“不做500强要做五百年”，王振华的这句箴言，道尽新城控股深耕商业地产的长远初心。当商业地产从规模扩张转向价值深耕，新城控股以吾悦广场为载体，借机构间REITs的创新实践，为行业打通“投融管退”闭环提供了鲜活样本，让长期主义在实体商业领域落地生根。

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机构间REITs的落地，成为新城控股盘活商业资产的关键支点。国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划，不仅创下国内首单消费类机构间REITs、首单上市民企持有型不动产REIT的行业纪录，更以标准化扩募机制为后续发展埋下伏笔。2026年3月启动的首轮扩募，将天津吾悦广场、如皋吾悦广场等优质资产纳入底层资产池，凭借精准的资产筛选逻辑，让REITs的扩募进程与资产质量形成良性共振，为商业地产的资本循环搭建起稳固桥梁。

优质底层资产的强劲表现，是吾悦REITs稳健运行的核心底气。天津津南吾悦广场所在的区域，是天津全域唯一实现人口正增长的板块，13所高校汇聚的17万师生与持续流入的年轻家庭客群，构筑起稳固的消费基本盘。项目连续三年100%的出租率、9.58亿元的年度销售额、4.05万的日均客流量，用数据印证了资产的稀缺价值；如皋吾悦广场同样保持着近四年100%的出租率，8.47亿元的年度销售额展现出亮眼的财务韧性。这些资产不仅依托区域禀赋站稳脚跟，更凭借业态迭代、品牌优化的精细化运营，持续夯实现金流底盘，成为REITs价值的核心支撑。

吾悦商管的精细化运营能力，为资产价值筑牢了竞争壁垒。历经17年沉淀，截至2025年末，新城控股已布局207座吾悦广场，开业数量领跑上市商管企业，规模化优势让资源调度与品牌吸纳更具底气；低成本管控让吾悦在三四线市场筑起盈利护城河，头部商管的下沉难以撼动其优势；民营组织敏捷的治理能力，让团队利益与项目收益深度绑定，执行效率远超同行；全自研的数字化体系覆盖经营全场景，形成技术壁垒；高效的存量调改能力，通过“旧牌转型+新牌引进”策略，让天津津南吾悦广场的品牌业绩实现翻倍。这些核心能力相互赋能，让吾悦商管的运营成为REITs价值增长的永动机。

如今，新城控股的目标清晰而坚定：2028年公募REITs底层资产规模突破200亿元，2029年持续扩容，2030年“公募+私募”两大资管平台总规模突破300亿元。依托全国百城布局、近200座已开业吾悦广场的海量优质资产储备，公司将持续筛选区位优越、运营成熟、现金流稳健的存量项目分批装入REITs资产池。从王振华曾经提出的要做百年企业的价值坚守，到以REITs打通“投融管退”闭环的资管实践，新城控股正以精细化运营为根基、以资产证券化为杠杆，稳步推动商业地产从重资产持有向主动资产管理的战略转型。不追风口，坚守资产质量——这既是吾悦REIT穿越周期的底层逻辑，亦是新城控股迈向百年企业的坚实注脚。