苹果公司于7月30日发布了2026财年第三季度财报。尽管当季每股收益创下历史新高，营收也超出华尔街预期，公司股价却在随后的抛售中一度下跌10%。这一看似矛盾的市场反应，与其说是在否定苹果刚交出的成绩单，不如说是在表达对未来的担忧——内存芯片短缺正在挤压成本，而管理层给出的业绩指引也未能达到分析师期待的水平。 先看iPhone业务，这依然是苹果最核心的收入来源。据IDC数据，全球智能手机出货量同比下滑6.7%，而苹果是仅有的两家实现增长的大型厂商之一。当季iPhone出货量同比增长15.3%，高于三星8.1%的增幅，这也是苹果连续第二个季度录得行业最快的出货增速。iPhone收入达到542.5亿美元，同比增长近22%，超过华尔街预期的538.6亿美元。由于收入增速高于出货量增速，当季iPhone平均售价也呈现上升趋势。 去年年底发布的iPhone 17，被CEO蒂姆·库克称为一个“惊人的爆发式”季度。消费者在苹果传统的秋季产品周期到来之前，就提前掀起了升级潮，同时市场对即将到来的软件功能更新也抱有期待。 挑战主要来自供应链。行业范围内的DRAM和NAND芯片短缺正在推高元器件成本，苹果管理层预计，本季度内存相关支出将高于上一季度。公司给出的第四财季毛利率指引为47%至48%，低于本季度刚录得的50.1%，这清晰地反映出内存成本仍在持续攀升。苹果要么选择自行吸收这部分成本压力，要么将成本转嫁给本已对支出更加谨慎的消费者。 这也是业绩指引令市场失望的关键原因。分析师原本预计第四财季营收将增长12%，而苹果给出的预期区间明显低于这一水平。 综合来看，股价10%的跌幅更像是投资者对利润率承压和短期需求不确定性的重新定价，而非对苹果基本面的否定。iPhone业务的增长势头依然强劲，公司在全球智能手机市场中的份额优势也在扩大。只不过，供应链成本的持续走高与宏观消费环境的压力，正在成为苹果眼前无法回避的两道难题。
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