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边江|作者
秋水|编辑
价值线导读
7月，A股市场两大焦点！
一边，大热门AI科技股跌成狗。创业板单月崩了23%，科创50跌近26%，多少曾经辉煌的科技龙头被腰斩？德明利12天7个跌停，融资盘连环爆，追高的哭都没眼泪。几年一遇的惨案，就这么来了。
另一边，长鑫科技顶着3万多亿市值登陆科创板，估值炒到连三星、海力士都自愧不如。神秘资金硬托，中介机构赚得盆满钵满，散户却在高位瑟瑟发抖。
同一个市场，冰火两重天。
8月到了，半年报要交卷，政策暖风有没有用，长鑫这个巨无霸会不会补跌？A股到底何去何从？
7月，科技股疯狂暴跌！为哪般？
7月的最后一天，A股在美股、韩股暴力反弹的带动下迎来修复不改整个7月AI硬科技的惨淡。
整个7月来看，7月沪指累跌6.4%，回吐年内所有涨幅；深证成指累跌16.21%；创业板指累跌23%，创历史第二大单月跌幅；科创50指数累跌25.9%，而该指数月内一度创下2255点的历史高位。很多科技股从云端到谷底，不过一个月。
7月，梁文锋也血亏了！梁文锋在7月的市场剧烈调整中确实遭遇了显著亏损。他旗下的幻方量化多只产品在7月13日至17日这一周内净值回撤超15%，部分产品单周跌幅甚至达到15.82%，7月超额收益也转为负值。
A股分段市值表现如下：
7月1000亿元以上市值公司跌幅前10
千亿市值以上：西安奕材（-59.19%）
西安奕材以接近六成的月跌幅位居千亿市值榜首。公司此前持续亏损超20亿元，基本面与高估值的背离在市场恐慌中被急速拉平。
7 月 500-1000 亿元以上市值公司跌幅前 10
500亿-1000亿市值：德明利（-59.07%）
德明利上半年预计归母净利润57亿至65亿元，同比扭亏为盈——但二季度利润环比大幅下滑击穿了市场高增长预期。7月15日业绩预告发布后，德明利迎来连续四个跌停板，12个交易日出现7次跌停，市值蒸发超1100亿元。
暴跌背后是多重因素共振：存储周期见顶分歧、融资盘爆仓踩踏、以及长鑫科技上市带来的资金“抽血”效应。
7月100-500亿元以上市值公司跌幅前10
100亿-500亿市值：远东股份（-60.28%）
远东股份的暴跌更多源于个股层面的基本面风险。公司对外担保总额远高于净资产，占比超260%，部分被担保企业亏损、资产负债率超95%；控股股东累计质押比例接近80%。在科技板块整体恐慌性抛售的背景下，这类存在明显治理和财务风险的公司成为资金率先撤离的对象。
整体来看，7月跌幅最惨烈的两个细分赛道，无疑是存储芯片和光纤这两个子板块。
存储当前的核心问是：市场不再交易“当下有多好”，而是开始交易“好日子还能有多久”。
摩根士丹利7月21日报告警告，AI驱动的存储行业狂欢正接近拐点，内存合同价格预计将于第四季度见顶。存储芯片价格已处于历史高位，进一步上涨空间和动力减弱。与此同时，投资者担忧中国DRAM产能扩张将侵蚀现有巨头的市场份额与利润空间。
技术壁垒不如存储的光纤供给端的变化来得更快：7月以来，光纤行业扩产公告密集发布。富瑞在7月22日将长飞光纤评级从“买入”直接砍至“持有”，理由一针见血：随着全球大幅扩产，供应增加将逐渐消除短缺，2026至2027年盈利或为周期性顶峰。
总的来看，不少市场人士认为8月整个AI硬件方向一定程度的反弹与修复的基调。但很可能只是部分质地更扎实的优秀公司的一定空间的修复。
本周值得一提的是长鑫的上市， 7月27日首日暴涨465.82%，市值突破3.28万亿元，登顶A股榜首；7月29日逆势大涨12.66%；7月31日盘中再涨超13%，市值一度突破4万亿元。
估值炒到连三星、海力士都自愧不如。神秘资金硬托，一批中介机构赚得盆满钵满！
截至本周四（7月30日），长鑫市值已达约3.5万亿元，约为SK海力士（约6万多亿元）的57%。
然而，长鑫2026年Q1净利润为247.62亿元，而SK海力士Q1净利润约275亿美元（折合人民币约1860亿元）——长鑫利润仅为海力士的约13.3%。
市值是海力士的57%，利润只有海力士的13%。
周五海力士暴力反弹后估值差距略有缩小，但依然难掩长鑫3万亿多亿市值悬在半空中的脆弱。
所以说本周长鑫上市，明显有神秘力量在护盘。
但护盘力量不是无限的，随着新股光环褪去，关注度下降，护盘的必要性和力度都会减弱。
此外，长鑫还面临一个问题：大量战略配售股份有1至3年的锁定期——这些锁定的筹码早晚要解禁，所以未来补跌是大概率事件。美股新股SPCEX的走势很可能是长鑫科技的前车之鉴。
