来源：新浪财经-鹰眼工作室

主营业务稳健增长，新兴业务爆发式突破

2025年，鹏鼎控股实现营业收入391.47亿元，同比增长11.40%，保持稳健增长态势。公司各产品线全面开花，其中汽车及服务器板业务表现尤为亮眼，成为重要增长引擎。

从产品结构来看，通信板业务实现营收254.37亿元，同比增长4.95%，占总营收的64.98%，依然是公司的核心业务。受益于AI智能手机、折叠屏手机等高端机型的市场需求，通信板业务毛利率提升0.86个百分点至19.03%。

消费电子及计算机板业务营收112.87亿元，同比增长15.72%，占总营收的28.83%。该业务毛利率达27.15%，同比微增0.13个百分点，主要得益于AI眼镜等边缘AI产品的快速放量。公司已成为全球AI眼镜最大PCB供应商，相关业务收入同比增长超四倍。

汽车及服务器板业务实现营收21.19亿元，同比激增106.67%，占总营收的5.41%。在AI服务器需求爆发的背景下，公司高多层板（HLC）、高密度互联板（HDI）等产品获得客户认证并逐步量产，推动该业务高速增长，毛利率达21.55%。

业务类型营业收入（亿元）同比增长占总营收比例毛利率毛利率同比变化（百分点）通信板4.95%64.98%19.03%消费电子及计算机板15.72%28.83%27.15%汽车及服务器板106.67%5.41%21.55%

盈利能力保持稳定，利润质量优良

2025年，公司实现归母净利润37.38亿元，同比增长3.25%；扣非归母净利润35.34亿元，同比微增0.08%。尽管面临原材料价格上涨和汇率波动等压力，公司通过优化产品结构、提升高附加值产品占比，保持了盈利能力的整体稳定。

公司经营活动产生的现金流量净额为72.86亿元，同比增长2.87%，现金流状况良好，为业务发展提供了坚实的资金保障。截至2025年末，公司货币资金达120.32亿元，资产负债率仅为28.86%，财务结构稳健，抗风险能力较强。

指标2025年（亿元）同比增长归母净利润3.25%扣非归母净利润0.08%经营活动现金流量净额2.87%货币资金资产负债率28.86%

研发投入持续加码，技术壁垒不断夯实

公司高度重视研发创新，2025年研发投入达24.59亿元，同比增长5.79%，占营业收入的6.28%。截至2025年底，公司累计申请专利2801项，获得授权专利1647项，技术实力雄厚。

研发团队规模持续扩大，2025年公司研发人员达7035人，占员工总数的16.31%，其中硕士及以上学历人员172人，同比增长48.84%。强大的研发团队为公司在AI服务器、光学模块、汽车电子等新兴领域的技术突破提供了有力支撑。

公司在AI相关产品研发上取得显著进展：AI服务器用HLC产品已通过主流云服务商认证并逐步量产；1.6T光模块产品完成客户认证并实现批量供货，3.2T产品已进入研发设计阶段；AI眼镜用FPC产品技术领先，市场份额全球第一。

研发相关指标2025年数据同比增长研发投入24.59亿元5.79%研发投入占营收比例6.28%累计申请专利2801项累计获得授权专利1647项研发人员数量7035人研发人员占员工总数比例16.31%硕士及以上学历人员172人48.84%

产能布局加速推进，全球竞争力提升

为抓住AI时代发展机遇，公司加速全球产能布局。国内方面，计划2025年下半年至2028年投资80亿元建设淮安PCB产业园，预计2026年底IHDI和HLC产能将实现翻倍。2026年初，公司与淮安经济技术开发区签署投资协议，拟在未来几年投资110亿元建设高端PCB项目生产基地。

海外方面，泰国工厂一期于2025年上半年全面建成并顺利进入试生产阶段，主要生产高端IHDI、HLC及光通信模块产品，目前已获得多家客户认证。泰国工厂二期、三期项目已同步开工建设，未来将成为公司海外业务的重要增长点。

行业地位稳固，充分受益AI产业红利

鹏鼎控股作为全球PCB行业龙头企业，已连续九年（2017-2025年）位居全球PCB企业营收排名第一。在AI技术驱动下，全球PCB市场规模持续增长，据Prismark预测，2025年全球PCB市场规模达851.8亿美元，同比增长15.8%，2026年预计将达到957.8亿美元，同比增长12.5%。

公司产品全面覆盖AI云、网、端应用场景，在AI服务器、光学模块、AI终端设备等领域均有深度布局。随着AI服务器、800G/1.6T光模块、AI眼镜等市场需求的持续爆发，公司有望充分享受行业增长红利，实现持续稳健发展。

点评分析

鹏鼎控股2025年财报表现亮眼，在全球经济面临不确定性的背景下，公司凭借强大的技术实力、优化的产品结构和积极的产能布局，实现了营收和利润的双增长。特别是汽车及服务器板业务的爆发式增长，显示出公司在AI相关领域的先发优势和强劲竞争力。

公司财务状况稳健，现金流充裕，资产负债率低，为未来的产能扩张和技术研发提供了充足的资金支持。持续的高研发投入和庞大的研发团队，确保了公司在技术上的领先地位，为长期发展奠定了坚实基础。

展望未来，随着AI技术的不断发展和应用场景的持续拓展，PCB作为电子信息产业的"基石"，市场需求将持续增长。鹏鼎控股凭借其全球领先的技术实力、完善的产能布局和优质的客户资源，有望在新一轮产业变革中进一步提升市场份额，实现持续高质量发展。对于投资者而言，公司业绩稳健增长，新兴业务潜力巨大，财务状况良好，是长期值得关注的优质标的。

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