也没停下。
2025年12月19日，万达集团同时在山东济南、福建泉州与三明、重庆奉节、江西龙南开出5座万达广场，新增商业面积近50万平方米，这些新项目大多位于三四线城市。
一线城市土地成本高企、竞争激烈、商业供给趋于饱和，而不少三四线城市反而具备人口相对稳定、区域消费中心集中的特点，对万达而言，这些城市更容易复制成熟的商业模型，也更有利于发挥品牌和管理优势。
中国下沉市场的消费潜力，仍是万达继续押注的落点。
放到国家宏观层面来看，太盟、腾讯、京东、阳光人寿、新华保险以及中建系这一串接盘方名单，其实透露出中国金融体系与产业资本在承接优质商业地产这件事上的协同能力。
境内债券的按期清偿、海外债券的成功展期，也说明中国民营企业在化解债务风险时并非孤军奋战，而是有着较为宽松且规范的政策空间。
2026年之后的王健林手里还剩啥？
对王健林来说，2026年依然不会轻松，但从他的选择来看，他并没有放弃。
每日经济新闻：《王健林，再卖资产：超20亿元出售上海一座万达广场！近3年已卖掉超80座，买家都是谁？》，2026年3月3日。
21世纪经济报道：《王健林甩卖超80座万达广场，最新投资人曝光》，2026年6月29日。
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