这也暗藏两方面风险：
一方面：对存储芯片板块的估值锚定崩塌。长鑫是国产存储的估值锚，长鑫如果跌到2万亿，整个存储芯片板块的估值中枢都将被下拉。德明利、兆易创新等已经大幅回撤的个股，还将面临新一轮杀估值。
另外一方面：对科创板的系统性冲击。长鑫市值占科创板总市值的比重极大。一只股票的大幅下跌，将直接拖累科创板指数，引发被动卖盘和基金融赎的负循环。
7月科技股的惨烈调整之后，8月市场如何演绎？
7月30日高层会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给。会议同时提出“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。
多家公募首席解读认为，政治局会议对经济形势作出“动能向新、结构向优”的判断，宏观政策强调要发力提效。
分析人士表示，在政策积极与结构性压力并存的格局下，短期市场大概率维持区间震荡。
卖方机构方面，当前也存在一定的分歧。
中信证券在研报中指出，当前市场情绪已触及2024年9月24日以来的低点，样本私募仓位自6月末以来持续减仓，已大幅偏离近两年权益配置中位数。中信认为，各类情绪指标都已临近冰点，后续一旦出现仓位回补，无论资金流向哪些板块，指数层面大概率都会有明显反弹。但在配置上，中信建议当前仍应依据筹码、估值和交易节奏参与，组合以化工为进攻主线，以黄金对冲波动，并保留AI基础设施、非银金融和高股息资产的配置。
申万宏源则相对谨慎，提醒投资者“放慢节奏”。其指出，6月30日的高点是算力通胀行情一个重要的中期高点，7月调整意味着资金从正循环转向负循环。新一轮上涨行情需要等待AI重大产业催化凝聚新共识，在此之前市场处于震荡休整期，非科技轮动是常态。
综合近20家主流券商及海外大行的最新研判：反弹窗口已打开，8月市场大概率出现轮动修复，但科技整体退潮，消费难以复苏，叠加长鑫后期补跌补跌带来相关科技赛道的拖累，指数上行空间有限，结构性震荡仍是主旋律。
具体关注哪些方向？
1、半导体国产替代的中长期机会
中原证券8月金股组合明确将“半导体国产替代”列为8月首推方向，认为经历7月集中调整与风险偏好出清后，半导体国产替代具备中长期战略机会。德邦证券在中期策略中将半导体列为“新五朵金花”之首，认为AI算力链景气跟踪正从“下游需求验证”转向“中游供给约束验证”，在中游瓶颈未明显松动前，景气度仍有望超预期。
从产业基本面看，半导体设备国产替代进程正在加速，核心企业订单增长显著。
作为国内封测龙头，长电科技深度受益于国产替代趋势。长鑫科技上市后，其DRAM封装测试需求有望进一步向国内供应链倾斜。机构普遍认为，封测环节是当前半导体国产替代中业绩兑现确定性最高的细分赛道之一。
2、软件股
摩根士丹利近期明确表示，AI投资已进入“半场休息”，下半场的投资主线将从单纯关注AI半导体与底层算力的“卖铲人”角色，转向能够应用AI实现降本增效、提升自身营收的企业（AI Adopter）。这一观点与市场交易层面的观察高度吻合——未来大的机会正在从AI硬件往AI软件过渡。机构重点关注的标的有金山办公（A股）和讯策（港股）。
3、电力股
国家电网预计“十五五”期间固定资产投资达4万亿元。在新型电力系统建设的大背景下，电网智能化、特高压、配网改造等领域投资确定性极高。
招商证券8月行业配置中，将电力设备（电池、电网设备）列为重点推荐板块。银河证券哑铃型策略中，“六张网”建设相关的电力配套被视为科技端的重要方向。
国电南瑞作为电网二次设备龙头，机构覆盖密集且观点高度一致，此外思源电气、中国西电亦值得关注。
4、高回购
宁德时代是当前高回购逻辑的标杆案例，公司宣布200-400亿元股票回购方案，回购股份将注销以减少注册资本，不少券商将其纳入8月金股组合。
海天味业和阳光电源同样具备业绩确定性+回购/分红预期的双重逻辑。在消费复苏偏弱的背景下，这类具备稳定现金流和股东回报能力的消费/新能源龙头，成为震荡市中资金青睐的方向。
5、高分红、高股息
除了银行、保险等传统红利之外，还有一个新方向：药房行业2026年业绩同比向上的可靠程度较高，从历史估值中枢及股息率视角看，药房板块兼具估值回暖的向上弹性和红利防御属性，其中大参林股息超过4%，可逢低关注。
附件
1、A股前10大市值公司7月涨幅
2、美股前10大市值公司7月涨幅
3、港股前10大市值公司7月涨幅
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