来源：财通社
8月7日晚，国产存储模组龙头江波龙(301308.SZ)披露定增结果。
公司此次向特定对象发行股票约660.71万股，发行价格为560元/股，募集资金总额约37亿元，扣除发行费用后实际募资净额约36.68亿元。
参与认购的投资者最终确定为21家，包括易方达基金、财通基金、诺德基金等公募机构，也包括金长江、赵启祥、贺伟等自然人，所有股份限售期均为6个月。
如果只看发行结果，这是一笔完成得颇为顺利的定增。但放到二级市场的价格变化中，这笔交易却显得有些尴尬。
公布定增结果当天，江波龙收报386.60元/股。按照这一价格计算，560元/股的定增价已经高出该收盘价44.85%。
换句话说，定增结果正式公布时，参与认购的21家投资者账面已经整体浮亏约31%。
到了8月10日，江波龙股价有所反弹，收于412.50元/股，但与560元的定增成本相比，21家投资者合计账面浮亏仍约9.75亿元。
更有意思的是，一个多月前，这些投资者并不是在低位“捡便宜”，而是在江波龙股价冲向历史高点之际参与报价。
01
投资者560元高位站岗
7月1日上午9点至12点，在北京市中伦律师事务所律师的全程见证下，江波龙此次定增主承销商中信建投共收到35名投资者的申购报价，报价区间为452.90元/股- 710.00元/股。
在这之前的6月30日，江波龙收盘价为703.80元/股。也就是说，最低报价452.90元较前一交易日收盘价折价约35.65%，而最高报价710元则是比当时股价高出0.88%。
更巧的是，恰恰是中信建投收到投资者报价当天，江波龙盘中一度冲上749.88元，创下历史新高，当日收报667.84元。
最终，江波龙与中信建投根据投资者报价情况及既定定价配售原则，将定增价格确定为560元/股，较6月30日收盘价折价20.43%，较7月1日收盘价折价16.15%。
也就是说，投资者当时以560元参与定增，确实拿到了相对于二级市场价格的“折扣”。
问题在于，江波龙的股价随后没有按照定增投资者期待的方向走。
在中信建投足额收到21家认购对象申购缴款后次日，公司股价已经跌至627.90元，较7月1日收盘价回撤5.98%，但仍比560元定增价高出约12%。
而受存储板块持续调整影响，7月17日，江波龙又单日大跌14.58%。
截至8月7日，江波龙收盘价已经跌至386.60元，与7月1日749.88元的盘中历史高点相比，回撤约48.45%，接近腰斩。
于是，一个颇具戏剧性的结果出现了：7月初还被认为拿到折价筹码的定增投资者，仅仅一个月后，反而集体站在了560元的高位。
从获配情况来看，公募基金是此次定增的重要参与者。易方达基金、财通基金、诺德基金、南方基金、东方阿尔法基金、华夏基金、国泰基金合计获配约279.34万股。
其中，易方达基金获配94.73万股，是单一投资者中获配股份数量最多的机构。按照8月10日412.50元/股的收盘价计算，其账面浮亏约1.40亿元。
自然人投资者同样颇为豪气。金长江、赵启祥、贺伟等9名自然人合计获配约292.09万股。其中，金长江获配约71.43万股，以560元/股计算，认购金额接近4亿元。按照8月10日收盘价计算，其账面浮亏约1.05亿元。
而此次定增中还有一个值得留意的细节。
公开资料显示，王伟民、杨晓斌、黄海华、张旭这四人的名字均曾出现在江波龙IPO前股东名单中。
公开资料显示，王伟民曾任江波龙销售副总经理、海外销售副总裁；杨晓斌曾任公司副总经理，2024年6月卸任；黄海华曾任公司监事、运营中心运营管理部总监；张旭则曾任江波龙副总经理、中山江波龙总经理及公司副总裁。
此外，参与此次定增的自然人赵启祥，与胜宏科技执行董事、总经理兼总裁赵启祥同名，其申购材料披露的住所也位于胜宏科技总部所在地——广东惠州。不过，目前尚无更多公开信息可以确认两者是否为同一人。
