卖出的检测越来越多，亏损的窟窿却依然不小——这正是GRAIL（纳斯达克：GRAL）当前财报呈现出的张力。这家专注于多癌种早筛的公司，在2026年第二季度交出了一份“高增长、高投入、仍在亏损”的成绩单。

财报显示，GRAIL第二季度营收达到4470万美元，同比增长26%。其中，核心的筛查业务贡献了4260万美元，同比增长24%；开发服务收入为200万美元。检测量方面，Galleri测试在当季卖出超过61000次，同比增幅达到35%，成为营收增长的最主要驱动力。

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把目光放到整个上半年，增长势头更为明显：Galleri筛查收入累计超过8000万美元，同比增长30%；检测量超过117000次，同比大增42%。首席财务官Aaron Freidin在电话会议中表示，调整后毛利润同比增长34%，达到2160万美元，主要得益于检测量提升带来的固定成本杠杆效应，以及样本重处理成本的下降。

但强劲的营收增长并未扭转变现压力。Freidin提到，上述毛利润改善部分被平均销售价格的下降所抵消。第二季度净亏损为1.102亿美元，较2025年同期的1.136亿美元收窄了3%；而调整后EBITDA亏损则从去年同期的7840万美元扩大至9030万美元。

一个值得留意的数字是公司的现金储备。截至季末，GRAIL持有现金8.616亿美元，其中包含三星在6月完成的1.1亿美元战略投资。这笔资金将用于支持美国监管推进，以及探索韩国和其他亚洲市场的潜在分销合作。

对投资者而言，真正决定GRAIL未来走向的关键变量，仍是FDA审批。公司表示，Galleri的上市前审批申请仍处于FDA的迭代审查之中，咨询委员会有可能在今年秋季召开会议，最终决定预计在2027年初落定。一旦获批，Galleri将有机会在与临床验证不足的同类产品的竞争中拉开身位，也能加速与支付方及雇主的商业谈判。

商业端的扩张正在同步进行。GRAIL在二季度扩充了销售团队，新增约1000个下单医疗机构，并启动了与Priority Health的雇主覆盖合作项目。只是在FDA结果揭晓之前，这家公司的故事仍然充满不确定性：一边是检测量的持续攀升，一边是亏损的持续燃烧，市场正在等待一个决定性的转折点。