来源：华泰睿思
核心观点
近期，我们重点关注年内可能的中美元首会晤前的经贸政策动向、美以伊冲突动态以及美国中期选举前瞻：（1）中美AI博弈升温，美国联邦通信委员会（FCC）等近期出台系列涉华限制性措施，双方就年内元首互动安排保持着沟通；（2）特朗普政府“暂停”对伊朗军事打击，伊朗与阿曼就临时航道达成框架性共识；（3）密歇根州民主党初选中激进左翼阵营迅速崛起，暴露民主党内部分歧。
美国FCC发起系列限制性措施，中方采取反制措施
美FCC在7月末出台系列涉华限制性措施，规制范围覆盖人形机器人、四足机器人与联网逆变器产品，同时拟对中国产光模块实施进口禁令。作为回应，中国推出5条对等反制措施，具体包括：对无人机出口实施逐案严格审查、将Compliance Testing LLC列入反制实体清单、对进口打印复印一体机发起国家安全审查、将6家涉疆实体列入反制清单、暂停美方相关机构的CCC工厂跟踪检查业务。中美人工智能安全合作机制或成为年内可能的中美元首会晤的重点议题与潜在合作成果。
特朗普暂停对伊打击行动，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡拟定新航道
伊朗与阿曼已接近就霍尔木兹海峡临时航道框架达成共识，但伊朗就海峡恢复通航对美方提出要价（永久停止对伊朗及其地区盟友军事行动、停止威胁侮辱伊朗、解除对伊朗海上封锁和全部制裁、归还伊被冻结资产、赔偿相关军事行动给伊朗造成的损失），立场强硬，美伊双方核心刚性矛盾尚未化解，霍尔木兹海峡恢复正常通航仍存在不确定性。与此同时，沙特阿拉伯、土耳其与巴基斯坦正式签署《麦加共同防务协议》，该协议凸显出在美国安全保障效能持续弱化的背景下，地区强化自主安全保障的现实诉求。
密歇根民主党初选凸显党内分裂，参议院格局仍整体偏向共和党
在密歇根州民主党初选中，激进左翼候选人埃尔-赛义德异军突起，以48.5%比47.5%的得票率险胜建制派候选人史蒂文斯，释放出激进左翼力量在民主党内部逐步趋向主流的信号，或对共和党选情更为有利。不过，特朗普背书的2位候选人也在密歇根、田纳西的初选中落败。从参议院选情的整体格局看，据RealClearPolitics民调，预计民主党将获得45席、共和党将获得47席，余下阿拉斯加、佐治亚、爱荷华、缅因、密歇根、新罕布什尔、俄亥俄、得克萨斯等8个席位为竞选关键。其中，仅民主党在佐治亚州的支持率占据显著领先优势，其余关键州的选情均处于焦灼状态。
后续关注：美伊60天谈判窗口到期、中美会晤动向及美中选初选
后续重点关注：（1）8月17日，美伊6月19日谅解备忘录60天谈判窗口到期后，美伊博弈动向以及霍尔木兹海峡恢复通航前景；（2）年内可能的中美元首会晤前，各方经贸政策动向，重点议题与潜在合作成果；（3）美国中期选举选情前瞻，两党党内初选情况，特别是美国激进左翼崛起成因、趋势与影响。
风险提示：中美AI博弈烈度超预期；霍尔木兹海峡局势持续延宕不决，不确定性加剧；美两党极化加剧。
正文
年内中美元首会晤前的经贸政策动向
美政商界近期关注AI安全问题，FCC发起系列涉华限制性措施
近期，AI议题逐步成为中美博弈热点，美国政商界关注AI安全，营造AI领域对外规制、防范氛围。随着中国开放权重模型迅速引发美国政界和业界关注，包括美财长贝森特、白宫科技主任克拉齐奥斯在内的高级官员接连渲染“AI蒸馏”和保护知识产权议题。参议院提出《阻断大规模敌对性蒸馏努力法案》（BLADE Act），试图以所谓的“出口管制+经济制裁”的方式，防范美闭源模型被大量套取输出用于复刻/改进模型。但商界也不乏反对声音，比如扎克伯格呼吁政府重新审视AI蒸馏政策，保护让模型在研发过程中能够向其他模型学习的原则。