从定增报价到如今的账面浮亏，江波龙这一轮定增的最大看点，已经不只是募到37亿元，而是资本市场在一个月内完成了一次迅速的估值切换。
02
江波龙“自己人”套现超40亿
如果说定增投资者的账面浮亏更多是市场波动造成的，那么另一组有关股东减持的数字则更加值得关注。
在外部投资者高价参与定增的同时，江波龙部分董事、高管以及上市前的员工持股平台，已经在此前持续减持。
其中，最近的一笔大额减持来自江波龙第二大股东及董事李志雄。
5月12日至6月25日，李志雄通过集中竞价交易减持江波龙239.99万股，减持均价575.69元/股，套现金额约13.82亿元。
就在此前江波龙股价持续走高之际，公司副总经理高喜春也于5月11日至5月13日期间减持约2.30万股，减持均价540.77元/股，套现约1243.01万元。
6月5日晚，江波龙进一步披露，公司副总经理朱宇计划在6月30日至9月29日期间，通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过59.84万股，占公司总股本0.1414%。按照8月10日收盘价计算，朱宇最多套现约2.47亿元。
如果把时间再往前推，江波龙IPO前员工持股平台的退出动作同样规模不小。
2026年1月，龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰管理和龙熹五号以212.09元/股的价格完成询价转让，共转让约1257.44万股，交易金额约26.67亿元。
2025年11月，江波龙实际控制人、董事长兼总经理蔡华波卸任上述5个员工持股平台的普通合伙人暨执行事务合伙人，并随之解除一致行动关系。
不考虑朱宇尚未完成的减持计划，仅从今年以来已经发生的几笔交易来看，江波龙“自己人”减持套现金额已经超过40亿元。
这与此次定增形成了鲜明对比：一边是投资者在560元/股的价格认购公司股份，另一边则是公司“自己人”在更高或相对高位兑现收益。
当然，减持本身并不意味着“看空”。对于公司早期员工及IPO前投资者而言，上市后通过减持获取财富并保障利益，本身就是资本市场常见现象。
但当减持与定增恰好发生在同一轮股价高波动周期中，投资者自然会更加敏感。
江波龙成立于1999年，创始人蔡华波早年曾在深圳华强北闯荡，公司2022年8月在深交所创业板挂牌上市。
经历近30年的发展，江波龙目前已成为全球领先的半导体存储品牌企业，主营业务为存储器和主控芯片的研发设计、封装测试、技术支持与销售。
随着AI发展带动对存储芯片的需求，2025年江波龙业绩爆发，实现营收227.66亿元，同比增长30.36%；归母净利润14.23亿元，同比增长185.41%。
进入2026年后，业绩进一步加速增长。一季度，公司实现营收99.09亿元，同比增长132.79%；归母净利润38.62亿元，而上年同期还是1.52亿元的亏损。
业绩爆发，也成为江波龙重新冲刺港股IPO的重要底气。
5月29日晚，公司公告称已再次向港交所递交H股上市申请。此前，其于2025年3月21日首次递表，但由于未能在有效期内完成聆讯及挂牌，该申请于2025年9月自动失效。
如今，随着存储行业进入超级周期，江波龙的业绩与估值都站到了新的位置。
03
结语
8月11日，江波龙将正式披露2026年半年度报告。
这份财报能否兑现此前92亿元至110亿元的净利润预期，以及证明存储行业的高景气究竟还能持续多久，都将成为市场接下来真正关心的问题。
对于一个多月前以560元/股参与定增的21家投资者而言，这份半年报或许尤其重要。
毕竟，他们面对的已经不是7月初那张“打折入场券”，而是一笔已经出现明显浮亏的投资。
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