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（来源：欧洲并购与投资）
比利时以国家安全为由，否决中国企业收购直升机企业
比利时直升机运营商NHV Group的一项跨境收购计划近日被叫停。原计划中，总部位于爱尔兰都柏林的GD Helicopter Finance（GDHF）拟从法国私募股权投资机构Ardian手中收购NHV，但由于GDHF与中国上海的直升机运营及租赁企业GDAT Group存在股权关联，该交易受到比利时外国投资审查。NHV于8月5日确认，在比利时跨联邦审查委员会作出决定后，相关收购将不再继续推进。
此次交易最早于2025年12月公布。当时NHV表示，GDHF已签署协议收购NHV Group，并计划在获得监管批准及满足其他惯例条件后完成交易。NHV当时认为，新股东的加入能够增强公司的长期发展能力和运营灵活性，而GDHF则希望将自身的直升机租赁及融资能力与NHV在欧洲直升机运营和维护领域的业务相结合。
比利时外资审查叫停交易
据报道，比利时跨联邦审查委员会最终未批准此次收购。该委员会负责审查可能影响国家安全、关键基础设施以及战略利益的外国投资项目。
比利时的外国直接投资审查机制自2023年7月起正式实施，允许有关部门对非欧盟投资者进入部分敏感行业的交易进行审查，并在必要情况下附加条件或阻止交易。目前，比利时政府也正在对相关外资审查制度进行进一步评估和完善。
比利时经济大臣David Clarinval表示，此次审查主要涉及国家安全、战略利益以及NHV业务可能与防务领域产生的联系。不过，他同时强调，比利时仍然欢迎外国投资，相关审查机制的目的并非阻止正常投资活动，而是在开放投资与关键基础设施、战略自主等因素之间进行平衡。
据报道，这是比利时实施现行外国投资审查机制以来，首次有投资项目最终因审查结果而被叫停，因此具有较强的代表性。
NHV业务涉及北海能源基础设施
NHV总部位于比利时奥斯坦德，是一家专业直升机运营及服务企业。公司拥有约28架直升机，员工超过400人，业务覆盖海上人员运输、搜救、紧急医疗服务、海事作业、直升机维护及培训等领域。
其中，NHV相当一部分业务涉及北海地区的海上风电场以及石油和天然气设施，为相关设施运输工作人员。由于这些设施属于能源基础设施，此次股权交易此前已经受到比利时有关部门关注。
今年2月，比利时方面已经开始对拟议收购进行安全方面的评估。当时NHV运营约27架直升机，并承担北海风电场及油气平台的人员运输任务，因此交易可能对相关能源基础设施产生的影响成为审查重点之一。
军用直升机维护成为另一关注点
除能源基础设施业务外，NHV未来可能参与比利时军用直升机维护也是此次审查的重要背景。
比利时通过北约支持与采购局订购了20架空客H145M直升机，其中15架将用于比利时武装部队，另外5架用于联邦警察。根据相关安排，空客负责项目的维护工作，而NHV此前希望作为分包商参与其中。
因此，如果GDHF完成收购，NHV的最终股权背景变化也可能影响其未来参与相关维护项目。据报道，今年早些时候，相关潜在维护合同一度暂缓推进，以等待NHV未来股权结构进一步明确。首架比利时H145M已于2026年6月交付。
GDHF与NHV已有商业合作
虽然此次股权收购未能完成，但GDHF和NHV此前已经建立商业合作关系。
今年4月，NHV宣布引入两架全新的空客H160直升机，两架飞机均由GDHF提供租赁，并计划主要从荷兰Den Helder基地执行海上油气和风电人员运输任务。NHV表示，引入H160是公司更新机队和加强欧洲海上业务的重要一步。
此次收购被叫停并不意味着双方现有租赁合作必然终止。据报道，目前并没有信息表明上述H160直升机租赁安排会受到交易取消的直接影响。
NHV继续维持现有股权结构
在比利时监管部门作出决定后，GDHF已经确认放弃此次拟议收购。NHV表示，公司股权和控制权不会因此发生变化，现有管理团队、运营活动、客户承诺以及战略方向也将保持不变。
因此，NHV目前仍将继续由法国私募股权机构Ardian控股。Ardian自2013年以来一直持有NHV。
此次交易也是比利时现行外国投资审查制度实施以来较受关注的案例之一。对于涉及能源基础设施、防务业务以及其他敏感领域的跨境投资而言，除交易双方的商业安排外，外国投资审查也正在成为交易推进过程中需要考虑的重要环节。
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