来源：市场资讯
2026年8月7日 | 美股市场观察
美东时间周四，美股存储芯片板块遭遇惨烈抛售。西部数据和闪迪在周三盘后发布亮眼财报后，周四股价却双双暴跌，成为当日市场最引人注目的现象。这一幕再次证明：在AI投资热潮中，"财报好"与"股价涨"之间，隔着一道名为"市场预期"的高墙。
截至收盘，西部数据暴跌13.03%，报451.52美元；闪迪跌6.81%，报1258.58美元。SK海力士ADR跌约5%，美光科技跌超1%。费城半导体指数当日仅微涨0.33%，但存储芯片相关个股表现明显弱于半导体整体。
财报其实不差：营收利润均超预期
从财报数据本身来看，西部数据和闪迪的表现堪称优秀。
闪迪2026财年第四季度实现营收89.65亿美元，同比增长372%，环比增长51%，高于市场预期的83.94亿美元。按GAAP口径计算，调整后每股收益为39.25美元，高于分析师预期的34.37美元；毛利率达84.6%，高于市场预期的81.5%。
分业务看，闪迪数据中心收入为29.8亿美元，环比增长103%，同比大幅增长1298%。边缘计算业务贡献收入54.3亿美元，环比增长48%，同比增长392%。消费类业务表现偏弱，收入5.56亿美元，环比下降32%，同比下降5%。
整个2026财年，闪迪实现营收202.5亿美元，同比增长175%；数据中心业务增长437%。公司还宣布董事会批准140亿美元股票回购计划，使总剩余回购授权达到155亿美元。
西部数据2026财年第四季度实现营收37.47亿美元，同比增长44%，高于市场预期的36.92亿美元；调整后每股收益为3.56美元，高于分析师预期的3.31美元；毛利率达54.1%，较去年同期的41%提升了13.1个百分点。归属于普通股股东的净利润达到31.95亿美元，同比增长1215%。
致命伤：指引未达"超高预期"
业绩亮眼却股价暴跌，问题的关键在于指引。
闪迪预计2027财年第一季度营收为103亿至108亿美元，指引中值约105.5亿美元，低于市场预期的111.48亿美元。调整后每股收益指引为44至46美元，分析师预期为45.58美元，基本落在区间中值附近。毛利率指引环比大致持平，被市场解读为毛利率可能见顶。
西部数据预计第一财季营收40亿至42亿美元，分析师预期为40.2亿美元，指引中值基本符合预期；预计第一财季调整后每股收益为3.85至4.15美元，分析师预期为3.83美元。
分析人士指出，在当前市场环境下，闪迪和西部数据仅仅交出一份"好财报"显然不够，投资者需要看到的是持续上修的前景和更强的业绩指引。两家公司股价此前已大幅上涨，从6月高点已回调约40%，但市场预期仍然处于极高水平。
估值回调：从疯狂到理性
存储芯片股的暴跌并非孤立现象，而是美股科技股普遍回调的缩影。
过去一年，闪迪区间涨跌幅高达423.93%，区间振幅达882.17%；西部数据区间涨跌幅为156.66%，区间振幅达357.41%。如此巨大的涨幅意味着，任何不及预期的信号都可能引发剧烈抛售。
花旗分析师Asiya Merchant将闪迪目标价从2500美元下调至2100美元，并维持买入评级。杰富瑞则将闪迪目标价从3000美元下调至1750美元。高盛认为，过高的市场预期令两家公司的股价难以从亮眼业绩中获益。
Cboe零售业务主管JJ·基纳汉表示，在指引偏软时，利润和营收超预期并不一定能推高股价。哈弗福德信托投资策略主管汉克·史密斯认为，芯片股今年上半年涨幅过大、市场预期极高，目前走势带有消化估值的特征。
基本面与股价的背离
值得注意的是，存储芯片的基本面依然强劲。AI服务器和高端存储需求持续增长，闪迪和西部数据的客户订单已锁定未来数年。
闪迪CEO David Goeckeler在电话会上表示，第四财季公司交出了创纪录的营收、EPS和毛利率成绩单，到2026财年结束时，闪迪已建立起"领先的技术组合"，并将数据中心业务确立为关键增长支柱。西部数据CFO Kris Sennesael表示，随着云计算和其他数据密集型工作负载的持续增长，公司对业务的长期增长轨迹、进一步的利润增长和强劲的自由现金流创造能力仍充满信心。
然而，市场当前更关注的是短期增速是否见顶。当一家公司的营收同比增长372%仍不能让投资者满意时，说明市场预期已经被推到了一个极端水平。
风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。
热门跟贴