来源：新浪财经-鹰眼工作室

财报解读

营业收入稳步增长

2026年上半年，甬金股份实现营业收入227.50亿元，较上年同期的201.25亿元增长13.05%。公司称，营收增长主要得益于靖江甬金、越南新越等存量新增产能的进一步释放，冷轧不锈钢产销量稳步向年度经营目标推进，规模效应持续显现。

净利润持续增长

报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润3.60亿元，同比增长17.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.45亿元，同比增长16.23%。

基本每股收益与扣非每股收益同步提升

基本每股收益为0.99元/股，较上年同期的0.84元/股增长17.86%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.94元/股，较上年同期的0.81元/股增长16.05%。

应收账款规模上升

截至2026年6月30日，公司应收账款为12.15亿元，较上年末的9.66亿元增长25.72%。应收账款的增长幅度超过营业收入的增长，可能意味着公司回款速度有所放缓。

应收票据规模下降

期末应收票据为42.18万元，较上年末的66.50万元下降36.57%。

加权平均净资产收益率提升

加权平均净资产收益率为5.91%，较上年同期的5.21%增加0.70个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为5.66%，较上年同期的5.06%增加0.60个百分点。

存货规模大幅增加

期末存货为46.26亿元，较上年末的35.33亿元增长30.93%。公司解释称，主要系原料、库存商品备货增加所致。

销售费用显著下降

销售费用为2949.49万元，较上年同期的4201.34万元下降29.80%。主要系水管销量减少相应销售费用减少所致。

管理费用温和增长

管理费用为1.16亿元，较上年同期的1.07亿元增长9.06%。

财务费用略有下降

财务费用为9265.99万元，较上年同期的9656.51万元下降4.04%。

研发费用持续增加

研发费用为4.10亿元，较上年同期的3.89亿元增长5.55%。

经营活动产生的现金流量净额大幅改善

经营活动产生的现金流量净额为2.67亿元，较上年同期的0.30亿元增长794.37%。主要系营业收入同比增长，盈利水平有所提升带动现金流大幅增长，以及子公司出口退税与增值税留抵退税同比增加所致。

投资活动产生的现金流量净额持续为负

投资活动产生的现金流量净额为-4.24亿元，较上年同期的-2.72亿元下降56.05%。主要系泰国甬金本期在建工程项目资本投入增加所致。

筹资活动产生的现金流量净额下降

筹资活动产生的现金流量净额为0.83亿元，较上年同期的1.15亿元下降27.84%。主要系本期少数股东投入减少所致。

风险提示

业绩增长质量存疑

虽然公司营业收入和净利润实现双增长，但需要注意的是，经营活动产生的现金流量净额的激增主要得益于出口退税与增值税留抵退税的增加，这部分现金流不具有持续性。如果剔除这一因素，公司实际经营性现金流可能远不及账面所示。

存货规模激增风险

公司存货期末余额达46.26亿元，较上年末增长30.93%，远高于营业收入13.05%的增速。在不锈钢价格波动较大的市场环境下，存货规模的快速增加可能带来存货跌价风险。公司上半年资产减值损失为559.42万元，虽较上年同期的1193.50万元有所下降，但随着存货规模的扩大，未来存货跌价风险不容忽视。

应收账款增速快于营收

应收账款期末余额12.15亿元，较上年末增长25.72%，增速超过营业收入13.05%的增长。应收账款的增加可能导致资金占用增加，坏账风险上升。公司需加强应收账款管理，防范坏账风险。

投资规模持续扩大

投资活动现金净流出4.24亿元，较上年同期扩大56.05%，主要用于泰国甬金项目建设。虽然海外扩张有助于公司拓展国际市场，但也面临着海外经营环境变化、政策风险等不确定性因素。

短期偿债压力

公司短期借款期末余额24.97亿元，应付票据27.24亿元，应付账款19.70亿元，短期有息负债规模较大。虽然公司目前货币资金为25.04亿元，但需关注短期偿债压力对公司经营的影响。

供应商集中风险

公司向前五大供应商采购金额占比仍较高，存在供应商集中风险。若主要供应商不能及时、足额、保质地供应原材料或合作关系出现不利变化，将会对公司生产经营造成不利影响。

甬金股份在业绩增长的同时，需关注存货和应收账款双高带来的运营风险，以及海外扩张和短期偿债压力。投资者应谨慎评估公司业绩增长的可持续性和潜在风险。

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