苗野丨发自上海
这一次，掏钱的是自家控股股东。
7月31日，顾家家居一纸公告宣告公司定增事项圆满完成，18.71亿元募集资金全额到账。
根据公告，本次发行的认购对象只有一个：顾家家居的间接控股股东盈峰集团有限公司。盈峰集团以17.94元/股的价格，认购了1.04亿股，合计掏出18.71亿元。扣除发行费用后，募集资金净额为18.63亿元。
更值得关注的是股份锁定期36个月。“三年不能卖，这不是短线投机，是实打实的长线锁仓。”有市场人士分析，盈峰集团向外界传递了看好顾家家居中长期发展，愿意长期持有的信号，有助于稳定股价预期。
定增完成后，实控人何剑锋通过盈峰睿和投资、盈峰集团合计持有顾家家居的股份比例从29.44%提升至37.39%，实控人地位进一步巩固。盈峰集团的持续加码，也让市场对顾家家居与美的体系在“家电+家居”赛道上的协同效应抱有更多想象空间。
“本次募集资金将用于公司主营业务的延伸与拓展，不会对公司主营业务结构造成重大影响，亦不涉及因本次发行而导致的主营业务和资产的整合。”顾家家居表示，募集资金到位将有效增强公司资金实力，夯实业务发展基础。随着募投项目效益逐步释放，预计公司经营业绩有望进一步增长，长期盈利能力将得到增强。
历时逾一年，定增终落地
这是2026年以来家居行业规模最大的一笔再融资，也是盈峰集团入主顾家家居后的首次大规模资本运作。
2024年，盈峰集团以88.8亿元收购顾家家居29.42%股份，美的“太子”何剑锋正式成为这家家居龙头的实际控制人。时隔两年，盈峰集团以真金白银再度加码，其深度绑定的战略意图不言自明。
从时间节点来看，本次定增方案推进历时较长。
2025年5月首次披露定增预案，拟向控股股东盈峰集团募资不超过19.97亿元。此后完成董事会、股东大会多轮审议，经历了发行期限延长、发行价格与数量调整等修订事项。2025年11月，方案获得上交所审核通过，2026年7月16日，公司正式获得证监会注册批文。
最终募集资金总额18.71亿元，全部由间接控股股东盈峰集团以现金认购。
一位长期跟踪家居行业的券商分析师认为，在行业低谷期，控股股东全额认购定增，体现其对顾家家居中长期发展战略的认可，也是一次战略性增持，以较低成本大幅增持控股权的同时，也摊薄了整体持仓成本，修复浮亏。通过本次低价定增，叠加分红等因素预计“盈峰系”整体持股成本从36.72元/股下探至约30元/股左右。
此次募集资金的投向颇值得玩味。其中超10亿元用于补充流动资金，剩余资金分别投向家居产品生产线智能化技改、功能铁架产线扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型、品牌数字化提升五大项目。
根据相关公告，家居产品生产线智能化技改项目达产后预计年均新增净利润2949.44 万元；功能铁架生产线扩建项目达产后的内部收益率为14.2%、年均新增净利润2967.27 万元；智能家居产品研发项目、AI及零售数字化转型项目、品牌建设数字化提升项目不直接产生经济收入。
“定增完成后，公司总资产和净资产规模将同步增加，资产负债率相应下降，资本结构得以优化，抗风险能力进一步增强。”顾家家居认为，随着募投项目逐步实现效益，公司主营业务盈利能力将进一步增强，经营活动产生的现金流量亦将随之提升，整体现金流状况将得到有效改善。
定增拿钱是第一步，如何用好是关键
定增能够顺利推进，离不开顾家家居基本面的支撑。
2025年，顾家家居实现营业收入200.56亿元，同比增长8.53%；归属母公司净利润17.9亿元，同比增长26.37%。营收首次突破200亿元大关，利润增速显著跑赢营收增速，经营质量明显提升。
分品类来看，沙发业务贡献营业收入115.76亿元，同比增长13.44%；境外营业收入达93.26亿元，同比增长11.46%。
进入2026年，增长“变奏”悄然出现。一季度财报显示，顾家家居实现营业收入50.33亿元，增速回落至2.42%；归属上市公司股东净利润出现4.39%的同比下滑至4.96亿元。利润下滑主要受汇兑损失及营销前置投入的双重影响。
“资金投向反映出顾家家居从规模扩张向技术驱动转型的战略意图。”前述家居行业分析师认为，家居行业已告别增量扩张时代，房地产低迷、市场竞争加剧、贸易摩擦等外部压力持续存在。顾家家居一季度营收在同期国补带来的偏高基数上实现增长已属不易，但后续能否在存量竞争中打开新的增长空间，仍是未知数。
顾家家居在2026年提出了“质量经营、结构增长、精益提效、系统赋能”的核心导向。18.63亿元定增资金的到位，为这一战略提供了支撑。但资金到位只是第一步，更大的考验在于如何将资金高效转化为实际效益。
针对募集资金投资项目，顾家家居坦言，未来也可能面临募投项目新增产能消化风险和募投项目效益不及预期的风险。
截至8月5日，顾家家居报收24.95元/股，当日下跌1.23%，何剑锋此前并购所持股份浮亏约30亿元。本次定增发行价17.94元/股，较当前股价存在一定折价，但解禁后能否兑现合理回报，仍取决于公司后续业绩表现。如何稳定市场预期，打消中小股东对大股东以低价独家认购可能引发利益输送的疑虑，也是管理层亟需破解的难题。
市场人士认为，更大的挑战来自行业层面。当前家居行业仍处于深度调整期，2025年财报显示，顾家家居门店数量较上年末净减少25家，终端渠道的收缩折射出市场需求依然疲软。此次募资18亿元用于产能和智能化建设，若终端消费复苏不及预期，新增产能的消化压力不容小觑。如何确保募集资金精准落地，并在行业结构性调整中兑现增长预期，是定增完成后顾家家居必须回答的课题。
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