编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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MLCC龙头企业密集涨价，行业供需缺口持续扩大，机构普遍看好该赛道景气度持续向好及国产替代带来的发展机遇。今天带来一只元件产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近5个月上涨252%。
2、公司一季度完成营收15.15亿元、同比增长18.90%，归母净利润8855.91万元、同比增长37.14%，扣非净利润同步上涨33.34%，盈利弹性显著释放。
3、MLCC月产能稳居国内首位、全球第八，国内市占率约14%，同时可同步量产MLCC、片式电阻、电感三类主流被动元件，是国内少有的全品类布局厂商，能为客户提供一站式采购方案。公司新增产能定向布局车规、AI服务器用高端MLCC，紧跟行业新兴需求扩容。
4、公司自研量产钛酸钡陶瓷粉体、镍电极浆料等关键主材，打通“原材料-制造-封装”全链条，攻克超薄介质层、精密叠层等工艺；常规消费级产品之外，已量产通过车规认证的高压高容MLCC，适配新能源车、AI算力服务器、储能工控等高壁垒场景，填补国内高端规格空白，承接海外大厂腾挪出的订单缺口。
元件行业产业链解析
电子元件是电子产业的基础工业原料，产业链呈上游原料设备、中游元件制造、下游终端应用的垂直分工格局。上游供应硅片、陶瓷粉体、特种金属浆料、电解铜箔等基材，配套流延机、烧结炉等专用生产设备，高端材料与精密设备长期由海外厂商主导，是国内产业链突破的关键卡点。中游为核心制造环节，主打电容、电阻、电感、连接器、功率器件等品类，国际龙头深耕车规、服务器高端市场，国内厂商已实现中低端规模化量产，正加速高端领域国产替代。下游需求覆盖消费电子、新能源汽车、AI算力服务器、光伏储能、工控军工等赛道，下游新兴产业扩容会逐级向上传导订单，拉动中游扩产、上游原料涨价。当前行业需求结构性分化明显，车规与算力元件增量强劲，国内企业通过垂直整合、技术攻关补齐短板，上下游协同推进自主供应链完善。
元件行业未来发展趋势
未来元件行业将围绕需求升级、技术革新、国产替代、绿色集约四大主线稳步演进，AI算力、新能源汽车、储能与低空经济成为核心增量来源，高端车规、服务器专用元件需求持续放量，传统消费电子品类趋于饱和，市场结构性分化加剧。技术端聚焦小型化、高集成迭代，碳化硅、氮化镓第三代半导体加速渗透，先进封装、Chiplet异构集成广泛落地，企业依托AI质检优化量产良率、压降制造成本，柔性传感等新品类拓展可穿戴场景空间。供应链层面自主替代进入深水区，国内厂商攻坚高端材料、精密设备短板，提升车规级阻容感、功率器件自研占比，同时兼顾全球化布局强化供应链韧性，行业集中度持续抬升，头部企业优势凸显。生产模式转向低碳绿色制造，无铅工艺、节能产线逐步普及，不少厂商从单一供货转向模块方案服务商，联动上下游协同研发，适配下游终端快速迭代节奏，整体长期成长确定性较强。
元件细分赛道国产替代空间广阔
中信证券指出MLCC正式步入新一轮涨价上行周期，AI服务器迭代拉高单设备元件搭载量，英伟达新一代芯片机型单板MLCC用量接近翻倍，海外大厂锁定高端产能挤压消费级供给；国内厂商紧抓窗口期攻坚服务器、车规级高规格元件，依托本土下游客户资源加速产品验证导入，被动元件、功率电感赛道国产替代空间广阔，优先布局高端产能建设的龙头成长优势突出。
华泰证券认为，服务器功耗上涨带动MLCC、耦合电感、牛角电容量价齐升，TLVR耦合电感、高端铝电解电容单品价值大幅抬升；功率元件叠加传统行业补库周期，整体由收入修复转向盈利修复，成熟制程、先进封装配套元件需求同步扩容，本轮元件景气周期有望延续至2027年，国内企业可依托产能灵活优势抢占海外厂商收缩释放的市场份额。
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