8月6日，宇树科技发布公告，确定其科创板首次公开发行价格为150.80元/股，上市后预计市值约610亿元。公司于10日正式启动申购，有望成为国内首家在A股科创板上市的人形机器人企业。

不过，面对高达219倍的发行市盈率，市场对于“未来业绩能否支撑高估值”的疑问也随之浮现。在8月7日举行的网上投资者交流会中，宇树科技董事长王兴兴对此作出回应：“广阔的市场空间与多元化的应用前景，将为公司业务增长和长期发展提供有力支撑。”

行业IPO梯队加速成型

此次宇树科技发行的一大亮点，算是堪称“全明星阵容”的战略配售队伍。据公告披露，共有9家投资者参与战略配售，总获配股数达808.9286万股。

其中，与宇树科技同属“杭州六小龙”、由梁文锋创立的DeepSeek现身战配名单，获配股数93.339万股，对应金额约1.41亿元。其余获配投资者还包括中国石油集团昆仑资本有限公司、南方电网产融控股集团有限公司、天翼资本控股有限公司、腾讯旗下上海启善投资有限公司等，四家企业获配比例均为2.23%，且均为与宇树科技存在业务战略合作或长期合作愿景的大型企业及其下属企业。

“宇树上市进程的顺利推进，本身就给整个行业释放了非常积极的信号。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，这既证明了监管层面对机器人赛道科创属性的认可，也让更多同赛道的优质企业看到了资本市场的开放态度。

事实上，国内人形机器人及具身智能企业的IPO梯队已初具规模。港股“人形机器人第一股”优必选2023年底上市，云深处科技科创板IPO申请已于2026年5月获受理，乐聚智能创业板IPO申请已于2026年5月获受理。此外，银河通用、傅利叶智能、星海图等多家头部具身智能企业已完成股改或上市辅导备案，处于上市准备阶段。

袁帅同时认为，资本市场的门槛并未降低：“只有真正具备核心技术优势、符合产业发展方向、有明确商业化落地能力的优质企业才能够获得上市的机会。”

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凭何撑起610亿市值？

2026年成为具身智能行业资本化与商业化兑现的双重关键节点。赛道估值一时水涨船高，各路资本纷纷入局，但同时，大量学术团队、跨界创业者涌入赛道，普遍存在重技术研发、轻场景落地的问题，导致行业同质化愈发激烈。

以优必选为例，其上市后股价一路冲高至328港元，市值突破1300亿港元。截至2026年8月7日，其股价约为90港元，最新市值453亿港元，相比2025年底约635亿港元的高位大幅下跌近30%。最新财报显示，公司2025年营收首次突破20亿元，同比增长53.3%；净亏损收窄31.9%至7.90亿元。

相比之下，宇树是赛道内少数实现规模化盈利的企业。招股说明书显示，2025年宇树科技实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；实现扣非净利润超6亿元，同比增长674.29%。不过，目前其74%的人形机器人收入来自科研与教育领域，真正落地工业产线、承担生产任务的出货量占比不足5%。公司也坦言，随着公司营收基数大幅提高、行业热度逐步缓和及市场竞争日趋激烈。

610亿元发行市值已经远超此前420亿元预估，“宇树科技的资本故事”如何支撑？行业人士分析指出，人形机器人目前正处于“技术验证向场景突破”过渡的关键期，盈利难是行业共性问题。从长期视角来看，若人形机器人能在工业、物流、家庭服务等场景实现渗透率提升，当前市值对应的未来市销率（PS）将逐步回落。以资本换时间，加速产品迭代与场景落地，短期风险不影响产业长期价值，关键在于宇树能否在1-2年内交出具规模订单。

封面新闻记者 朱珠