作者 | 深水财经社 韩峻
前段时间还在发小作文喊冤，一口咬定自己退市是“遭遇黑幕”的恒久科技，转眼就爆出了更炸裂的后续。
8月5日，已退市的苏州恒久光电科技股份有限公司发布公告，公司控股股东、实际控制人余荣清因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，被苏州市公安局直属公安局刑事拘留。
消息一出，不少跟踪它多年的老股民丝毫没觉得意外。恒久这家公司几乎把A股上市公司的所有红线踩了个遍，黑历史多到扒不完。
但很多人也在好奇，公司都已经退市摘牌、尘埃落定了，为什么偏偏在这个节点，实控人反倒被警方采取了刑事强制措施？
很多人第一反应都是不解，难道退市了还整出什么新幺蛾子。
其实，这次被拘留，大概率还是因为之前的财务造假。
早在去年6月江苏证监局就给恒久下了行政处罚决定书，至于怎么隔了一年多才抓人？
毕竟要先由证监部门做行政调查、定性处罚，事实查清固定证据后，再移送公安机关追究刑事责任，这一来二去的花费时间不少。
具体来看财务造假，2019到2021年这三年，恒久科技靠做假验收单、假采购合同、伪造项目回款，还拉了五家供应商配合走账，累计虚增利润超7000万元，导致连续多年的年报、半年报全是虚假记载。
最终证监局罚了公司800万，余荣清个人罚1000万，外加5年证券市场禁入。
按《刑法》规定，恒久的所作所为完全够得上“违规披露、不披露重要信息罪”的门槛。
而且，这里有个很关键的细节，余荣清那1000万罚款是拆成两部分罚的，以董事长、总经理身份罚400万，以实际控制人身份罚600万。
也就是说监管早就认定了，他不是单纯的“管理失职”，而是作为实控人需要承担核心责任。
而且这根本不是他第一次在信息披露上犯规。
2024年12月，他就被查出通过子公司拆借1250万到自己控制的另一家公司，关联交易既不走审批也不公告；2025年9月又因为内幕信息登记不规范收了警示函。
两年收三个监管函，对他来说，信披违规几乎是家常便饭。
当然，目前公告只公布了这一个涉嫌罪名，或许不代表只有这点事。
近年来，恒久经营状况持续恶化，已连续7年亏损。
公司2025年年报财务报告与内部控制报告均被出具无法表示意见的审计报告，触及退市情形，公司股票于2026年7月14日正式在深圳证券交易所摘牌。
但恒久的烂账实在太多，很多人不知道，恒久科技不是第一次在资本市场翻车。
早在2010年，它就差点登陆创业板，而且创下了一个至今无人打破的纪录，创业板首家“发行完成后被撤销上市资格”的公司，代码300060至今空着没用。
当时公司已经完成网上申购，3.2万股民中签，募资4.16亿元，就差敲钟了。
结果上市前夜被媒体曝出，招股书里写的5项核心专利，早就因为没缴年费被终止了，还有2项发明专利申请也早已被视为撤回。
最后证监会撤销上市许可，连本带息退钱给投资者。
2016年，余荣清带着恒久科技第二次IPO，终于在中小板上市。
2019年11月，公司斥资1.4亿元现金收购闽保信息71.26%的股权，溢价率165%，对方实控人林章威签下六年业绩对赌：2019到2024年累计净利润不低于1.98亿元。
有问题的是，闽保信息当时是新三板挂牌公司，已经出现延迟披露年报、违规担保、实控人股权被司法冻结等问题，主办券商广发证券多次提示风险，恒久科技照收不误。
并表第一年，闽保信息就开始造假。
更离谱的是，审计机构永拓会计师事务所不是没查出来，而是主动参与，介绍虚假业务、设计走账路径、帮忙划转资金。
后来永拓会所被罚没6500万元，签字注册会计师被罚400多万和终身市场禁入，这在审计行业算是顶格处罚了。
对赌结局也很讽刺，承诺六年赚1.98亿，实际六年累计亏损5020万元，林章威应补偿1.75亿元。
但人家直接摆烂，银行卡冻结、股权查封、房产拍卖，名下没什么可执行的资产，这笔补偿款至今基本打了水漂。
2024年年报出来后，恒久科技营收不达标、利润亏损，被实施退市风险警示。
要保壳，2025年必须把营收做到3亿以上，同时审计意见不能“非标”。
于是，2025年7月，公司收购憬芯科技切入光伏EPC业务，溢价率高达19842%，夸张到接近两万倍的溢价，买了一家做光伏工程的公司。
靠着并表这家公司，恒久科技2025年营收直接做到3.17亿元，同比增长96%，堪堪踩过3亿元的保壳红线。
但这笔收入的确认方式争议极大，最终审计机构直接给出“无法表示意见”，保壳梦彻底破碎，反而加速了退市进程。
看了恒久的一系列骚操作，给人的感觉是，这家公司从来没把监管规则当回事，罚了就认，认了再犯，循环往复。
至于恒久科技的后续，或许退市、实控人拘留只是开始。
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