全世界都在押注AI，但甲骨文董事长拉里·埃里森可能是这场豪赌里最惨的那一个。不到一年，他的个人财富就蒸发了2070亿美元，直接从全球第二富掉到第七，被扎克伯格和英伟达的黄仁勋反超。而这一切，几乎都绑在了甲骨文那个越来越重的AI赌局上。
根据彭博亿万富翁指数，截至2026年8月2日，埃里森的身家已经缩水到1810亿美元。对比2025年9月的巅峰，当时甲骨文股价触及345.72美元，让他一度成为继马斯克之后第二个身家突破4000亿美元的人，现在的数字只剩下不到一半。仅今年一年，他就亏掉了660亿美元，而最猛烈的崩塌主要集中在6月以后，甲骨文股价彻底失守。
数字不会说谎：甲骨文的股价从历史高点暴跌超过55%，市场价值蒸发约4940亿美元。2025年9月，公司市值还高达8771亿美元，到2026年7月20日收盘价121.38美元，已经惨不忍睹。这背后是甲骨文在AI基础设施上越来越失控的投入。
2026财年，甲骨文的资本支出最终飙到了556.6亿美元，不仅远超管理层自己给出的500亿美元指引，还直接把自由现金流打到了负237亿美元。换句话说，这家公司不仅没赚到现金，还在疯狂烧老本。更让人不安的是，S&P Global已经下调了甲骨文的信用评级，明确警告虽然长期可能获益，但短期财务压力会明显加大。而Melius Research更是直接质疑：如果OpenAI或者Anthropic这些大客户缩减了算力需求，甲骨文砸下去的巨额投资还怎么收得回来？
这盘赌局的底牌，绕不开一个叫“星际之门”的项目——计划四年内投入5000亿美元建设AI专用数据中心。而甲骨文手头捏着的，是一份价值6380亿美元的剩余履约义务，同比暴增363%，但这些合同大多是长期订单，真正转化成真金白银还得等好几年。其中相当一部分绑在OpenAI身上，而OpenAI的IPO已经推迟到了2027年，现金流回收的节奏就更没谱了。
更戏剧性的是，埃里森本人还额外压上了一笔个人贷款。他为自己儿子的媒体合并交易亲自担保了404亿美元，而抵押物正是甲骨文的股票。签约时股价还在高位，现在这些股份的价值已经腰斩，压力可想而知。
但在所有警示里，最刺耳的恐怕是英国宏观策略合伙公司的分析师朱利安·加兰的警告。2025年10月，他发了一份报告，直接把这场AI投资狂热定性为“资本错配”，规模是互联网泡沫的17倍，2008年房地产次贷泡沫的4倍，还把它称为“世界上有史以来最大、最危险的泡沫”。加兰的核心论断很直接：大语言模型本质上只是统计词预测引擎，被包装成什么都能干，但真正在赚钱的，只有英伟达这一家。
说白了，当整个行业都在拿投资人的钱给AI梦想买单，甲骨文的豪赌已经提前亮出了代价——创始人财富腰斩、公司信用降级、现金流转负，而回报还在遥不可及的未来。这场十七倍于互联网泡沫的AI故事，到底会是谁先扛不住？
热门跟贴