JB Global Capital在2026年二季度致投资者信中指出，其旗舰基金当季下跌12.1%，主因是最大持仓阿里巴巴（NYSE:BABA）股价回调。不过自2023年1月成立以来，该基金累计回报仍达109.7%，同期标普500指数涨幅为94.4%，超额收益明显。 截至2026年8月10日，阿里巴巴收报每股132.28美元，近一个月上涨13.70%，但过去52周涨幅仅为4.32%，市值约3062.1亿美元。基金在信中详细分析了阿里5月13日发布的2026财年及三月季度业绩，认为这是一家“有意将资金转向AI基础设施”的公司。 短期利润承压是市场最直观的感受：净利润与自由现金流均出现下降，即时零售（quick commerce）业务的亏损仍在拖累整体盈利能力。与之形成对比的是，直接关联AI叙事的业务正在回升——客户管理收入与阿里云均已恢复增长。 这正是股价月涨超过13%的深层逻辑：市场并未用旧的盈利模型为阿里估值，而是在评估AI资本开支能否换来新的增长曲线。JB Global Capital强调，云的“外部客户收入”增速是观察转型成效的关键指标。对于持有者而言，眼前的利润下降更像一场“主动选择的阵痛”，而非商业模式失效的信号。

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