8月10日早上，深圳水贝的足金批发价挂在1116元/克，周生生的柜台挂出1315元/克，国内黄金基础金价停在940元/克，足金回收价约926元/克。
同一个"黄金"，在同一天出现了四个不同的价格。
把8月10日这几个数字摆在一起，价差一目了然。
上金所黄金9999报938元/克，黄金T+D报939元/克，沪金主力合约938.76元/克，国内基础金价940元/克。 这是金融机构和大金商打交道的"原料价"。
品牌金店的挂牌价完全是另一个世界。 周生生1315元/克，老庙1310元/克，周大福1308元/克，六福1306元/克，老凤祥1301元/克，菜百首饰1288元/克。
中间这一跳，从940到1300多，每克差出来350到370元。
水贝的1116元/克，走的是"基础金价+工费"的模式，工费明码标价，每家档口略有不同。 品牌金店的一口价里，含了品牌溢价、工艺工费、门店运营和库存成本。
回收价926元/克，比基础金价还低14元。 从基础金价940元/克买进，到品牌柜面1300多元/克卖出，再到回收端926元/克退回——一条链路走完，消费者支付的溢价和承担的折损，都写在这几个数字里。
8月10日早6点40分，伦敦金现货报4340.11美元/盎司，COMEX黄金报4400.30美元/盎司。
看着是"跌"，其实是相对前期高点的回落。 证券日报的数据显示，截至8月8日收盘，伦敦金现货报4341.12美元/盎司，单周涨幅7.28%，创下1月23日当周以来最大单周涨幅。
拉动这根阳线的直接力量，是8月7日晚公布的美国非农数据意外爆冷。 领秀财经首席分析师刘思源的解读是：非农由增转降，让美联储加息动力骤减，市场对降息的预期显著升温，美债实际收益率的下行预期降低了持有黄金的机会成本。
往前倒几个月，故事完全是反着的。 美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡运输受阻，油价推高通胀，市场定价美联储今年或将落地两次加息，10年期美债实际收益率显著抬升，金价自高点回落约25%。
8月初的这波反弹，等于把"加息预期"这根压在金价上的柱子抽掉了。
个人投资者在猜涨跌，央行在悄悄扫货。
8月7日央行公布的数据：7月末黄金储备7608万盎司，环比增加64万盎司。 这是继2024年11月重启增持后，连续第21个月增持，且7月单月64万盎司的增持量，是这轮购金周期里最大的月度买入。
把今年的增持节奏拉出来看：1月4万盎司，2月3万盎司，3月16万盎司，4月26万盎司，5月32万盎司，6月48万盎司，7月64万盎司。 3月以来逐月加码，7月买入力度迎来阶段性峰值。
东方金诚首席宏观分析师王青点出了背后的结构逻辑：截至2025年底，我国官方国际储备中黄金占比约8.8%，而全球各国央行储备资产中黄金占比达到27%。 我们的黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。
全球范围内，世界黄金协会数据显示，第二季度央行和主权财富基金净买入289吨黄金，创历史纪录，同比增长62%。
央行买金不是为了赚短期的价差，是为了优化储备结构、增强主权货币信用。 这个买家不择时、不追涨、不杀跌，按自己的节奏持续进场。
证券时报汇总了华尔街几家主流机构的观点，分歧不小。
德意志银行策略师Michael Hsueh认为，有充足理由相信2026年的金价低点已经出现，重申德银的预测：2026年年底触及4600美元/盎司。
瑞银的策略师给出了更细的时间表：9月份4400美元/盎司，12月份4600美元/盎司，2027年3月5000美元/盎司，6月5200美元/盎司。 前提是美联储避免进一步加息、投资需求复苏、央行保持强劲购买。
花旗的基准情景是2026年四季度4500美元/盎司，2027年上半年5000美元/盎司。 但它也提醒，短期风险包括地缘政治再升级、AI驱动的去风险操作、美联储持续鹰派立场。
道富环球投资管理则偏谨慎，认为现货黄金近期在4000美元附近整固，第三季度将于稍高于4000美元水平徘徊，期权市场显示短期内金价或维持区间上落格局。
把这些机构观点翻译成大白话：长期方向看多，但短期4000到4500美元这一带，多空还会反复拉锯。
回到8月10日这一天的价格表，不同需求的人，对应的买入通道完全不同。
婚庆刚需买品牌金饰，接受1300元/克以上的零售价，以及其中的品牌和工艺溢价。
看重保值的，可以走水贝的"基础金价+工费"模式，1116元/克起步，或者买银行投资金条——工商银行如意金条961.6元/克，建设银行龙鼎金条959元/克，中国银行958.8元/克，平安银行955.1元/克。
纯投资目的的，可以关注黄金T+D（939元/克）或沪金主力合约（938.76元/克），但这是带杠杆的衍生品，不是实物黄金。
手里已有黄金想变现的，足金回收933元/克，18K金回收689元/克，足银回收13.16元/克，PT999铂金回收364元/克。
同一天里，从940到1315，从933到1116，每一个数字背后都是一种不同的交易逻辑。 买之前先想清楚自己是要佩戴、要保值、还是要投资，再去对号入座那个价格。
贵金属市场里，白银的弹性比黄金更大。
近期白银的反弹，高盛交易员罗伯特·奎因分析，主因是空头集中回补——前期看跌资金面对价格上涨被迫买入平仓。 行情突破关键点位后，量化资金自动跟进买入。
美国商品期货交易委员会的数据显示，7月底管理基金白银净多头仓位处于两年来极低水平。 机构资金重新建仓，推动白银总持仓价值增加约24亿美元。 美元走弱给白银带来支撑，期权市场隐含波动率上升，看涨期权偏斜变平。
国内足银回收价报13.16元/克，PT999铂金回收364元/克。 水贝的铂金价格432元/克，周生生的铂金价格678元/克——铂金在两个渠道的价差，和黄金一样悬殊。
把8月10日这几组数字串起来看：
国内基础金价940元/克，是从前期高点回落后的位置，但较8月初已明显回升。 国际金价单周7.28%的涨幅，是美联储加息预期降温、美元走弱、空头回补共同推动的结果。
央行连续21个月增持，7月单月扫货64万盎司，给价格底部钉上了锚。
品牌零售价与基础金价之间300多元的价差，提醒每一个走进金店的人：你买的不是黄金，是黄金加上品牌、工艺和服务的打包品。
Kitco News的调查显示，84%的分析师看涨下周金价，68.9%的散户预计金价上涨。 但Darin Newsom也指出，金价突破4500美元需要基本面需求与投资者兴趣共同发力；Alex Kuptsikevich认为4500美元是潜在阻力区，金价逼近50周移动均线。
美联储下次会议前还有两份通胀报告和一份就业报告。 8月7日的非农已经让市场松了一口气，接下来美国CPI数据会成为多空新一轮博弈的焦点。
热门跟贴