股票市场

股市方面，上周大盘宽幅震荡，沪指周内微涨0.5%、收于3800点上方。全A日均成交继续缩量至2.3万亿水平，周五放量回升至2.56万亿。重要指数显著分化，北证50领涨、涨幅达5%，中证1000涨幅靠前；科创50领跌、跌幅达8.5%，创业板指跌近4%，上证50、沪深300均跌超1%。上周全球主要市场剧烈波动，港股表现相对占优，恒指涨3.7%、领涨全球主要市场，恒生科技微幅收涨。

板块方面，食饮、医药、银行等领涨，本质上是风险偏好骤降后的高低切换与防御避险表达，细分方向白酒、乳业、零售、医疗器械等有表现，新股长鑫科技上市首日涨逾4.6倍、成交1412亿元创A股个股纪录，周五智谱AI、算力租赁、PCB等超跌方向反弹力度较大。科技“抱团线”中的通信设备、元件、半导体领跌，存储、CPO、算力硬件等前期拥挤方向调整力度较大。具体来看，食品饮料、医药生物、银行等涨幅居前，通信、电子等领跌。

国寿安保基金认为

权益市场上周波动率进一步放大，海外AI估值担忧与美联储鹰派信号共同造成市场风险偏好的快速下降，海外科技股剧烈波动以及拥挤赛道获利盘的集中兑现都放大了指数风险，周五科技股反弹与政策端积极信号或有望推动情绪明显修复。

从国内看，7月30日，中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，会议核心传递两个信息：宏观政策将发力提效，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，并新增“加快推动新旧动能转换”部署；专门提出深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。此外，7月制造业PMI回落1.1个百分点至49.2、时隔四个月重回收缩区间，高技术制造业PMI仍达53.3。

从海外看，7月29日，美联储以9:3投票维持联邦基金利率3.5%-3.75%不变、连续第五次按兵不动，但3名票委主张加息25bp、为2016年以来最显著的鹰派反对票，美债长端收益率上行。此外，英伟达推进超7500亿美元的AI基础设施交易引发“循环融资”担忧，SK海力士利润同比增逾5倍仍令市场失望，全球半导体板块剧烈波动，直至周五微软、美光、AMD财报超预期方明显修复。

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