2026年8月5日，大模型赛道最受关注的一笔融资正式开闸。
月之暗面Kimi G轮（Pre-IPO）融资已启动，本轮估值达500亿美元。按当前汇率折算，约合人民币3381亿元。
500亿美元是什么概念？相当于半个茅台，或者两个小鹏汽车。
就在上周日，月之暗面上一轮315亿美元估值的融资刚刚完成全部交割，实际募资35亿美元。从180亿美元估值到500亿美元，月之暗面仅用了约三个月时间。
一家成立仅三年多的AI公司，正在用500亿美元的估值，重新定义“独角兽”的天花板。
门槛与节奏
这轮融资的推进速度极快。
据《科创板日报》记者从一位长期跟踪月之暗面交易的一线人士处独家获悉，K3模型发布后，这轮投资的额度“骤然紧俏”，目前不少机构已在完成投资意向登记。
本轮融资对投资方设置了明确门槛：参与方需在8月15日前完成打款；若要直接进入公司股东名册，则需投资方为管理规模5亿美元以上的机构。
项目方筛选投资方有明确偏好，“更希望公开披露的股东都是高瓴、红杉这类业内头部知名机构”。若按行业惯例单轮稀释约10%计算，本轮募资规模将接近60亿美元。
近日有报道称，月之暗面计划最早于本月内向港交所提交IPO申请，拟募资约30亿美元。对此，知情人士向《科创板日报》表示：“消息不实，公司G轮融资还在进行中。”
否认了递表传闻，却证实了G轮融资的推进。上市之前，这家公司在一级市场还有一轮500亿美元估值的融资要跑完。
估值跳涨的核心：K3模型
估值从180亿跳到500亿，只用三个月。核心驱动力只有一个：Kimi K3模型。
今年7月27日，月之暗面正式开源Kimi K3完整模型权重，成为全球首个落地的3万亿参数级开源大模型。据第三方平台Artificial Analysis数据，K3在保持第一梯队性能的同时，成本优势显著——BrowseComp基准单次任务成本仅为GPT-5.6 Sol的一半。
在Frontend Code Arena前端代码评测中，K3以1679分登顶全球第一，超越Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol。这是开源模型首次在代码能力上超越闭源顶级模型。
3万亿参数、全球最大开源模型、代码能力登顶——三件事叠加，让华尔街将这场震撼称为“Kimi时刻”。
K3模型的发布让作为融资方的公司有了更强的谈判话语权。一位长期跟踪月之暗面交易的一线人士向《科创板日报》透露，K3模型出来后，这轮投资的额度“骤然紧俏”。
商业化也在加速
技术领先之外，月之暗面的商业化同样在快速推进。
2025年，月之暗面营收为16.99亿元，净利润2.78亿元。2026年上半年，公司预计营收约10.52亿元至11.28亿元，同比增长35.62%至45.41%。
更关键的是收入结构。API收入已占整体收入七成以上并持续走高。年度经常性收入（ARR）在2026年3月突破1亿美元，5月达2亿美元，6月站稳3亿美元——三个月翻三倍。
从“讲故事”到“看业绩”，月之暗面正在用真金白银证明自己的商业价值。
AI赛道的双雄对峙
月之暗面500亿美元估值的另一面，是DeepSeek的同步崛起。
几乎同一时间，DeepSeek重启第二轮融资，计划募资500亿元，投前估值约5000亿元。两家中国AI头部公司，正在用真金白银重新定义“AI独角兽”的天花板。
有行业观察人士向记者表示，你追我赶的态势恰恰是行业健康生长的写照，“在这个赛道里没有永恒的领先，只有不断被刷新的上限”。
智谱已先一步上市，DeepSeek凭成本效率惊艳全球，字节跳动在视频生成赛道攻城略地。各家你追我赶，技术迭代以月为单位推进。
月之暗面500亿美元的Pre-IPO轮融资已经开闸。G轮将是这家公司上市前的最后一轮私募股权融资，完成后有望最快在6个月内登陆港股市场。
从2023年4月成立，到2026年8月冲刺500亿美元估值——三年零三个月，月之暗面完成了一轮从0到500亿美元的资本狂奔。
500亿，不是终点。是起点。
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