来源：新浪证券-红岸工作室

8月12日，炬申物流集团股份有限公司（以下简称“炬申物流”）通过线上会议形式接待了平安基金、上银基金、摩根基金等70余家机构的特定对象调研。公司董事会秘书于冬梅就可转债发行情况、几内亚驳运项目进展及预期效益等核心问题与机构投资者进行了深入交流。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2026年8月12日 16:00-17:10 地点 公司会议室（线上会议交流） 参与单位名称 平安基金、上银基金、摩根基金、易方达基金、博时基金、嘉实基金等70余家机构（详见附件参会名单） 上市公司接待人员 董事会秘书 于冬梅

调研核心内容解读

可转债发行完成 8月13日正式上市

于冬梅介绍，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券已完成，将于8月13日上市。公告显示，该可转债募集资金总额不超过3.8亿元，债券期限6年，票面利率从第一年的0.20%逐年递增至第六年的1.80%。联合资信评估股份有限公司评定公司主体信用等级及本次可转债信用等级均为AA-，评级展望为稳定。

从资金用途看，3.8亿元募集资金中，2.66亿元计划投入“炬申几内亚驳运项目”，其余1.14亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。

几内亚驳运项目：瞄准铝土矿物流增量市场

据介绍，几内亚铝土矿资源丰富，已探明储量超过290亿吨，居世界首位，同时也是我国最大的铝土矿供应国，2023年我国从几内亚进口铝土矿占进口总量的70%以上。2024年几内亚铝土矿产量约1.43亿吨，近十年复合增长率约21%，驳运业务需求增长显著。

“受当地港口水深条件限制，大型远洋货轮无法直接靠泊，矿石运输需通过驳船中转。”于冬梅表示，公司正是抓住这一市场机遇，将业务从国内大宗商品物流运输和仓储综合服务延伸至几内亚海上驳运。该项目与公司现有几内亚陆路运输业务形成衔接，可提供从矿区到港口的全程物流解决方案。

项目进展与竞争优势：自有船舶已投运 四维度构建壁垒

关于项目进展，于冬梅透露，目前项目正在稳步推进，公司采取“自有船舶+租赁船舶”相结合的运力配置模式，其中自有船舶已到达项目所在地并开始投运。“随着自有船舶陆续到位，将进一步提高运营效率、降低成本。”

在核心竞争优势方面，公司强调了四个基础：一是客户协同基础，与铝产业链主要大型企业长期合作，而这些企业在几内亚矿业开发中参与度较高；二是本地化运营基础，通过现有陆路运输业务积累了对当地政策、市场及基础设施的深入认知；三是业务协同基础，陆运与驳运业务衔接可提供一体化服务；四是团队储备基础，已组建具备行业经验和本地市场认知的专业团队。

预期效益：满产年净利润0.94亿元 毛利率近40%

财务数据显示，该项目满产年度（T+5年）预计实现不含税销售收入约3.09亿元，利润总额约1.25亿元，净利润约0.94亿元；税后财务内部收益率约13.83%，投资回收期约7.49年（税后，含建设期）。预测平均毛利率约39.40%，与同行业可比公司境外水上运输业务毛利率水平基本一致。

订单方面，公司已签订多份海上过驳及铝土矿转运合作协议，涉及铝土矿、铁矿石等品类。按已签订合同测算，未来五年驳运业务运输量预计分别为2073万吨、2590万吨、2360万吨、1260万吨、1260万吨。不过公司也提示，上述测算基于一定假设条件，实际效益受项目建设进度、客户需求等因素影响，存在不确定性。

国内业务策略：运输与仓储“两条腿走路”

针对国内业务是否向仓储倾斜的问题，于冬梅明确表示，公司始终坚持“运输与仓储并重的两条腿走路策略”，两项业务互为依托、相辅相成，不会单一发展某一业务。

本次调研未涉及未公开披露的重大信息。

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