美方对华科技博弈升级。美国联邦通信委员会（FCC）先后将“外国生产的先进机器人设备”和“外国生产的联网电力逆变器”正式纳入管制清单（Covered List），上述产品禁止取得FCC设备授权，因而不得合法进口、营销或在美国销售。此外，8月4日路透社引述四名知情人士报道，FCC计划禁止进口中国光模块产品，但仍可能修改或搁置有关限制。
我们认为，此番美方动用FCC限制性措施，是因其可依托既有规则实施，且最高法扩权裁决后被特朗普政治化利用。相较于美国外国投资委员会（OICTS）采取的逐案交易审查模式，FCC的核心监管逻辑为前端拦截，主要依托管制清单实施规制；此外，自6月美国最高法院扩张总统人事任免权后，FCC经历委员撤换调整，其独立性定位遭到冲击，更易被特朗普政府政治化利用。
FCC限制措施对象或为未来新增准入认证设备，对存量已完成认证设备不适用，且现有条件性豁免机制仍可保留关键产品供应空间，对中国相关科技产业的影响处于可控范围。路透社披露的光模块限制草案目前仍处于内部征求意见阶段，文件中明确保留了“FCC有权对该限制措施进行修改或推迟实施”的表述（FCC could still modify or shelve），政策调整转圜空间较大。从供应链依赖看，当前非中国供应商产能规模远无法满足美国人工智能资本开支的需求，该禁令在实际执行层面存在较大落地障碍。因此，FCC限制措施大概率为美方在年内的中美会谈前预设的谈判筹码，最终或有可能通过某种形式的合作方案加以解决。
中国实施对等反制措施
中国商务部连续出台5条对等反制措施：1）对列入《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的无人机及其关键零部件、相关技术对美国出口，逐案从严审核，不适用许可便利措施；2）决定将美国合规性测试公司（Compliance Testing LLC）列入反制清单，并采取以下反制措施：禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动；3）依据外贸法对搭载境外软件的进口打印复印一体机开展有关国家安全利益的风险调查；4）将应用DNA科学公司等炮制涉疆制裁的6家美国实体列入反制清单并禁绝境内合作；5）暂停我国CCC认证指定机构委托在美认证机构实施获证后工厂跟踪检查。
整体看，中国的对等反制均为对美在特定环节设限的精准反应，且保留了审批操作空间：1）无人机对美逐案严审，对应FCC将中国无人机列入Covered List；2）Compliance Testing LLC列入反制清单，对应其为FCC执行对华产品合规测试；3）对装境外软件的进口打印复印机启动国安调查，对应美方以设备安全为由限制中国电子产品；4）6家涉疆实体列入反制清单，对应其为UFLPA提供溯源审计和供应链筛查；5）暂停美机构CCC工厂跟踪检查，对应美方利用认证体系限制中国产品准入。
中方反制措施总体克制，“中美建设性战略稳定关系”仍是主基调
商务部发言人在8月5日就对美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施实施反制答记者问时提到，“中方的反制措施总体上是克制的。中方珍视中美经贸关系来之不易的稳定。我们希望美方能够与中方相向而行。中方要求美方立即撤销有关措施，停止错误做法，回到通过友好协商和合作解决分歧的正确轨道上来，为维护中美建设性战略稳定关系共同努力。”
结合近期信号看，中美互动频繁且积极，北京峰会确定的“中美建设性战略稳定关系”新定位的总体基调或未变。7月30日何立峰副总理与贝森特、格里尔视频通话仍沿用“坦诚、深入、富有建设性”口径，明确“围绕落实好北京会晤重要共识”推进。此外，中美互降关税安排谈判、美涉港行政令松动、马朝旭副外长访美、FBI局长访华等互动信号积极。
