8月12日，美国7月未季调CPI年率录得3.4%，为3月以来最小增幅，完全符合市场预期。美国7月季调后CPI月率录得0.1%，重回正增长区间，符合市场预期。美国7月未季调核心CPI年率录得2.5%，为2月以来最小增幅，符合市场预期。美国7月季调后核心CPI月率 0.2%，符合市场预期。

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数据来源：金十数据

符合预期的CPI数据虽仍然高于美联储目标，但正在逐步朝着“正确方向”移动。核心通胀环比仅上涨0.2%，这一相对温和的增幅，将给美联储在讨论是否于9月加息时带来一些更大的回旋余地。

这份报告可能算不上 “警报解除”信号。商品价格确实在回落，住房成本也在走低，但剔除住房之后的服务通胀依然顽固。就业增长在放缓，通胀却还居高不下。虽然我们认为年内美联储不加息也不降息的概率较大，但9月会议的加息仍然存在较大的不确定性。接下来值得关注的重要节点，包括杰克逊霍尔央行年会、8月的就业报告等。

本轮黄金上涨的主要催化剂是对美国货币政策预期的转变。美国劳动力市场数据的罕见走弱，7月非农就业意外负增长，叠加前两月大幅下修，市场对美联储9月加息概率大幅下调；美元承压、美债收益率从高位回落，金价获得强劲提振。与此同时，美伊霍尔木兹海峡谈判的阶段性进展推动油价暴跌，能源通胀担忧缓解，为加息预期进一步降温打开了空间。

此外，近期黄金向上突破3900-4200美元区间，也是对持续累计的做多力量的集中释放。截至CPI数据公布前，伦敦金现货价格已经升至4400美元/盎司附近。

短期内，黄金可能仍然受到经济数据、地缘扰动、美债收益率等因素带来一定波动。而从目前来看，黄金或已经逐步走出阶段性底部，开启新一轮行情的可能性不断提升。

全球央行购金仍是黄金的结构性支撑：中国央行7月黄金储备增加至7608万盎司，单月增加64万盎司（约合19.9吨），为2023年11月以来单月增持黄金规模最高值，也是自2024年11月重启购金以来连续第21个月增持。时隔13年，韩国央行重启实物黄金购买。韩国央行宣布，将在中长期内扩大黄金在外汇储备中的占比，并引入从国内黄金生产商采购出口用黄金的新渠道；还开始购买以黄金为标的的美国交易所交易基金（ETF）。

从中长期看，财政赤字、地缘紧张及货币担忧等中长期因素仍然支撑黄金需求。投资者或可关注黄金ETF（518800），把握黄金中长期的配置价值。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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