当地时间8月11日，但斌执掌的东方港湾海外基金Oriental Harbor Investment Master Fund，向美国证监会提交了13F报告，披露了其2026年二季度的持仓动向。
但斌近期也面临不少市场争议，7月AI赛道深度调整后，有投资者质疑认为，
其旗下国内产品疑似低位恐慌减仓、持仓操作与长期看多AI的言论存在分歧，
同时市场也对其使用杠杆工具的操作模式存有异议。
但从业绩层面来看，依托精准的美股调仓布局，东方港湾旗下多只产品净值接连创出历史新高。
图：东方港湾马拉松全球A类份额净值走势
来源：第三方机构，截至2026.8.7
13F报告显示，截至二季度末基金总持仓规模达16.5亿美元，折合人民币约111.3亿元，
环比一季度大幅增长 45.6%；
持仓标的数量由上季度 12 只增至 13 只，本季度持仓结构迎来大幅洗牌。
操作上，但斌相比以住显得更为有刃有余，高位兑现止盈了部分个股，让自己在随后的下跌调整中处于更有利的位置；
二季度清仓了苹果、特斯拉、Meta 等个股，
同时降杠杆，全数卖出TQQQ、GGLL两类杠杆 ETF，
在高位减持了部分英伟达、台积电、亚马逊，兑现浮盈；
另一边大手笔新进英特尔、闪迪、超威半导体等7只AI上游硬科技个股。
持仓重心从前期集中押注谷歌、英伟达两大互联网巨头，
全面分散至算力芯片、存储、网络光通信等AI半导体全产业链。
新进标的二季度普遍股价大幅上涨，有6只重仓股在二季度单季度大涨100%以上。
推动但斌的基金季度末持仓总市值创出阶段新高。
调整后，前十大重仓股分别为：
谷歌C、英特尔、英伟达、闪迪、美光、超威半导体、迈威尔科技、台积电、ARM、博通、Lumentum、亚马逊和Meta。
此外，结合但斌 7-8月在雪球等社交平台公开披露的阶段性调仓动作（7月的市场调整阶段），其后续操作思路进一步清晰：
在美股市场持续回调过程中，抄底重新买入苹果，
加码谷歌，持仓重回接近 30%，英伟达超越英特尔成第二大持仓；
与此同时，坚定看好AI存储赛道，
7月底市场大跌时，逆势加仓海力士，
同时持续加码闪迪、美光、英特尔等存储与算力标的，持续强化半导体上游硬件布局。
图：东方港湾截至2026Q2美股全部持仓
来源：SEC，制图：投资报，涨跌幅数据截至：2026.8.11
1、持仓规模16.5亿美元
环比增长45.6%
根据13F文件，截至二季度末，但斌执掌的东方港湾海外基金持仓规模达到16.5亿美元，约合人民币111.3亿元，
较上季度末的11.33亿美元大幅增长45.6%。
持仓标的总数由上季度末的12只，增加至13只。
但持仓结构出现大幅调整，
一方面清仓多只热门股，以及两倍做多、三倍做多的杠杆工具；
另一方面新进7只AI硬科技相关个股，
这批个股二季度股价普遍大涨，直接推动季度末总持仓市值创下新高。
2、清仓苹果、特斯拉
高位部分兑现亚马逊、台积电
从具体持仓来看，二季度但斌清仓了不少热门股，
包括2024年三季度首次买入的苹果、特斯拉，Meta也遭到清仓式减持；
这几家公司在上季度的持仓占比都在6%-7%左右。
对于谷歌A的减持，更多是在A和C类股票之间作调整。
从股价表现上看，这几家偏消费类的科技公司，
二季度股价涨幅基本集中在10%-25%区间，
Meta甚至微跌1.45%，弹性明显比不上AI链的硬件芯片公司。
然而，经过6月底、7月份的科技股深跌之后，一些前期估值偏贵的公司，似乎又进入了合适的击球区间。
3、7月抄底买回苹果，增持英伟达
加码谷歌，持仓占比接近30%
从但斌7月28日的社媒发言来看，
可以发现，在市场持续下跌的过程中，其加仓对象主要是谷歌，英伟达和苹果。
而且谷歌的持仓已经重回接近30%，英伟达超越英特尔成第二大持仓。
苹果在7月28日当天股价创下历史新高，之后又进入调整，
在其他科技大厂投入巨额开支时，苹果始终保持克制。
但斌认为，尽管其股价短期调整，但“大概率苹果18出来后会涨回去”。
4、二季度降杠杆
在市场高位止盈留出现金
另外，值得一提的是，但斌在二季度开始降杠杆，
