上周五晚上，全球资本市场的平静被一组数据撕得粉碎。美国7月非农就业数据出炉：预期增加8万人，结果竟然是——减少2.3万人！

五、六月还合计下修了10.3万。这一下，降息预期原地爆炸。黄金毫无悬念地起飞，伦敦金现突破4300美元，comex黄金直冲4400美元，上海金大涨。

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这个数据有多猛？中金公司测算过，4000美元的黄金大致计入了2-3次降息。而我们更激进地看，黄金要去到5000美元，才能充分反映降息空间。央妈连续21个月增持黄金，才是真正的长期多头。

反观A股，今天走得不紧不慢，但暗流涌动。上证指数收涨0.67%，日线五连阳，盘中一度摸到年线。虽然没一次站上去，但这种敲门的走法，意味着资金在试探性地往上拱，突破只是时间问题。

技术上，大盘已经确认突破前期整理平台，理论目标位指向4027点，与去年11月的高点4034点几乎重合。保守看双顶，乐观的话，4200-4250点也不是梦。

有意思的是，双创指数今天逆势回调，科技股内部分化剧烈。海外链的光模块继续被锤，而国产算力、半导体材料还能稳住。

周末各群猛吹创新药、PCB、电源液冷，结果高开的兑现，低开的低走，吹出不少对子顶，把机构和宝妈一同挂在山顶。只有真正有逻辑的，如黄金、有色、煤炭、白酒，走得踏踏实实。

你还记得年初的剧本吗？当时降息预期打满，传统板块全线暴涨，高盛还包装了个“HALO资产”概念，本质上就是顺周期。现在，大戏似乎又要在有色、贵金属上重演。

上周，一批明星科技基金经理净值暴力反弹：7月跌超40%的，上周反弹18%左右；量化策略也普遍回血8%-20%。市场刚涨了几天，周末就全是利好，恨不得把每个板块都吹一遍。

但聪明钱明白，CPI和PCE还没出来，半场开香槟容易翻车。与其追着“光宗耀祖”的梦到处挨打，不如老老实实顺着央妈买黄金的方向，拥抱顺周期，等风来。

上证五连阳，历史新高的队伍里多了CXO、PCB、涤纶长丝的身影，不再是科技独大。风格的天平，正在缓缓倾斜。记住，年线之下是黄金坑，年线之上将是新征途。