另据南华早报和路透社报道，共和党参议员、特朗普好友戴恩斯（SteveDaines）或再次访华，为年内可能的元首会晤协调议程。双方团队正就后续议题保持沟通，主要包括但不限于中美AI安全合作机制、设立双边贸易与投资委员会、推进约300亿美元免关税贸易安排（涉及关键矿产、半导体及芯片相关议题）以及美伊、俄乌冲突及台湾问题。
后续重点关注中美双方经贸政策动向、重点议题及潜在合作成果。一方面，关注双方围绕关税、贸易投资、关键矿产、半导体及人工智能等议题的沟通进展，以及相关领域能否形成阶段性合作成果；另一方面，跟踪美方相关政策调整，包括潜在的FCC光模块拟议规则制定程序、国会BLADE Act的立法推进进程。此外，不排除美方在打击虚假账号服务商、对重点企业实施定向制裁、收紧云服务与芯片出口管制执法等领域采取更进一步的行动。
美以伊冲突动态
伊朗-阿曼接近就海峡临时航道达成共识，海峡恢复通航仍存在不确定性
特朗普暂停对伊军事打击行动。受制于通胀、中选压力以及弹药紧缺硬约束，特朗普暂停对伊军事打击，为外交谈判预留空间。7月27日，特朗普称正与伊朗进行非常深入的谈判，美国暂停对伊空袭是为了给谈判一个机会。随后，特朗普8月1日又发文称“伊朗和其他中东国家刚刚要求我们暂缓任何攻击，因为双方已就协议的框架达成一致”。此外，华盛顿邮报8月5日报道特朗普在戴维营质问防长赫格塞思弹药库存极度短缺问题。8月10日，特朗普暗示将重点加大对伊朗的经济施压，称采取“低调半谈判”姿态，强调通过经济压力（高通胀、财政困难、封锁）迫使伊朗让步，同时维持对伊港口封锁。
伊朗与阿曼已接近就海峡临时航道达成共识。8月7日，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人卡什卡维称，伊朗-阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录总体框架，最终文本及具体细节将近期对外公布。新的海峡安排或作如下调整：1）新航道将取代旧南北双航道。伊朗副外长加里巴巴迪8月5日表示，原有的北部航道（伊朗侧）与南部航道（阿曼侧）均将关闭，将由新临时航道取代，新航道下商业船舶进出海峡的部分航程须经伊朗领海，预计可用2至4个月；2）管理机制上，伊朗和阿曼已就拟定航道的地理坐标达成一致，联合声明进入终审。伊方强调新安排仅由伊、阿两国协商决定，不接受外部势力介入。此外，各方在收费费率上仍存在明显分歧（伊朗5~7%；阿曼3%；美国0%）。
伊朗就海峡重开提出高要价，美伊核心矛盾未解。8月9日，伊外长阿拉格奇明确否认和美开启正式谈判，称只要美方违背6月临时谅解备忘录，双边磋商就不会启动，仅通过中间人传递信息。伊方虽与阿曼航道谈判取得进展，但8月8日伊朗新闻电视台报道，伊朗最高国家安全委员会秘书佐勒加德尔表示，如果美国不改变其行为，霍尔木兹海峡将维持关闭状态，重开霍尔木兹海峡的前提是美国满足5个条件，即永久停止对伊朗及其地区盟友的军事行动、停止威胁或侮辱伊朗、解除对伊朗海上封锁和全部制裁、归还伊朗被冻结资产、赔偿相关军事行动给伊朗造成的损失。伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比9日说，伊朗当前的战略是保持对霍尔木兹海峡的控制，直至敌方接受伊朗的全部条件并承认失败。
我们认为，“伊阿共管”的折中模式并未解决美伊结构性矛盾，从战局演变看，地缘走势正清晰地走向“不战不和”的长期消耗战，战争全面重启概率有限，美伊顺利达成协议可能性大幅缩小，海峡恢复正常通航仍存在较大不确定性。
