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出品｜公司研究室

文｜王哲平

8月11日，虎牙发布了2026年第二季度业绩报告。

财报显示，第二季度虎牙总收入为17.39亿元，同比增长11%，连续六个季度同比正增长；GAAP口径下，归母净利润为160万元，去年同期为净亏损550万元，扭亏为盈；Non-GAAP净利润为3640万元，同比下降约23.4%。

毛利率方面，虎牙二季度毛利率约14.7%，较去年同期的13.5%提1.2个百分点。毛利率改善主要源于高毛利的游戏发行、广告业务占比抬升。

分业务来看，直播业务仍是虎牙最大的收入来源，二季度直播收入11.02亿元，同比下降4.48%，收入占比从去年同期的73.6%降至63.3%。

与直播收入表现形成明显对比的是，游戏相关服务、广告及其他收入的大幅增长。二季度，该部分收入达到6.38亿元，同比增长54.1%，收入占比从去年同期的26.4%跃升至36.7%。

CEO黄俊洪在电话会上表示，“过去三年以来，虎牙沿游戏产业价值链不断向上延伸，从游戏联运、道具销售到广告营销，再到现在的游戏发行。”

他强调，虎牙坚持“以内容为核心、而非依赖付费买量”的差异化发行策略，依托平台主播生态和用户社区，引导UGC内容产出，形成覆盖抖音、小红书、视频号的全域声量，从而降低对传统付费流量渠道的依赖。

《鹅鸭杀》手游最为典型。7月底，《鹅鸭杀》手游重回App Store免费游戏排行榜第一。黄俊洪称，该产品的市场表现“印证了虎牙这套内容营销打法的有效性，也为后续新游戏的发行沉淀了方法论和运营经验。”

虎牙公司CFO雷鹏表示：“随着游戏相关服务、广告及其他收入持续增长，公司经营层面的财务表现稳步改善。公司董事会批准将‘2026年股票回购计划’授权额度由5000万美元提升至1亿美元。”截至6月30日，虎牙已根据“2026年股票回购计划”累计回购价值760万美元的虎牙股票。

截至6月30日，虎牙拥有现金及现金等价物、短期存款及长期存款共计32.13亿元。