一、光模块（下游整机）
1. 中际旭创——全球光模块绝对龙头
主营业务：高速数通光模块（10G-3.2T全谱系），深度绑定英伟达、谷歌、Meta等顶级云厂商
核心亮点：800G全球市占率超40%，1.6T市占率50%-70%；拥有"硅光芯片自研-光引擎封装-整机交付"全栈闭环，1.6T硅光良率95%+
最新进展：1.6T月产能突破30万只、订单排至2027年；已向英伟达送样6.4T CPO并通过Rubin平台兼容性测试，2027年量产；推进港股上市+50亿苏州基地扩产
2. 新易盛——高增速的"激进猛将"
主营业务：数通/电信光模块（400G/800G/1.6T），海外收入占比超85%
核心亮点：LPO技术领先，1.6T硅光+LPO双方案量产；构建覆盖可插拔、LPO、LRO、XPO、NPO、CPO全互联形态的技术体系
最新进展：2026年3月发布基于单波400G的1.6T DR4、6.4T NPO和行业首款12.8T XPO；1.6T CPO模块通过英伟达认证、专供GB300平台；泰国一期满产、二期2026年投产；2026中报将于8月25日披露
3. 华工科技——NPO路线的国产先锋
主营业务：光模块（光通信）、激光装备、传感器三大主业
核心亮点：数通客户以阿里、字节为主；NPO路线最激进，6.4T进度国内第二（仅次于中际旭创）
最新进展：2026年3月发布全球首款3.2T硅光单模NPO模块，已在国内头部CSP完成全系统验证；2026Q1推出6.4T NPO光引擎（硅光+线性直驱），规划2027年小批量、2028年上量；12亿1.6T/3.2T产线扩产推进中
4. 光迅科技——国资背景"芯片+模块"垂直一体化
主营业务：光通信器件及光模块研发制造，国内老牌龙头
核心亮点：国内稀缺的具备光芯片自研能力的IDM厂商，被视为EML"隐藏龙头"；客户覆盖百度、阿里、腾讯、字节30%以上份额
最新进展：1.6T光模块正在推进海外客户测试验证；预付款项和库存激增，显示云巨头订单流强劲；24.82亿定增扩产项目推进
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二、光器件（中游配套）
5. 天孚通信——CPO时代"卖水人"
主营业务：光有源/无源器件（FAU、光引擎、透镜、隔离器等），OMS光电子制造服务平台
核心亮点：FAU光纤阵列全球市占率超40%，是英伟达CPO生态核心供应商；无论哪家模块方案胜出，NPO/CPO架构都绕不开其封装耦合能力；单台51.2T交换机中其FAU+透镜+封装潜在价值量达7000-10000美元
最新进展：CPO配套的FAU、ELS外置光源已稳定交付，ELS模组2026Q1开始生产；正配合客户开发下一代更高密度CPO光纤连接方案；2026年研发聚焦下一代高速率产品、CPO配套和硅光；8月12日单日涨7.89%
6. 太辰光——MPO高密度连接龙头
主营业务：MPO光纤连接器、跳线等无源连接器件，康宁高端MPO主要供应商
核心亮点：深度绑定康宁（康宁与Meta达成2030年前60亿美元AI光通信采购协议，公司有望承接部件采购）；自产MT插芯规模化替代提升毛利率
最新进展：卡位CPO交换机内部互联——光纤路由柔性板（Shuffle Box）已完成头部客户验证，超高密度光背板研发完成；MMC/MDC下一代超小型连接器量产加速；2026半年报预约8月15日披露
7. 光库科技——薄膜铌酸锂调制器稀缺公司
主营业务：光纤激光器件、光通讯器件、铌酸锂调制器
核心亮点：全球少数具备铌酸锂调制器量产能力的厂商（全球唯三量产TFLN），已批量交付96/130GBaud薄膜铌酸锂相干调制器；已成为谷歌OCS光交换主供
最新进展：2025年光通信器件收入7.86亿元（+100%）首次成为第一大业务；薄膜调制器已批量出货并获头部客户小批量订单；预计2026H1归母净利1.40-1.50亿元（+170%-190%），Q2单季利润近1亿元；泰国基地实现规模化量产
三、光芯片（核心光源）
8. 源杰科技——A股最纯粹的高端光芯片企业
主营业务：DFB/EML激光器芯片、硅光CW光源（2.5G-200G）
核心亮点：CW硅光光源标杆，卡位CPO外置/内置激光器需求；客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技等一线模块厂；稀缺性+国产替代+量价齐升三重逻辑
最新进展：CW 100mW芯片完成客户验证、200G PAM4 EML已推出；2月连发两则扩产公告（12.51亿西咸二期基地+50G光芯片项目增资），美国产能2026下半年释放；筹划H股上市
9. 仕佳光子——"无源+有源"双平台IDM
主营业务：PLC分路器芯片、AWG芯片、DFB激光器芯片及光缆
核心亮点：PLC分路器芯片全球市占率超50%；国内唯一量产1.6T AWG芯片（良率95%），通过Intel认证并切入英伟达GB200供应链；收购插芯龙头福可喜玛53%股权向上游延伸
最新进展：豪掷12亿扩产抢产能；70-1000mW CW大功率DFB完成可靠性测试，成为硅光模块外置光源核心供应商；200G EML目标2026Q3小批量量产；
四、上游材料
10. 云南锗业——国内磷化铟衬底核心供应商
主营业务：锗矿开采及锗系列产品、化合物半导体材料（磷化铟、砷化镓晶片）
核心亮点：国内InP衬底产能领先者，产品良率国内领先、国际先进，认证基本覆盖国内主流下游客户；直接受益"缺口超70%+年内多轮涨价"的InP超级周期
最新进展：7月23日子公司云南鑫耀签订5.7亿-8.55亿元InP晶片长单（占2025年营收53%-80%，2026年8月起交付，市场猜测客户为索尔思）；4月启动30万片/年扩产项目（含6000片6英寸），建成后总产能达45万片/年；
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声明：本文无任何投资相关的引导及承诺，不构成任何投资建议，仅限学术研讨范畴。市场潜藏各类不确定性风险，投资决策应基于个人独立且理性的思考。
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