可见其也并不是一味的死多头，在操作上结合市场所处的位置，对调整风险有足够的警惕。
报告显示，但斌将常用的一些杠杆工具一并清仓了。
其中，TQQQ三倍做多纳斯达克100ETF单季度收益接近翻倍，GGLL二倍做多谷歌ETF二季度也有46.45%的涨幅。
他7月22日在雪球上表示，
“2倍杠杆的摩擦系数太高，
包括TQQQ，这个工具一定要慎用，
东方港湾过去几年持有这两个工具赢利丰厚，但弊端也非常明显，
所以我们将GGLL和TQQQ全部卖出，换成了SOXX与存储ETF，不加杠杆。”
此外，二季度但斌对英伟达、台积电、亚马逊也都有不同程度的减持。
这几家公司股价都在二季度达到历史高点，
在高位兑现部分浮盈，也为其后续布局新方向，储备了可用现金。
如此来看，在操作上，但斌近年来显得更为有刃有余，处在更主动的位置。
不像之前不作仓位调整，在2008年金融危机时仍然死抗茅台。
5、布局上游硬科技
新进闪迪、超威等7只标的
从新进标的来看，但斌的布局仍然围绕AI展开，但更多转向了上游领域。
二季度新进7只标的，包括英特尔、闪迪、超威半导体、迈威尔科技、ARM、博通和Lumentum
英特尔是全球老牌CPU龙头，算力、PC、服务器芯片大厂；
闪迪为存储硬件龙头，闪存、固态硬盘核心厂商；
超威半导体为 CPU、GPU 双赛道龙头，AI 算力芯片核心企业；
迈威尔科技是通信、服务器芯片，数据中心硬件供应商；
ARM为全球芯片架构龙头，手机、通用芯片底层架构授权商；博通为高端网络芯片、通信射频龙头，算力基础设施核心；
Lumentum是光模块、光学器件龙头，AI光通信核心供应商。
调整后，前十大重仓股分别为：
谷歌C、英特尔、英伟达、闪迪、美光、超威半导体、迈威尔科技、台积电、ARM、博通、Lumentum、亚马逊和Meta。
总的来说，整个布局从上季度的高度集中于谷歌、英伟达两家大厂，
变成分散投资于半导体上游、算力硬件、存储、光通信等多个环节。
前十大中有6只个股在二季度实现了股价的翻倍。
其中，闪迪表现尤为突出，
尽管只买入了不到8万股，但在如火如荼的存储行情中，单季度股价大涨258%，直接跻身第四大重仓；
与之类似，美光科技获翻倍增持，二季度股价同样大涨242%。
5月6日，但斌在雪球回复网友时提到，
他在月初追高买入闪迪，抓住了尾巴，彼时股价已经来到1410美元/股的相对高位；
随后股价持续冲高，6月25日触及2335美元/股，创下历史新高；7月份开启持续回调。
7月16日，但斌表态继续看好美光、闪迪、英特尔，并且卖出ARM，加仓了这几只标的。
直到最近8月11日，被问及对闪迪和美光这类存储标的的看法，
但斌明确表示：目前为止，依然看好。
6、逆势加仓海力士
长期看好存储板块
另外，值得一提的是，但斌在社交平台上公开表示7月底，逆势加仓了海力士；
再加上闪迪和美光，推测存储板块已经进入核心持仓，且占比不小。
但斌也多次强调布局存储的逻辑，
例如8月6日，他提到，
“全球头部存储巨头本轮季度财报已全部披露完毕。
多家企业交出亮眼的业绩答卷，盘中普遍走出低开走高的走势，闪迪便是典型代表。
存储企业，短期下行的核心诱因并非基本面恶化：
前期板块累计涨幅可观，资金集中获利了结、市场恐慌情绪扩散，共同压制短期股价。
拉长周期审视，AI算力持续扩容催生HBM、企业级存储的刚性需求，这条产业主线并未动摇。
当下震荡属于情绪扰动引发的阶段性波动，绝非行业基本面坍塌。
短期博弈看资金情绪，长期投资要看产业刚需，存储赛道的成长逻辑依旧清晰。”
8月12日，他再次发声，
“存储板块的基本面并未发生本质改变。
存储芯片，与GPU、TPU、台积电同属AI半导体产业链，各环节景气度高度绑定，呈现一荣俱荣、一损俱损的特征。
如果认同人工智能是一轮长周期产业浪潮，
当前存储板块的估值已经具备较强吸引力；
倘若并不相信AI长期发展逻辑，赛道内企业最终的结局也会趋同。”
- 结语-
投资报原创的稿件，有转载需要的，请留言。
投资报发布的、未标原创的，可直接转载，但需注明来源和作者。
热门跟贴