2026年4月，王小青在离任一年后回归招商银行，接棒到龄退休的王良出任行长。
至此，这家资产超11万亿元的股份行完成了近两年来最大规模的高管更迭，除王小青与纪委书记赵卫朋外，其余核心高管均在招行体系内深耕超20年，一场以“内生维稳”为基调的人事布局尘埃落定。
然而，王小青接手的并非坦途。2023年至2025年，招行营收几乎原地踏步，三年徘徊在3375亿元上下。
零售金融业务收入与毛利率双双下滑，而小微贷款不良率在一年内激增43个基点，零售信贷风险仍处上升期。作为“零售之王”，招行正面临息差收窄、房贷需求减弱、信用卡交易萎缩的多重挤压。
在2026年6月的股东会上，王小青首次公开喊出“零售内涵要升级”，提出守住底线、深耕存量、做透优势的战略框架。
但整个行业的风向也在转变，同期中信银行、浙商银行、广发银行密集换帅，市场更关心的是：这批新行长究竟是继续在息差框架里修修补补，还是真正推动从“放贷款”向“管钱”的转型？
01.
王小青回归招商银行
55岁正是打拼的年纪
2026年4月，王小青回归招商银行，5月正式出任行长，至此，这家资产规模超过11万亿元的全国性股份制银行，完成了近两年来最大的一次人事调整。
王小青今年55岁，职业生涯起步于中国农业银行，之后辗转海通证券、中国证监会上海专员办、天一证券。2005年进入中国人保资产管理有限公司，从风险管理部副总经理做起，一路升至副总裁，在人保系统干了15年。
2020年3月，他转入招商体系，先是执掌招商基金，在第二年升任董事长。
2021年10月王小青担任招商银行行长助理，兼任深圳分行行长，2023年7月升任副行长。2025年8月调任招商局金融控股有限公司总经理，不到一年又被调回招商银行，接替到龄退休的王良出任行长。
王小青回归之前，招商银行的高管团队在近两年经历了多轮调整。
党委副书记、执行董事钟德胜，1993年7月加入招商银行，2023年10月任副行长，之后升任现职。他在招行工作时间超过32年，先后担任武汉分行、广州分行行长，总行公司金融总部总裁，2024年12月起兼任首席风险官，2025年10月卸任。
纪委书记赵卫朋，高级会计师、注册会计师，长期在招商局系统内任职，2023年8月调入招商银行，负责纪检监察工作。
经营层方面，目前招商银行共有四位副行长。
王颖是目前副行长团队中唯一的女高管，1997年1月加入招商银行，曾在天津分行、深圳分行担任行长，2023年11月起任副行长，主要分管零售业务。
彭家文，2001年9月加入招商银行，长期在总行计划财务部和资产负债管理部工作，2023年11月起任副行长，兼任财务负责人和董事会秘书，负责全行的财务管理和资本配置。
雷财华，1995年7月加入招商银行，历任重庆分行、上海分行行长，2023年11月任行长助理，2025年5月升任副行长，主要分管对公业务。他是目前副行长中最年轻的一位。
徐明杰，1995年9月加入招商银行，长期从事风险管理工作，曾任总行风险管理部总经理，2023年11月任行长助理，2025年6月升任副行长，2026年1月起兼任首席风险官。
行长助理方面，崔家鲲和王兴海均在2025年12月被提拔。崔家鲲同时兼任北京分行行长，王兴海同时兼任深圳分行行长。
细看招商银行近两年的人事调整背景。2022年原行长田惠宇被查，王良临危受命主持工作，同年6月正式出任行长，之后逐步搭建新的管理团队。2026年4月王良到龄退休，王小青从招商金控调回接任。
王小青上任时，招商银行银行业正面临息差持续收窄的压力，招商银行2025年净息差为1.87%，虽然比行业平均水平高出46个基点，但相比自身历史高点已经明显下降。
同时，零售贷款的不良率有所抬升，全行业都面临同样的困境。
招商银行过去二十多年的核心竞争力建立在零售银行战略上，被称为“零售之王”。
但当前的市场环境发生了变化。房贷需求减弱，信用卡业务增速放缓，居民财富管理行为趋于保守。这些变化直接影响到招商银行的收入结构。
王小青在2026年6月的一次内部会议上谈到经营思路时说了四点：客户中心不能动摇、资产质量必须守住、零售主体地位不变、科技投入持续增加。这几句话基本延续了招商银行过往的战略方向，没有做大调整。
目前招商银行的高管团队结构有一个明显特点，除了王小青和赵卫朋之外，其余核心高管都在招行工作超过20年。
钟德胜32年、王颖28年、彭家文24年、雷财华30年、徐明杰30年、崔家鲲25年、王兴海26年。这批人的职业经历高度集中在招商银行体系内部，对这家银行的运营方式和风险偏好有深入理解。
02.
