Rivian Automotive（NASDAQ:RIVN）和法拉利（NYSE:RACE）上周双双交出超预期的季报，但驱动逻辑截然相反。Rivian通过更便宜的R2 SUV放量交付，收窄了亏损并上调交付指引；法拉利则少卖车却靠定价权推高收入和利润率。一个走量，一个走价，谁的盈利路径更坚固？ Rivian当季交付12,194辆，高于去年同期的10,365辆；营收同比增长27%至16.6亿美元，超过市场预期的15.1亿美元。推动增长的关键是售价约58,000美元的R2车型终于开始交付——在此之前，Rivian长期只卖六位数定价的皮卡和SUV。与此同时，净亏损从去年同期的11.5亿美元收窄至8.37亿美元；毛利率从亏损2.06亿美元转为盈利1.79亿美元。软件和服务收入跳增37%至5.15亿美元，其中包括来自大众合资公司的3.08亿美元。Rivian还将全年交付指引从62,000至67,000辆上调至65,000至70,000辆，并削减了2026年计划资本开支2.5亿美元。CEO RJ Scaringe表示，R2订单转化率“远高于”内部预期。 法拉利则走了另一条路。该公司当季交付量比去年同期减少128辆，美洲、中国及亚洲其他地区均出现下滑，但营收仍增长8.4%，利润率升至31.2%——原因是客户继续为个性化定制和最高端车型支付更高价格。法拉利也上调了全年指引，证明即便销量下滑，仅靠定价能力就能推动利润增长。 现在的问题是：Rivian靠“卖更多更便宜的车”走向盈利，是否比法拉利“卖更少更贵的车”更可持续？在整体美国电动车市场同比收缩近30%的背景下，Rivian尽管放量迅速，但单季仍亏损8.37亿美元，规模和成本压力并未消失；而法拉利的超高端定位则让它在需求波动时依然能守住利润率。两种模式的优劣，取决于未来市场愿意为“普及”还是“稀缺”支付溢价。

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