做短线打新多年，我见过不少上市后大幅回落的新股，但这只光伏逆变器企业的走势，实在刷新了我的认知。2021年末登陆科创板时它顶着全市场第一高价发行的光环，短短四年多时间，叠加送转之后股价只剩78块出头，业绩更是连续走弱陷入亏损，今天跟大家完整捋一遍这只票的完整始末。
这家企业主营业务是光伏逆变器、储能配套设备的研发制造，放在当年光伏赛道火热的节点，注册制刚落地，新股定价不再有硬性天花板，发行价格可以由承销机构和上市公司结合市场热度自主敲定。当时负责保荐的头部券商本身就擅长运作高估值、高定价新股，再加上市场资金追捧新能源赛道，多方因素叠加，直接敲定了557.8元的超高发行价，一举创下当时A股发行价格纪录。
为了拿到更多募集资金，公司选择大幅超募，最终超额募集资金达到48亿元，在同期新股里遥遥领先。可这笔巨额资金到手后，公司没有充足优质项目投入，只能拿去购买银行理财产品。当初申购阶段，过高的股价让大量中签股民直接放弃缴款，弃购规模远超常规新股，最后承销券商只能全额接下弃购筹码，也正因如此，该股上市首日没有出现破发行情。
上市初期市场炒作情绪拉满，股价一路冲高，巅峰阶段股价突破1300元。公司担心超高股价给普通投资者造成心理压力，后续推出送转股份方案稀释股价，也就是这次转送，改变了股票真实破发幅度的计算口径。如果按照最初557.8元发行价计算，当前股价相比发行价跌幅高达86%；结合送转除权重新核算，真实跌幅也达到50.24%，股价从千元高价股直接跌落到百元以内。
从盘面近期走势来看，该股最低点下探至72.3元，短暂反弹到80元区间后再度走弱，当下现价78.73元，对应公司持续亏损的基本面，我个人认为这个价位依旧存在估值水分。从资金持仓变化就能看出机构早已集体撤离，上市初期最多有450家机构重仓持有，经过几年持续减持，如今仅剩余145家机构留守。
股价长期阴跌叠加送转扩容，看似股价变便宜，吸引了不少散户进场抄底，最新股东户数高达123.1万户，同比增幅接近三成，不少散户看到腰斩股价，误以为捡到底部廉价筹码，但忽视了企业持续恶化的盈利状况。
熬过上市前三年限售、业绩美化的缓冲期后，公司真实经营状况彻底暴露，盈利数据逐年断崖下滑：2023年尚有5亿多净利润，2024年利润缩水至3.44亿，2025年直接转亏，全年净亏损1.61亿元，全年总营收仅19.32亿元。到2026年一季度亏损进一步扩大，单季亏损6219万元，亏损幅度同比激增500.43%，目前中报也尚未释放利好预增公告。
当年手握48亿超募资金、顶着A股最贵新股头衔上市，如今年营收不足20亿，接连年报、季报全部亏损，新股红利、限售缓冲期都已经结束，企业不再有美化财报的空间，基本面的短板完全暴露。这里也要提醒各位股民，不要单纯凭借股价高低判断个股性价比，不少腰斩的高价新股，背后藏着业绩持续走弱的巨大风险，盲目抄底很容易再度被套。
温馨提示：本文内容仅为个人复盘分享，所有数据均来自上市公司公开公告，不构成任何买入、持仓、抄底操作建议。
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