来源：新浪财经-鹰眼工作室

国浩律师（杭州）事务所近日就浙文影业集团股份有限公司（以下简称“浙文影业”）2025年年度报告信息披露监管问询函相关事项出具专项核查意见，对公司2021年增资中广影音（北京）文化传媒有限公司（以下简称“中广影音”）事项的必要性、估值合理性及关联交易认定等问题进行了详细说明。核查意见显示，该笔2000万元增资交易实质构成关联交易，公司已于2026年8月3日召开独立董事专门会议与董事会会议追认相关议案。

根据核查意见，浙文影业于2021年8月向中广影音增资2000万元，取得其20%股权，增资后中广影音投后估值为1亿元。增资款专项用于偿还杭州博文股权投资有限公司（以下简称“博文投资”）的2000万元借款。而博文投资为浙文影业控股股东浙江省文化产业投资集团有限公司100%持股的企业，因此该交易因间接利益关联被认定为实质构成关联交易。

中广影音在增资时点的财务数据显示，其2021年1-7月实现营业收入1408.37万元，净利润138.60万元，所有者权益332.50万元。增资完成后，中广影音注册资本由300万元增至375万元，浙文影业以75万元注册资本占比20%。

中广影音增资时点主要财务数据（单位：万元）

主要报表项目2019年2020年2021年1-7月资产总额1,978.992,393.952,333.55负债总额2,036.052,199.052,001.05所有者权益营业收入2,267.131,408.37净利润经营活动产生的现金流量净额

中广影音增资前后股权结构变化

股东增资前增资后金额(万元)比例(%)金额(万元)比例(%)浙文影业集团股份有限公司孙雨冯玉颖4.233.38李成宇北京千程投资管理有限公司4.233.38张丽平13.54.5013.53.60白沙沙1.661.33北京招财进宝影音艺术工作室(有限合伙)8.00合计

增资协议中设置了多项核心条款，包括业绩承诺、退出权、优先清算权等。中广影音原股东承诺2021-2023年累计净利润不低于3750万元，若累计实际净利润未达3375万元（承诺的90%），浙文影业有权要求估值调整；若未达3000万元（承诺的80%）或3年内未完成IPO或被并购，浙文影业有权要求按8%年化收益率回购股权。

律师核查认为，本次增资具有战略必要性。中广影音作为网络音频行业头部企业，拥有超1800部有声版权、1300部完成录制作品及300余位独家签约主播，与浙文影业形成影视与有声联动、版权生态协同的战略协同效应。2018-2020年国内网络音频行业市场规模年复合增长率超过50%，有声书市场年复合增长率高于30%，行业处于快速发展期。

关于估值合理性，核查意见指出，参考2021年1月腾讯27亿元全资收购懒人听书（对应市盈率至少27倍），考虑中广影音非平台型公司及非控股收购因素，经平台型折扣40%及控制权溢价33%调整后，参考市盈率为10.8倍。按2021年承诺净利润1000万元计算，对应估值1.08亿元，与本次1亿元投后估值基本一致，且协议设置的多重风险控制措施进一步保障了估值合理性。

公告显示，中广影音未完成2021-2023年业绩承诺，也未实现IPO或被并购。浙文影业已于2024年5月起诉中广影音原始股东主张股权回购权利，后因对方不配合减资等程序，公司另行起诉解除合同及回购股权，相关案件尚在审理中。截至2025年末，浙文影业对中广影音的长期股权投资余额为76.37万元，系2021年增资2000万元后，累计确认权益法下投资损益-368.38万元，并于2023年计提减值1534.29万元后的余额。

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