今年夏天，有人在贵州景区偶遇拍到了王健林。镜头里的他穿一件宽松休闲Polo衫，背微微驼着，颧骨突出，整个人瘦了一大圈，不少网友看完都直呼认不出。谁能想到，十年前那个红光满面对着镜头说“先定一个小目标，赚它一个亿”的中国首富，会变成今天这副模样。从巅峰身家两千多亿到如今胡润榜只剩百亿，十年蒸发九成身家，全填了万达的债务大坑。
落到今天这个局面，其实是两次对赌一步步把压力堆上来的。2016年万达商业从港股私有化退市，打算回A股上市，为此签了对赌协议，约定时间内没上市就得连本带利回购投资方股份。当时地产公司IPO受限，这条路直接没走通。
2021年王健林把核心商管资产打包成珠海万达商管，转战港股，又签了一份对赌。约定要在2023年底前完成上市，结果四次向港交所递表，全部折戟。对赌触发后，回购资金像海啸一样直接压了过来。
截至2026年初，万达集团整体负债大约6000亿元，核心平台万达商管的有息负债就超过1400亿元。每年光利息支出就要70亿到130亿元，摊到每一天，利息就超过2000万。也就是说王健林每天一睁眼，就已经欠了两千多万的利息。
为了填上这个天大的窟窿，王健林开启了长达数年的甩卖模式。从2023年至今，万达持续抛售万达广场，累计卖出去的数量超过80座。2025年5月，更是一次性打包卖了48座核心城市的万达广场，整个资产包估值就有500亿元。
2026年3月，万达以20.48亿元出售上海颛桥万达广场。同年6月，上海松江万达广场和泉州浦西万达广场完成工商变更，接盘的买家也在发生变化，早年接盘的多是阳光人寿、新华保险这类险资。2026年开年之后，中建系密集入局，先后接盘了常州新北、常德、遂宁等地的多座万达广场。业内人士分析，这其实就是以资产抵工程款，中建系部分工程局和万达有工程款拖欠，走股权变更刚好解决问题。
正式换了新主人，湛江万达广场也刚易主连当年的王牌业务万达电影都没保住，近日已经正式更名为“儒意电影”，A股市场从此再也没有万达电影的身影。酒店管理业务以大约25亿元卖给了同程旅行，金融板块也没保住，快钱金融股权以2.4亿元转让出去。
没多久。万达小贷70%的股权被放上了司法拍卖平台，起拍价从5.1亿降到4.09亿，经历了两次流拍都没卖出去。算下来，王健林这些年处置各类资产的累计交易总额已经超过900亿元。
现在王健林的麻烦，已经从企业债务危机升级到了个人信用危机。2025年9月，大连万达集团因为一笔1.86亿元的执行案件，法院给王健林这个法定代表人下了限制高消费令。那段时间他不能坐飞机，不能住星级酒店，这还是万达出问题后，王健林个人第一次被大规模强制执行。
虽说不到两天限高信息就被撤销，万达对外解释是“执行层面信息不对称”，但横在企业和个人之间的债务防火墙，其实已经被打破了。
更棘手的事儿还在后面，2026年4月，永辉超市仲裁裁决，王健林要对38.6亿元的债务承担连带责任。这不是企业该还的钱，是王健林个人作为担保人要掏的真金白银。如果全额执行，法院可以依法查封冻结划扣他个人名下所有资产，还还不上的话，他就要被列入失信被执行人名单。
对于一个曾经的中国首富来说，这意味着一辈子攒下的商业信誉彻底破产。没过多久，南京中院一审宣判，万达集团要向苏宁支付17.47亿元以及延期付款损失。短短两个月，王健林背上了两笔巨额赔付，后面还有融创95亿仲裁在虎视眈眈，追债的人络绎不绝。
卖了这么多资产，王健林手里现在还剩下什么。目前万达体系内大概还剩140座万达广场，这些广场大多落在三四线城市和县级市场，核心城市的优质资产早就卖得差不多了。虽说这些项目都是当地的核心商业体，运营也稳定，但变现难度比一二线城市项目高太多。
他手里还有珠海万达商管40%的股权，这是目前王健林最值钱的资产。珠海万达商管管着全国超过400座万达广场，总管理规模大概522座，其中超过470座产权已经不属于万达，但品牌和运营标准还握在万达手里。
珠海万达商管轻资产占比高达89%，每年能产生稳定的管理费收入和租金分成，2021年到2023年连续三年超额完成业绩目标。给股东的分红分别是46亿元、67亿元和88亿元，现金流一直很稳。
但这40%的股权，实际决策权早就不在王健林手里了。2024年太盟投资等机构向新控股平台注资大约600亿元，投资方持股达到60%，万达系持股降到40%，穿透之后实际持股已经不足三成。现在管理平台已经被太盟控制，核心资产被收购，管理层也换成了太盟的人，王健林的签字权从一言九鼎变成了三审一签。
还有几个核心文旅项目，比如长白山国际度假区、武汉中央文化区、兰州万达城这些，这些项目的价值很难精确估算，但在当前的房地产市场环境下，根本很难变现。剩下的儿童产业、体育赛事营销业务，虽然能产生稳定的经营性现金流，但规模太小，和万达几千亿的债务比起来，只能说是杯水车薪。
卖了电影，卖了酒店，卖了八十多座广场，七十二岁瘦成纸片人，每天睁眼欠两千万利息的王健林，到现在还有一样东西始终没卖。他没跑路，也没有摆烂，更没有把大规模的债务风险甩给社会。这么多年一直坚持变卖资产还债，万达到现在都没有发生过公开债务违约事件。
他没学有些同行把烂摊子扔出去，债务危机来了之后，也没有把烂尾楼和欠薪的难题转嫁给普通购房者。这份扛事的责任意识和韧劲儿，悄悄给他攒下了比千亿财富还要珍贵的声誉。
现在万达的商业帝国确实在一块一块碎裂，每一块碎片都标好了价格拿去还债。十年前他喊出一个亿是小目标，现在每天一睁眼就欠两千多万利息，这个曾经的首富，正在用自己的方式为当年的豪赌买单。卖光了所有能卖的东西，他自己还没倒下。
参考资料：澎湃新闻 万达债务及王健林资产处置追踪
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