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据悉，华润江中药业拟转让其持有的江西南昌桑海制药有限责任公司51.0044%股权，转让底价2781.07万元，信息披露截止日期为2026年8月13日。

挂牌文件显示，桑海制药当前总资产5770.80万元，净资产5452.60万元，注册资本1201.55万元。

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此前2025年4月，桑海制药100%股权首次在上海联交所挂牌，转让底价9902.08万元，由江中药业与江西桑海科技发展有限责任公司联合出让。

两个月后，底价下调至9303.08万元二次挂牌，披露期延长至2026年1月6日。

2025年12月31日，联交所发布项目终结公告：因未征集到意向受让方，100%股权转让项目正式终结。

整整半年无人问津。

此次华润江中单独挂牌51.0044%控股权，底价2781.07万元，对应100%估值约5452万元，较首次挂牌的9902万元缩水近45%。另一股东江西桑海科技持有48.9956%股权，未放弃优先受让权。

另外，2025年4月，桑海制药还曾单独挂牌"玉屏风口服液注册证及生产工艺"无形资产，底价280万元。

核心品种批文与控股权分拆出售，说明已经等不及了。

桑海制药始建于1970年，前身为江西南昌桑海制药厂，1992年改制为有限责任公司，2018年更为现名。

2019年1月，江中药业以1.64亿元现金增资取得桑海制药51%股权，同批还以2.13亿元增资取得济生制药51%股权，合计耗资3.77亿元。

2022年，桑海制药营收3.70亿元，净利润3775万元；2023年营收降至2.71亿元，净利润1486万元。

断崖发生在2024年，全年营收仅690.92万元，净利润396.78万元；2025年前两个月营收为零，净亏损20.09万元。

营收从3.7亿暴跌至不足700万，并非市场突变，而是内部业务转移的结果。

2023年起，江中药业推进桑海制药与济生制药的业务整合，将桑海制药的生产批文和销售业务逐步迁移至济生制药，整体搬迁至中医药科创城生产基地。

可以简单理解为，桑海制药在被挂牌前，已基本完成资产掏空。

所以，当其批文、产能和团队都被转移走，剩下的壳估值，其实也就是是土地和厂房的残值。

华润江中旗下还有哪些可转让标的？

比如，济生制药（持股51%）是与桑海制药同步收购的，2024年济生制药营收6.68亿元，净利润2922万元；2025年上半年营收2.03亿元，净利润587万元，业绩已出现下滑。

海斯制药（通过山西海斯欣达医药持股51%），是华润江中处方药板块的核心资产。2023年营收9.83亿元，净利润0.87亿元，净利率8.89%。其雷贝拉唑钠肠溶片于2026年新纳入国家基本药物目录，短期看属于优质资产。

再拉到整个华润系层面，2025年5月，其挂牌转让三九（安国）现代中药开发有限公司49.8967%股权，底价162.15万元；

同期挂牌转让华润三九持有的九州通医药科技51%股权，底价1086万元。2026年3月，挂牌转让天麦生物5.88%股权，底价约5.1亿元。

一边卖低效资产，一边买优质标的，这是华润医药系近两年的核心动作。

再回到华润江中这边，其2026年中报将于8月22日披露。从一季度营收双位数下滑的趋势看，上半年营收承压几无悬念，利润能否继续维持正增长，取决于控费空间还有多大。

同门师兄弟昆药应该是目前最惨的，2026年上半年预亏3.3亿至4亿元。