伊朗高层发生重要人事变动，雷扎伊出任伊朗最高国家安全委员会秘书
近期，伊朗高层频频发生重要人事变动。8月9日，前革命卫队总司令雷扎伊出任最高国家安全委员会秘书，此外他还担任伊朗最高领袖在该委员会的代表。雷扎伊生于1954年，1981—1997年担任伊朗伊斯兰革命卫队总司令，后任确定国家利益委员会秘书长、莱希时期经济副总统，属军政双背景的强硬派，有一定声望基础，或加强伊朗高层内部的协调一致性。同日，穆杰塔巴任命此前担任伊朗最高国家安全委员会秘书的穆罕默德·巴盖尔·佐勒加德尔为其政治顾问。8月10日，穆杰塔巴对伊朗武装力量进行6项新的人事任命，其中包括：任命阿里·阿卜杜拉希空军少将为伊朗武装部队总参谋长；艾哈迈德·瓦希迪准将晋升少将，被任命为伊朗伊斯兰革命卫队总司令。近期关于穆杰塔巴传闻频传，伊朗密集发布视频、会议信息，旨在对外彰显伊朗国内政局的稳定性。
沙特阿拉伯、土耳其与巴基斯坦签署《麦加共同防务协议》
8月7日，沙巴土签署《麦加共同防务协议》，明确对一国武装攻击视同对三国全体攻击，明确了共同防御的原则，并设外长-防长-总参谋长三级政治军事委员会。该机制由2025年9月沙巴双边协议扩员而来，巴空军已进驻沙特基地，土耳其以“不与北约第五条冲突”为前提接入。协议引发以色列、印度警惕。对以色列而言，其与沙土巴三国关系均不佳，且巴核威慑被间接接入海湾集体安全，对以构成战略牵制；对印度而言，巴借沙特资金和土国防力量，后盾加强，削弱其对巴传统心理优势。
我们认为，沙巴土共签防务协议是沙特认清美国“保护伞”局限性背景下，主动寻求替补安全网的自我保护。一方面，试图形成对美“保护伞”的替代，倒逼美方重估保护承诺；另一方面，在一定程度上限制伊朗利用胡塞武装袭扰沙特的行动空间。巴着眼于地区地位和经济回报，土有扩大防务出口与增强对以威慑的考量，沙有资金美械、土有北约接口+无人机产能、巴有核威慑，三方还在美伊调停中形成了一定的战略互信。从影响看，协议形成“逊尼派北约”，标志着地区安全格局的重要转变。然而，协议的政治意义或更甚于实际军事意义，协议面临内部成员对威胁认识不一、外部力量可能采取对抗等挑战，它不会为中东带来确定的秩序，但可能代表了地区国家正在追求的战略方向。
密歇根民主党初选凸显党内分裂，参议院选情仍偏向共和党
埃尔-赛义德赢得密歇根民主党初选，暴露党内激进左派-传统建制派分裂
在密歇根联邦参议员民主党初选中，阿卜杜勒·埃尔-赛义德以48.5%对47.5%、约1.4万票优势险胜四届众议员海莉·史蒂文斯。与此同时，第7国会选区劳伦斯、底特律第13选区州众议员麦金尼同属民主社会主义阵营（DSA），均已获得提名。激进左翼在密歇根实现多点突破，标志着DSA阵营正沿着“年轻高学历选民+产业工人”的联盟从深蓝州向摇摆州渗透。
此次初选是民主党内两股力量的正面交锋，党内激进左翼占得上风。埃尔-赛义德身后是以桑德斯、AOC为首的民主社会主义阵营及汽车工人联合会，主张全民医保、废除ICE、停止对以色列军援；史蒂文斯则获州长惠特默、舒默及亲以团体等整个建制派加持，强调制造业、基础设施、医疗改革和务实执政，希望继续依靠中间选民和独立选民赢得摇摆州，却最终落选。密歇根初选显示民主党内部激进左派-传统建制派的分裂，这也构成影响今年中期选举的关键变量。
但激进左派的初选红利或较难在中选兑现。DSA在初选中能动员的大多是其立场的积极支持者，而11月中期选举中将面对的独立选民与郊区中产群体人数更为庞大，他们对物价、就业、边境的关切多过意识形态，社会主义标签在中间选民中支持率明显较低。对共和党而言，民主党左转恰是现成的竞选素材，特朗普一直以来反对桑德斯、AOC和马姆达尼等首的左翼运动，在埃尔-赛义德初选获胜后第一时间发帖嘲讽民主党。不过，特朗普背书的密歇根州众议院候选人阿米尔·哈桑及田纳西州现任众议员安迪·奥格尔斯也在初选落败。