招行三年营收原地踏步
小微贷款不良率激增43个基点
招商银行业绩方面，据Choice数据，招商银行目前的总市值为10399.97亿元，总股本252.20亿股，流通市值10399.97亿元。
2023年至2025年，招商银行营业总收入分别为3391.23亿元、3374.88亿元、3375.32亿元，可以看到营业总收入基本是原地踏步。归母净利润方面，2023年至2025年，分别为1466.02亿元、1483.91亿元、1501.81亿元。
整体来看，2025年全年，招商银行营业收入同比微增0.01%，归母净利润同比增长1.21%。
2026年一季度，营收同比增长3.81%，增长趋势有所改善。
分板块业务情况上，据Choice数据显示，2023年至2025年，招商银行零售金融业务收入分别为1943.36亿元、1968.35亿元、1910.17亿元，毛利率分别为51.42%、46.08%、47.49%。
可以看出零售金融业务收入和毛利率在下降，但零售金融业务在总收入上始终维持在56%以上，是招商银行第一大收入来源。
此外，2023年至2025年，招商银行的批发金融业务收入分别为1346.52亿元、1355.11亿元、1380.73亿元，毛利率分别为54.06%、64.70%、61.96%。批发金融业务在总收入的占比为40%，是招商银行的第二大收入来源。
批发金融业务与零售业务不同的是，批发金融单笔金额大、交易次数少、专业门槛高。它做的不是发信用卡、办房贷这些事，而是给大型企业放贷款、帮它们发债融资、管理巨额现金流、做跨境结算，甚至当并购军师。
除以上两大收入板块以外，招商银行的其他业务，体量较小，2023年至2025年，其他业务收入分别为101.35亿元、51.42亿元、84.42亿元，毛利率分别为38.85%、12.64%、35.55%。
值得一提的是，目前，整个银行业靠“低息吸存款、高息放贷款”赚差价的传统模式越来越难，银行的利润空间被压得越来越薄。
招商银行现在的企业业务反而比个人业务更赚钱，短期内确实能给招商银行业绩“兜个底”，但是零售业务还是收入基本盘。
不良贷款率方面，据Choice数据，2024年末至2026年一季度的不良贷款率分别为0.95%、0.94%、0.94%，呈现稳中有降的态势，持续保持在1%以内的行业领先水平，整体资产质量保持稳定。
贷款拨备率方面，据Choice数据，2024年末至2026年一季度的贷款拨备率分别为3.92%、3.68%、3.63%，呈现小幅下降趋势。
拨备覆盖率方面，根据Choice数据，2024年末至2026年一季度的拨备覆盖率分别为412%、391.79%、387.76%，虽呈下降趋势，但始终保持在行业较高水平，风险抵补能力依然充足。
此外，根据招商银行2025年年报，零售信贷领域的资产质量出现明显波动，小微贷款不良率：从2024年的0.79%上升至2025年的1.22%，上升0.43个百分点，增幅较为显著。
而个人住房贷款不良率：从2024年的0.48%上升至2025年的0.51%，上升0.03个百分点，整体仍处于较低水平，但趋势值得关注。
值得一提的是，副行长徐明杰在业绩说明会上指出，零售信贷全市场风险仍处上升期。
另一方面，2025年，招商银行信用卡交易额同比下降7.62%至4.08万亿元。
彼时，时任行长王良对此表示，为管控资产质量，愿意承受信用卡营收占比的下降。
这表明招行在信用卡业务上正主动收缩规模、强化风控，以应对行业性的资产质量压力。
而在2026年2月份，徐明杰获批兼任招商银行首席风险官一职。徐明杰此前长期分管零售金融业务，对零售信贷风险有深入理解。此次任命正值招行零售信贷风险上升、信用卡业务承压的关键时期。
03.
如何看待内涵升级
2026年6月25日，招商银行年度股东会上，获聘行长的王小青也是首次公开亮相。
他宣布了招商银行的战略框架。“四个定力”“五大新动能”和“五步循环”，这个战略框架的核心思路可以概括为三句话：
一是守住底线。不以牺牲资产质量换营收增长，在能力边界内做事。
二是深耕存量。2.2亿零售客户、380万公司客户还有大量需求未被满足，向内挖潜比盲目扩张更重要。
三是做透优势。财富管理、行业专业化、科技赋能，把招商银行已有的长板做得更长。
王小青的表态，可以看到招商银行未来的方向。
但放眼整个行业，2026年换帅的不止招商银行一家。
中信银行、浙商银行、广发银行也都在同一时期密集完成了行长交接，中信银行吕天贵从中信信托回归、浙商银行吕临华内部提拔、广发银行林朝晖从中国人寿空降。
如果新行长们只是在原来赚差价的框架里修修补补，哪里利润低了调哪里、哪里不良高了压哪里，那这波“换血”效果有限。
只有真的开始做不一样的事，从“靠放贷款赚钱”转向“靠帮客户管钱赚钱”，这次密集换帅才算真正换了点东西出来。
当王小青在股东会上喊出了“零售内涵要升级”，这算是新官上任三把火了，但能不能真的从“放贷款”转向“管钱”，得看接下来几个季度的数据，口号不算数。
来源/金观社
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