近期，SpaceX（NASDAQ:SPCX）的股价从低点大幅反弹，盘中一度突破其IPO发行价，但市场对其上涨动力的质疑并未消散。截至当地时间8月11日午盘，该股较104.83美元的低点上涨26%，短暂触及135美元的IPO价格后回落至133美元附近。这轮反弹究竟是基本面出现转机，还是空头挤压引发的短暂现象？ 支撑看多情绪的是最新财报数据。第二季度SpaceX收入同比增长92%至78.1亿美元，超出市场预期；调整后EBITDA几乎增长两倍，达到35.4亿美元。部分分析师因此上调了评级，认为公司盈利拐点正在确认。然而，股价的快速上涨也伴随明显的高风险特征。市场上空头持仓高达2.19亿股，对应约6.4亿股的流通盘，空头比例较高。当股价连续走强时，空头被迫回补头寸，可能进一步放大涨幅，形成典型的“轧空”行情。 与此同时，SpaceX在第二季度资本开支达到183.7亿美元，几乎是同期收入的2.4倍。巨额投入决定了公司需要保持高速增长才能覆盖成本，因此分析师对目标价的判断出现极大分歧，从75美元到160美元不等。这种分歧本身说明，市场对该股的定价尚未达成一致。 历史经验也为这轮波动提供了背景。据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的研究，新上市公司上市首年通常跑输大盘两位数百分点。SpaceX于6月12日以每股135美元定价，估值约1.77万亿美元，成为史上最大IPO。上市首日开盘约150美元，随后几天最高涨至200美元出头，但数周内几乎回吐全部涨幅。8月初一度跌至104.83美元，较峰值跌幅超过50%。此前的回调与暴涨，均发生在这家年轻上市公司两个月内。 综合来看，SpaceX短期走势更多由资金面和情绪面主导。基本面改善是真实的，但空头挤压可能放大了涨幅。投资者需要警惕高波动下的风险，后市能否站稳IPO价格，将取决于未来几个季度的业绩能否持续验证基本面的反转。
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