市场永远在奖励那些提前半步发现价值的人。欢迎你花几分钟时间，和麦穗投研一起，在喧嚣中寻找被低估的真相。今天A股的聚光灯从AI移开，照向了另一个沉寂已久的方向——创新药。誉衡药业5天4板，科拓生物、百普赛斯纷纷跟涨，这个曾经让无数人赚得盆满钵满、也让无数人亏得血本无归的赛道，似乎又回来了。我是鑫晏，欢迎来到麦穗投研。
第一部分：今日上涨的直接催化剂与资金面信号
今天创新药概念早盘震荡走高。誉衡药业走出5天4板的强劲走势，科拓生物、百普赛斯、热景生物、君实生物等纷纷跟涨。
催化剂来自一份密集的公告清单。海思科、以岭药业、恒瑞医药、苑东生物、悦康药业等多家公司，在8月12日晚间集中披露了创新药研发的新进展。这批公告覆盖了小分子、多肽、生物制剂、siRNA、PROTAC等多种技术类型，展现出国内创新药研发多点开花的态势。如此密集的临床进展披露在同一天出现，在创新药板块历史上并不多见。
具体来看：
海思科8月12日晚间公告，自主研发的化学药品1类新药HSK60002片获得国家药监局临床试验批准，拟用于炎症性疾病治疗。该药是口服小分子制剂，临床前研究显示显著药效。
以岭药业同日公告，化药创新药LB220-D08缓释片的临床试验申请获得国家药监局受理，适应症为非典型溶血性尿毒症综合征，系公司自主研发的1类化学新药。
恒瑞医药公告，公司及子公司收到国家药监局核准签发的HRS-4729注射液《药物临床试验批准通知书》，同意开展成人2型糖尿病Ⅱ期临床试验。HRS-4729是公司自主研发的GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂，国内外尚无同类药物获批上市，累计研发投入约8160万元。此外，子公司SHR-7590注射液也获批开展溃疡性结肠炎和克罗恩病的临床试验。
苑东生物公告，控股子公司自主研发的化学药品1类创新药HP-002片，用于治疗复发或难治B细胞非霍奇金淋巴瘤的I/II期临床试验完成首例受试者入组给药。HP-002片是新一代具备透脑能力、靶向BTK的PROTAC分子。
悦康药业公告，子公司YKYY033注射液获得美国FDA临床试验批准，用于预防和治疗动静脉血栓。该药是偶联GalNAc配体的化学合成双链siRNA药物，此前已于2026年6月和7月获得NMPA多项抗凝相关适应症临床试验批准。
资金面上，创新药板块今日获得明显关注。创新药ETF天弘最新资金净流入近6000万元，近5个交易日合计“吸金”2.10亿元。港股通创新药ETF易方达近10日净流入超8100万元。北向资金2026年二季度合计回流A股2193亿元，创陆股通开通以来单季度流入新高。多家创新药ETF持续获得资金净申购，说明机构资金正在系统性地布局这个方向。
第二部分：板块上涨的三层逻辑递进
第一层：消息面与事件驱动——今天为什么涨？
今天创新药板块上涨的直接催化剂就是上述五家公司在同一时间窗口密集披露临床进展。投资者看到的不只是单个公司的利好，而是整个行业“多点开花”的态势。尤其是悦康药业获得FDA临床试验批准、恒瑞医药三激动剂进入Ⅱ期临床，这些都是具有全球竞争力的研发成果，提振了市场对整个创新药赛道的信心。
此外，近期国家药监局通过优先审评审批程序附条件批准了药捷安康的1类创新药替恩戈替尼片上市。国产新药上市节奏正在加快，进一步强化了创新药板块的逻辑。
第二层：产业趋势与基本面变化——这次上涨有没有产业基础？
有，而且基础相当扎实。
中国已成为全球在研创新药第一大国。这不是口号，而是实实在在的数据。国内创新药企的研发管线覆盖了小分子、多肽、生物制剂、siRNA、PROTAC等多种技术类型。恒瑞医药的GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂国内外尚无同类药物获批上市；苑东生物的PROTAC分子具备透脑能力；悦康药业的siRNA药物已获FDA临床许可。这些都不是跟随式创新，而是具备全球竞争力的差异化布局。
BD交易持续活跃。2026年中国创新药出海BD总包已达571亿美元。君实生物与复星万邦就偌考奇拜单抗达成授权合作，首付款2.15亿元，叠加各类里程碑款项最高可达13.4亿元。创新药出海和对外授权的节奏在加快，这意味着国内创新药资产正在获得全球市场的定价认可。
行业从研发投入期走向盈利兑现期。过去几年烧钱做研发的阶段正在过去，越来越多的创新药企开始进入收获期。
第三层：估值与资金博弈——当前的上涨有没有空间？
这是最值得关注的一点。当前中证创新药产业指数市盈率约41倍，处于指数发布以来35%的历史分位数；国证港股通创新药指数最新市盈率约40倍，历史分位数为36%。也就是说，创新药板块整体仍处于历史估值低位，尚未进入高估区间。
板块正处于“估值低位、资金再均衡与基本面兑现”三重交汇期。前期极致抱团的AI板块出现资金再均衡，资金开始从拥挤度过高的AI赛道向此前滞涨、且政策与产业催化密集的创新药板块切换。从估值角度看，创新药板块仍有修复空间。但板块内部分化同样明显——有重磅管线、有BD兑现的龙头公司估值修复空间更大，而纯概念跟涨的品种则存在追高风险。
第三部分：个股投资机会与风险排序
散户朋友们最关心的问题来了——誉衡药业已经5天4板了，还能不能追？其他创新药标的哪个更有潜力？鑫晏帮大家逐一梳理。但记住一个原则：创新药是典型的高风险、高回报赛道，临床失败、审批延迟、专利纠纷等风险随时可能让一只股票跌去一半。
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