研报千篇，真金难觅。欢迎你花几分钟时间，和麦穗投研一起，挖出被掩埋的金子，我是鑫晏，欢迎来到麦穗投研。
今天的创新药和CRO板块，彻底爆了。毕得医药、药康生物、百普赛斯、凯莱英、百花医药等十余股涨停，近岸蛋白、博腾股份、皓元医药、美迪西等多股涨超10%。整个板块全面爆发，资金涌入力度相当惊人。
先讲清楚今天上涨的核心原因。国金证券研报扔了一颗重磅炸弹——从2023年起，TOP15跨国药企每年投入约2000亿美元进行外部合作，截至2026年7月10日，今年以来TOP15跨国药企外部资本开支已达2003亿美元，接近2025全年总额的73.5%。全球医药产业并购高景气格局已经基本确立。跨国药企手里握着大把现金，拼命在全世界找好项目、好公司、好管线。而中国创新药企和CRO公司，正是这些巨头最想“买买买”的对象。
再看过去两周的具体表现。7月中旬CRO板块已经有过一波爆发——受业绩预告催化，7月15日昭衍新药A股强势涨停，H股涨超23%，万得CRO指数近一周累计涨幅达15.93%。随后7月17日板块经历大幅回调，收跌9.71%。8月4日，药明康德中报大超预期，全面上调全年业绩指引，CRO板块再度集体爆发。8月7日，国金证券研报直接点燃了今天的全面涨停潮。两周时间，CRO板块从“业绩催化”到“剧烈回调”再到“全面爆发”，走势非常清晰。
那未来还有多少空间？2026年国内创新药行业的长期结构性机会持续兑现，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量。机构认为，2026年国内CRO/CDMO行业的新签订单和业绩会加速增长，从而带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。创新药出海交易额大增，业绩向好驱动估值修复。全球医药产业并购高景气格局确立，CRO板块正站在新一轮周期的起点上。
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接下来咱们聊聊具体怎么布局。先给大伙梳理一下CRO板块的龙头排序，这个排序主要基于三个维度：业绩确定性和规模、在手订单增速、全球医药并购受益的直接程度。
龙头一：药明康德。排第一的理由非常充分。公司上半年实现营业收入288.97亿元，同比增长38.9%，持续经营业务收入增长48%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.4%，经调整净利润115.71亿元，同比增长83.2%。截至6月末，公司在手订单664.3亿元，同比增长25.2%。基于上半年的强劲表现，公司全面上调2026年业绩指引，整体收入由513-530亿元上调至585-605亿元。业绩最确定、体量最大、订单最充足，这是当之无愧的CRO龙头。
龙头二：凯莱英。小分子CDMO龙头。2025年末在手订单13.85亿美元，同比增长31.65%，约为全年营收2倍。2026年Q1在手订单金额同比增长127.59%，其中境外订单占比58.42%。化学大分子在手订单增长127.59%。公司正从“单核”向“多核共振”转型。但散户要注意：Q1归母净利润同比下降6.82%，主要受1.26亿元汇兑损失拖累。
龙头三：康龙化成。一体化CXO平台。2026年上半年预计实现营业收入74.72-76.65亿元，同比增长16%-19%。上半年新签订单同比增长超过30%。小分子CDMO服务项目管线持续向后期推进。经调整Non-IFRS归母净利润8.84-9.22亿元，同比增长17%-22%。业绩稳健、订单加速向上。
龙头四：昭衍新药。临床前安评龙头。上半年预计归母净利润6亿至9亿元，同比增长884.9%至1377.4%。实验猴供需持续紧张带来资产重估预期。但散户一定要警惕：7月17日板块回调时昭衍新药曾炸板回落。“猴价”带来的利润暴增更多是资产重估，而非主营业务的持续增长，波动风险极大。
龙头五：博腾股份。今天涨超10%。公司在CRO/CDMO领域有布局，但体量和业绩确定性相比前四家还有差距。属于板块行情中的弹性品种。
除了这五只，还有几只值得单独说一说。
百花医药今天4连板。公司此前因CRO概念被资金持续追捧。但散户要注意：公司体量极小，4连板之后获利盘巨大，追高风险极高。
毕得医药、药康生物、百普赛斯今天全部涨停。这三家都属于科研服务及上游领域。毕得医药一季度归母净利润约0.47亿元。生命科学上游板块2026年一季度收入增速提升至17%，扣非净利润增速提升至37%。板块景气度在改善，但这几家公司体量小，波动大。
市场资金追捧CRO的核心逻辑其实很清晰：全球医药并购处于历史最高景气度，跨国药企每年2000亿美元的外部合作开支，直接转化为CRO/CDMO公司的订单和业绩。药明康德上半年利润110亿、在手订单664亿就是最好的证明。叠加国内创新药出海加速、投融资持续改善，CRO板块正从“估值修复”走向“业绩驱动”。
但散户一定要清醒：这个板块的风险同样不小。第一，7月17日板块单日大跌9.71%，说明CRO板块波动极大。第二，昭衍新药的利润暴增更多来自“猴价”重估，而非主业持续增长，这种利润不具备可持续性。第三，百花医药4连板之后，追高风险极高。第四，毕得医药、药康生物等小市值公司体量小、流动性有限，一旦情绪退潮回调会非常剧烈。第五，全球医药并购虽然高景气，但并购标的的竞争也异常激烈，并非所有CRO公司都能分到蛋糕。第六，汇率波动对海外业务占比较高的CRO企业影响很大。
最后抛个话题给大伙聊聊：跨国药企一年砸2000亿美元搞并购，药明康德半年利润干到110亿。你觉得这轮CRO行情，是像2019-2021年那样持续数年的大牛市，还是短期业绩催化的脉冲式反弹？A股这些CRO公司里，谁能成为下一个十年的大白马？评论区聊聊你的判断。
麦穗低垂，粒粒皆金。我是鑫晏，下期见。
个人建议仅作参考，投资有风险，入市需谨慎。
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