中期选举动态格局：民主党全国民调领先，共和党参议院占优
民主党在全国民调领先，且拿下众议院是基准情景，这里我们主要探讨最新的参议院选情。
参议院选情仍偏共和党，今年的中期选举主要取决于密歇根、佐治亚等关键摇摆州。据RealClearPolitics民调，在参议院席位竞争中，民主党预计占据45席、共和党47席，另有8席处于焦灼状态，参议院控制权仍取决于阿拉斯加州、佐治亚州、爱荷华州、缅因州、密歇根州、新罕布什尔州、俄亥俄州、德克萨斯州等州。
从关键摇摆州选情来看，民主党在佐治亚州占优，其余7州选情仍不明朗。民主党候选人在佐治亚州民调领先7.6%；其余7个摇摆州选情仍不明朗：其中，缅因州的普拉特纳因性侵指控退选，民主党临阵换将或不利于挑战共和党的苏珊·柯林斯；而阿拉斯加州、爱荷华州、密歇根州、新罕布什尔州、俄亥俄州、德克萨斯州的民调差距均较为接近。
民主党若要翻转参议院，须在剩余8个关键摇摆州中拿下6席，难度不小但并非无可能。
从选举进度来看，几个摇摆州中多数已完成党内提名并进入两党竞争阶段。佐治亚州、爱荷华州、俄亥俄州和德克萨斯州已基本确认两党候选人；阿拉斯加州继续采用开放式初选机制，前四名候选人将晋级11月大选。缅因州民主党于7月25日通过党代会选出新的候选人特洛伊·杰克逊挑战共和党现任参议员苏珊·柯林斯。
其他海外地缘热点
日本：新设中央情报机构，和平主义框架持续松动
日本正式设立二战以来首个统一中央情报机构国家情报局，整合内阁情报研究室及各省分散情报职能，搭建统一情报统筹委员会、由高市早苗牵头，强制政府各部情报共享，覆盖反恐、反外国情报渗透、国土应急等领域，后续配套推进反间谍立法、完善对外情报职能规划。
日本以周边地缘博弈升级作为此番改革核心动因，意在补齐战后长期情报体系短板，强化与美西方情报协同能力；但此举也引发机构权力扩张、侵犯公民隐私等忧虑，且持续挑战日本战后的长期和平主义约束框架。
俄乌：远程打击持续升级，欧洲调用俄冻结资产利息援乌
俄乌双方远程打击有所升级。8月2日，乌克兰继续利用远程无人机袭击俄罗斯境内多个目标，包括物流仓储等基础设施。8月5日，俄罗斯向基辅及周边地区发射24枚弹道导弹、4枚锆石巡航导弹及115架无人机，造成至少17人死亡、40余人受伤，乌军虽然击落绝大多数无人机，但未能成功拦截来袭导弹。
欧盟利用俄被冻资产收益向乌克兰提供财政和军事援助。8月5日，欧委会正式宣布，划拨2026上半年冻结资产产生的14亿欧元利息收益支援乌克兰，其中13.3亿欧元通过乌贷款合作机制用于财政偿债，7000万欧元划入欧洲和平基金专项采购防空、弹药等军用物资，这是本轮制裁下第五批资金拨付，累计冻资收益援乌规模已达80亿欧元。
欧洲：休达移民危机引发成员国分歧
西班牙北非飞地休达爆发大规模非法移民越境事件，迅速演变为欧盟层面外交争端。7月，西班牙最高法院公布裁定，鉴于休达和梅利利亚作为飞地实施特殊的边境管理制度，从海上抵达两地的移民不能被立即遣返，而通过陆路以翻越边境围栏等方式闯入的移民，则被允许立即遣返。该裁定被误读为“只要游泳进入休达，就可以留在西班牙并最终获得合法身份”，在社交平台迅速传播。7月30日至31日，约5万名非法移民从摩洛哥方向进入西班牙位于北非的飞地休达，西班牙迅速调动安保力量管控边境，并与摩洛哥协作推进移民遣返，绝大多数非法越境人员被送回摩洛哥，仍有部分移民滞留当地。
