NuScale Power (NYSE: SMR) 仍处于商业化的早期阶段。最新财报显示，在截至2026年6月30日的2026财年第二季度，公司营收同比下滑99%，仅录得7.5万美元；同时，运营亏损同比扩大49%，达到6400万美元。这一数据反映出公司当前业务尚未形成规模，距离真正的商业化落地仍有相当距离。 然而，正是当前业务与NuScale Power未来可能达到的规模之间的巨大落差，让这只股票显得格外引人关注。换句话说，市场看中的不是它今天的收入，而是它有可能实现的长期价值。 NuScale Power采用了成熟的水冷反应堆技术和传统核燃料，但整体设计更加小型化、简单化。其小型反应堆模块可以在工厂中预制，并随着需求逐步增加，客户不必一开始就投入巨资建设一座大型核电站，而是可以从较小规模起步，再根据实际需要扩展。这种灵活性有望降低客户的进入门槛。 公司的小型反应堆模块已获得美国核管理委员会批准，单个模块可发电77兆瓦。NuScale Power预计，其收入将来自技术许可、反应堆设备、工程服务等多个环节——这些收入大约在核电站投产前五年就开始产生，并贯穿电站整个生命周期。此外，客户预计将在模块制造启动时支付相应费用，这也有助于减少公司自身需要垫付的营运资本。 值得注意的是，重复订单对NuScale Power而言至关重要。美国能源部估计，重复建设先进核项目可以将资本成本降低约40%；而同一设计的五到十个项目，则有助于支撑商业规模的生产制造，进一步摊薄成本。 NuScale Power在罗马尼亚规划的Doicesti项目，有望成为其首个大型商业项目。目前，该项目的一个重要工程阶段已经按计划并在预算内完成，但在关键融资和商业条款方面，仍有待进一步落实。

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