在大众认知里，Tilray Brands（纳斯达克代码：TLRY）首先是加拿大的大麻生产商，近年又通过一系列收购在饮料行业崭露头角。但当公司上周公布2026财年年报时，真正拉动收入增长的发动机却出乎多数人意料。

公司全年净收入达到9.155亿美元，较上一财年增长11%。四大业务板块——饮料、大麻、分销和健康产品——全线增长，但分销业务以21%的增速遥遥领先，收入超过3.27亿美元，而其他板块的增幅仅为个位数。

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分销业务的核心是面向海外市场销售药品和健康产品，以总部位于德国的CC Pharma为关键组成部分。相比大麻种植和饮料扩张，这一板块更少被投资者谈论，却贡献了公司增长的大头。

首席执行官Irwin Simon对此表示：“我们在欧洲已经建立起业内最全面的医疗大麻和药品分销平台之一。”公司正进一步布局国际市场，拓展业务版图。

财报发布后，Tilray股价近日出现反弹，显示出市场对业绩的认可。但年初至今的累计跌幅仍接近50%。另一层忧虑在于，近年来重点发力的饮料业务仅增长不到6%，并未交出预期中的成绩单。

盈利能力的缺失同样不可忽视。公司在整个财年中录得6300万美元的经营亏损。对看好这只大麻股的投资者而言，增长方向虽令人鼓舞，但何时能真正盈利仍是悬而未决的问题。