休达危机快速发酵，引发欧盟成员国激烈分歧。意大利宣布暂停与西班牙之间申根自由通行安排、重启边境查验；法国强化西法边境管控；德国呼吁西班牙履行外部边界防护职责。意大利、丹麦牵头22个欧盟成员国领导人联名致信欧盟机构，对休达局势表达严重关切，呼吁防范无序非法越境、形成统一欧盟应对方案。西班牙首相桑切斯致信欧盟委员会主席冯德莱恩，批评部分成员国采取对立举措，认为相关行为违背欧盟法律与欧洲团结原则。
休达事件引发欧美右翼借题发挥，将其纳入各自国内关于边境安全与移民管控的政治叙事。欧洲方面，法国勒庞借机主张加强法西边境管控、将申根自由流动限缩为欧盟公民特权，西班牙Vox党首阿巴斯卡尔指责桑切斯合法化政策诱发“入侵”并呼吁选前倒阁，德国选择党附和预警移民流向德国；美国方面，MAGA派将休达画面嫁接到中选议程，特朗普在戴维营内阁会上称其为“对国家的入侵”，还称若共和党选举失利，“同样情形将在美国重演且规模更大”，副总统万斯发帖称“特朗普总统当选了，我们国家边境不再像这样”。
拉美：巴西大选卢拉仍保持优势，右翼阵营加快整合
8月5日Quaest民调显示，在假定的巴西总统选举决选中，第一轮投票意向中现任总统卢拉支持率稳定维持39%左右持续领跑；弗拉维奥・博索纳罗民调持续下行后，在8月小幅反弹至30%，其余候选人支持率均不足10%，两大阵营大概率进入第二轮决胜投票。
二轮模拟对决数据显示，现任总统卢拉以44%领先博索纳罗之子弗拉维奥·博索纳罗（39%），差距较此前有所收窄。博索纳罗阵营宣布由联邦众议员加斯帕担任竞选搭档，进一步整合右翼政治力量，为10月总统选举展开布局。同时，两轮民调数据中废票、未决定选民规模较高，将左右最终选举结果。
贸易层面，2026年中国给予巴西牛肉年度低关税配额110.6万吨，7月21日进口量已达配额80%，配额耗尽后将额外加征55%关税。巴西推出零毁林溯源认证项目，试图开辟配额外对华出口渠道，短期中国国内可能面临牛肉进口成本上行风险，巴西肉企同步分流出口至中东、东南亚市场。
后续关注10月4日巴西大选，选举走向或影响中巴双边经贸格局。
非洲：刚果（金）禁止铜钴精矿出口，推动矿产资源本土加工
8月7日，刚果（金）发布新规禁止铜钴精矿出口，旨在推动矿企扩大国内冶炼加工能力，提高关键矿产资源附加值和本国收益。新规出台后，伦敦金属交易所铜价一度上涨1.8%，接近每吨1.4369万美元。作为全球最大钴生产国和重要铜资源国，刚果（金）近年多次限制精矿出口，但此前因加工能力不足给予部分企业豁免。此次新规取消了部分例外安排，并新增采矿副产品征税机制。不过，由于多数铜矿已在当地完成精炼，政策对整体供应冲击有限，但可能影响部分依赖精矿出口的项目。后续值得关注其他非洲矿产品大国限制出口措施动向。
后续关注：美伊60天谈判窗口到期、中美元首会晤动向及美中选初选
后续重点关注：（1）8月17日，美伊6月19日谅解备忘录60天谈判窗口到期后，美伊博弈动向以及海峡恢复通航前景；（2）年内可能的中美元首会晤前，各方经贸政策动向，重点议题与潜在合作成果；（3）美国中期选举选情前瞻，两党党内初选情况，特别是美国激进左翼崛起成因、趋势与影响。
风险提示：
1. 中美AI博弈烈度超预期，或引发更大规模政策反制；
2. 美伊冲突风险加剧，海峡临时协议可能因收费或管辖权分歧再度破裂；
3. 美国两党极化加剧，或影响中期选举选情。
文章来源
研报《中美AI博弈升温，霍尔木兹海峡变数犹存——地缘政治双周报》2026年8月12日
史进峰 分析师 S0570524030002 BSX922
张溢璨 分析师 S0570525100002
本文源自：券商研报精选
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