大模型迭代持续利好国产算力链，近日多款国产大模型密集升级。

8月5日，字节跳动发布音视频全双工大模型SeedRealtime；

阿里Qwen3.8发布，Coding和Cowork能力大幅提升，Arena榜单国内第一、全球第二；

DeepSeek‑V4‑Flash正式版上线公测并适配Codex，仅通过后训练调优，Agent、代码基准多项指标反超V4-Pro预览版；

字节Seedance 2.5发布，视频生成最长时长翻倍提升。

国模加速“可用”到“好用”升级，token及算力需求随模型发展持续紧缺。

近日，全球多模型聚合平台OpenRouter发布最新一周AI大模型调用量榜单，排名前五的产品全部由中国企业研发。在全球最大的AI开源社区HuggingFace上，我国开源模型累计下载量居全球首位。

海外四大CSP财报已出，AI驱动云业务增长趋势清晰，主要龙头均超预期、Capex按预期上修，算力仍是稀缺资源。

Fable5事件后，国产加速将核心AI负载从海外云、海外模型迁移，预计占据整体算力消耗80%的微调、高并发Agent推理全面切换国产芯片；此外自上而下政策指引，国产大模型研发项目优先适配国产算力集群，从政策端打通“国模+国芯”正循环。

国产算力产业梳理：

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超节点方向，三重催化进一步强化：

1）锐捷、紫光等业绩表现亮眼；

2）WAIC集中展示最新超节点方案，工程化落地趋势进一步明确；

3）腾讯等积极推进NPO超节点方案，有望于26Q4进入部署窗口。

当前最大的预期差：市场已看到超节点方向、但仍低估26H2-27年的放量斜率及网络侧业绩弹性。

板块核心：交换机：紫光股份（国内份额30％+，超节点开始出货）、锐捷网络（CSP客户占比高）、华勤技术（申万电子，交换机&超节点放量高增）

交换芯片：盛科通信

光互联/连接器：华丰科技、胜蓝股份

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