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据彭博社8月12日消息，分析人士称，菲律宾为振兴经济而大幅增加国家借贷的计划可能会适得其反，挤占私营部门的空间。

政府计划明年借款3.3万亿比索（约合540亿美元），比2026年增长20%，用于部分债务再融资，并重振受中东冲突和腐败丑闻重创的经济。在总借款额中，约1.6万亿比索将用于偿还到期债务。

Security Bank Corp.首席经济学家Angelo Taningco表示，2027年到期的政府债券数量将比往年更多，这解释了更大的再融资需求，他还补充说，债券发行将对市场产生影响。

塔宁科表示：“明年政府债券供应量的增加可能会对债务占GDP比重和债券收益率构成上行压力。这可能会产生挤出效应，尤其是在政府借贷规模扩大对债券收益率构成上行压力的情况下。”

政府大规模举债以及近期央行加息可能导致借贷成本上升，从而抑制企业扩张或新设公司的投资意愿。这可能会进一步拖累本已步履蹒跚的经济，此前公共工程贪污丑闻引发了政府、企业和个人支出的大幅下滑。

根据彭博社评估的定价服务机构BVAL的数据，周二五年期政府债券收益率为7%，高于一年前的5.88%。

在菲律宾信用评级面临更高风险的同时，该国的借贷规模也在不断扩大。今年早些时候，惠誉评级将菲律宾的信用评级展望从稳定下调至负面，原因是该国经济增长面临风险。标普全球评级也将其展望从正面下调至稳定，理由是中东冲突加剧了该国的国际收支和财政状况风险。

全球投资者，尤其是那些对易受油价冲击的新兴市场感到不安的投资者，正密切关注菲律宾的借贷计划。菲律宾政府计划提高软饮料、电子烟和酒精的所谓“罪恶税”，以资助其计划中的刺激措施。

不过，并非所有人都持悲观态度。根据央行6月份发布的一项调查，企业对未来12个月的前景更为乐观，预计燃油价格将会下降，中东紧张局势也将得到缓解。

菲律宾群岛银行首席经济学家埃米利奥·内里认为，未来几个季度的经济复苏应该能够让政府产生“必要的收入，以应对不断增长的债务供应”。

内里表示，如果政府认为经济衰退是暂时的，则可能会选择发行期限较短的债券。他还补充说，如果央行只是逐步提高关键利率，那么国家借贷成本就不会大幅上升。

该国债务占经济产出的比例目前为66%，超过了国际上建议新兴经济体60%的阈值。黎刹商业银行首席经济学家迈克尔·里卡福特表示：“现在更迫切需要通过加大税收征管力度和更加严格地控制支出来缩小国家政府的预算赤字。”