来源：光大证券研究

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报告摘要

整体观点：

1、算电协同：政治局会议强调扎实推进“六张网”规划建设；电网、算力网是“六张网”的重点内容，“算电协同”题材有望增加市场关注度。电网板块基本面扎实，国网2026H1固定资产投资3100亿元，同比+12.6%；建议关注特锐德、盈峰环境、中国西电、特变电工、平高电气。北美缺电链股价虽随科技板块有所调整，但估值性价比正在逐步显现，2026H1我国中大型变压器（16kVA以上）出口金额同比+33%，高压开关出口金额同比+16.9%。

2、绿色燃料：根据全国碳排放权交易数据，7月31日碳收盘价为98.59元/吨，呈现持续上涨趋势。碳市场建设持续进行、碳价格发现与持续上涨有利于对冲新能源市场化电价下调（为保障项目可融资性新能源市场化电价或基本触底），且有利于绿色燃料包括氢氨醇、SAF后续政策逻辑的兑现（能源自主及产品降本）。当前，新能源运营商、氢氨醇、SAF相关标的调整已较为充分，PB/PE估值处于历史较低水平。

3、锂电及储能：目前市场处于强现实、弱预期状态，（1）多数省份峰谷价差呈现下降趋势，市场对于27年国内储能装机增速下调已有预期；（2）锂电环节储能电池库存低，碳酸锂环节持续去库；（3）国内储能招标、锂电排产依然较好。

4、核电：7月31日召开的国务院常务会议，核准浙江金七门核电二期工程（3、4号机组），广东太平岭核电三期工程（5、6号机组），辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组），山东莱阳核电一期工程（1、2号机组），共计8台新机组，核准数量符合预期。

风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。

发布日期：2026-08-02

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