一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，新产季产量上升，投放增多； 同比 去年，粉强油弱，整体全脂奶粉增加多。
较7月21日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来 2月的4次拍卖，新产季投放开始，全脂奶粉持续增加至9月底，10月开始投放回调，其它品种均以缩量供应为主，黄油缺口较大。
未来投放的中长期(12个月）预测：未来12个月各品种投放保持不变。
二、国内现货价格
7月下旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
奶粉趋于持平，乳脂倒挂较多 。
三、外围相关消息面
1. 中国经济 相关：（ 1）财新中国制造业PMI50.2（前值：6月49.8）重回荣枯线上方，小幅扩张；内需边际修复、外需偏弱，企业成本压力缓和。/财新中国服务业 PMI（51.1（前值：6月51.8）扩张速度有所放缓，暑期文旅消费形成支撑，但生产性服务业需求偏弱。财新中国综合PMI50.9（前值：6月50.7）制造业回暖对冲服务业放缓，整体经济小幅扩张；（2）据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年7月下旬与7月中旬相比，20种产品价格上涨，27种下降，3种持平。其中化工能源产品上涨较多，农化及黑色金属疲软。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）ADP就业：新增就业5.4万人（预期6.5万；6月上修至10.6万）民间招聘明显降温，薪资同比增速4.4%；（2）周度初请失业金（截至7月25日当周）初请失业金：19.7万人（预期20万）持续申领失业金：178.2万人 整体仍处偏紧区间，尚未出现大面积失业恶化；（3）7月密歇根大学消费者信心指数终值：55.2（预期54.0，前值54.4）1年期通胀预期4.2%（6月4.6%，小幅下行）绝对数值仍处于历史低位，居民信心偏弱6月零售销售（环比）：+0.2%，消费温和放缓。
3 . 美 元汇率：市场主流交易员预测本轮加息推迟至 12月议息会议，美元震荡下滑 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年6月涨5.2%；澳大利亚截至26年5月增2.9%；新西兰截至6月同比涨5.4%；欧盟27国截止5月年度产量涨3.8%；美国截止6月产量涨2.7%；乌拉圭截止6月涨9.6%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长3.5%，增量持续，欧美近期持续高温增产幅度减弱。
5.主要需求国巴西截至3月增长3.2%。日本截止6月（跌1.4%）、墨西哥截止12月（+2.0%）、英国截至5月大涨1.5%，俄罗斯截至5月降0.6%，土耳其至１月+0.4%；中国截至6月奶产量+2.4%(其中二季度增长1.5%）。
6. 国内生奶及喷粉：生奶价格上行普遍超过3.0上方，各工厂喷全脂自用为主，社会喷粉基本结束。
7. 新西兰供应：新西兰截至6月供应稳健，但市场对于超级厄尔尼诺的减产担忧传导至期货市场，SGX期货普遍反弹。
8. 国际／国内市场重大动态：国内奶价持续升高后，部分前期低价签约全脂工厂开始大面积悔单拒交，有个别激进预售的工厂状况危急；部分牧企也对低价长协供奶合同进行重新协商探讨。
9. 生鲜乳价格：7月23日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.06元/公斤，环比上涨0.3%，同比持平0.3%；奶价自2022年以来首次连续第二周同比上涨。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：整体全球乳脂供应过剩，无水难以独立持续上行，看回调。
无盐黄油：持续回落后，欧美市场仍然疲软，现货未见起色，看小幅下挫。
切达奶酪：连续暴跌后，已经低于同期美国奶酪水平，预计工厂将大量入市，看涨。
脱脂奶粉：外盘企稳，美国报价再次走高，国内现货库存偏少，预计小涨。
全脂奶粉：国内现货销量开始回升，期货买盘踊跃，预计国内买家将重返市场，而东南亚中东购买可能持续，预计走强。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第408期拍卖）
第409次GDT拍卖走势投票
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