粉笔自曝经营困局：坦诚背后，公考龙头深陷业绩与信任危机|公考龙头|张小龙|粉笔

2026年8月6日晚间，粉笔（02469.HK）公考在官方微博发布《致粉笔学员的一封信》，这封一反常规的公开信，直白使用“鸡贼”“舍不得成本”“蹭热度”“想借机多收点钱”等措辞，晒出内部商业算计，被网友称为“自曝式公关”，迅速在社交平台刷屏发酵。

信中粉笔坦诚多项核心经营失误：

系统班降价源于市场滞销，并非让利：王牌980系统班由1280元下调售价，官方直言“不是良心发现，而是竞品挤压下课程销量下滑，迫不得已降价”。

模仿竞品蹭热度反弄巧成拙：为争夺市场，粉笔推出名称对标同行的“7+1”“粉刷刷”“大笔筒”课程，初衷是蹭竞品流量、弱化对手课程性价比，但新品仅提供线上课程、不配套纸质讲义，学员需自行打印资料，体验大幅下滑，不仅没能分流竞品用户，反而衬托同行服务完善，自身销量不升反降。

因成本控制影响学员体验：全套纸质讲义印刷加快递成本超百元，粉笔出于成本考量不愿免费寄送，精品班付费高单价学员免费邮寄讲义，系统班学员仅赠送AI刷题班替代纸质资料，两套标准引发大量学员不满，品牌割裂感加剧。

针对过往政策频繁变动、产品调整带来的用户负面体验，粉笔同步落地退费补偿与权益整改方案，宣布后续内部考核重心将从营收利润转向考生进面率、上岸率等核心教学指标，试图扭转以销售为导向的经营逻辑。

舆论场观点呈现两极分化：不少年轻考生认为直白“自曝家丑”摆脱官方套话，更具真实感，称其为“真诚必杀技”。

网友评论

但行业观察者与老学员持谨慎态度，认为坦诚只是透支用户信任后的被动补救，模仿竞品、压缩教学配套成本等底层竞争逻辑并未彻底改变，仅靠一纸声明难以修复长期积累的口碑裂痕。

创始人言论风波

本次公开信公关并非孤立事件，或是粉笔连续两个月多重负面舆情的收尾补救，导火索源于创始人张小龙的公开失言。

粉笔2015年从猿辅导拆分独立运营，2023年登陆港交所，成为“互联网职教第一股”，主营公考、事业单位、教招、考研线上培训，与中公、华图并称公考培训三巨头。截至2025年末，粉笔APP注册用户超7000万，月活910万，付费用户238万，线上轻量化模式是其核心差异化优势。

2026年6月3日，时任CEO、创始人张小龙在中国人民大学讲座期间情绪失控，发表“考公就是混吃等死”等冒犯考生言论，同时公开鼓吹大学生放弃考公、投身美股炒股投机，现场愤然离场，全网舆情迅速发酵，大量学员发起退费、抵制品牌行动，当日粉笔股价大跌近9%，市值蒸发超1.3亿港元。

事件发酵后粉笔快速启动危机切割：6月4日发布官方致歉；7月8日公告张小龙辞去执行董事、董事会主席、CEO全部管理层职务，彻底退出公司运营；7月末发布半年业绩预告，叠加创始人风波、主业下滑、证券投资巨亏三重利空，企业陷入品牌与经营双重承压局面。

财报数据深度拆解

结合2025年度教培行业数据分析报告、粉笔历年财报及2026上半年业绩预告，粉笔业绩下滑具备清晰数据佐证，矛盾集中体现为“考公热度走高、企业营收持续收缩”的行业结构性困境。

历年营收由盛转衰：粉笔2019年营收11.6亿元，2021年冲高至34.29亿元峰值，随后连续四年回落，2024年营收27.9亿元，2025年进一步下滑至26.77亿元，较高峰缩水22%。

数据来源：粉笔年报

盈利出现颠覆性反转：2025上半年粉笔净利润2.27亿元，2026上半年预告净亏损不超2亿元，一年时间从盈利2亿转为大额亏损。亏损来源包含两部分，公考赛道低价竞争导致主业收入萎缩，大规模人员优化产生高额遣散费用；此外公司7月初抛售ETF与证券，录得830万美元（约5638万元）二级市场投资亏损，流动资金投机进一步侵蚀利润空间。

资本市场价值大幅缩水：粉笔上市初期巅峰市值达336.79亿港元，截至8月7日股价仅0.325港元，总市值7.18亿港元，市值较巅峰期缩水超300亿港元。

数据显示过去七年国考过审人数从137.93万攀升至341.60万，本专科毕业生规模持续扩大，考公、考编刚性需求稳固，形成“需求热、企业冷”的独特结构性矛盾。

政策调整后线下重资产机构持续收缩，线上赛道准入门槛低，大量中小机构涌入，以百元低价课、短视频引流抢占下沉市场，头部机构定价权持续弱化。

2025年消费保平台教培类投诉总量超23万件，退款纠纷、虚假宣传占投诉总量41%，行业普遍依靠低价引流、诱导消费拓客，同质化价格战压缩全行业盈利空间。

同时公职招录岗位逐年收缩，考生报录比持续走高，增量考生被海量竞争者分流，头部机构难以转化报考热度为营收增量。

行业启示

粉笔此次“自曝式公关”是行业存量竞争下的自救尝试，但公开信暴露的成本短视、同质化恶性竞争、重销售轻服务等问题，也是整个公考培训赛道的共性痛点。

当前行业已经告别规模扩张红利，进入存量争夺阶段，头部机构单纯依靠降价、模仿竞品无法建立长期壁垒。对于粉笔而言，放弃投机、回归教学核心、平衡成本与用户服务体验，才能化解业绩与信任双重危机；而整个公考培训行业，也亟需摆脱低价内卷、虚假宣传的粗放竞争模式，依托教学交付、上岸率建立差异化竞争力，才能匹配持续走高的考生需求。

附录：公开信、权益调整及退费通知