霍尔木兹海峡危机正在重塑全球原油运输格局，沙特国家航运公司Bahri成为最直接的受益者之一。
7月29日，Bahri公布的2026年第二季度业绩显示，公司实现净利润27.5亿沙特里亚尔（约合7.33亿美元），同比增长574%，利润达到去年同期的6.7倍。同期收入增长156%，达到63.1亿沙特里亚尔（约合16.83亿美元）。
今年上半年，Bahri收入达到112.7亿沙特里亚尔（约合30.05亿美元），同比增长144%；净利润达到49亿沙特里亚尔（约合13.07亿美元），同比增长421%。仅半年利润，已经达到2025年全年净利润的约两倍。
这轮利润增长主要来自原油运输业务。霍尔木兹海峡通航受阻后，海湾地区可用油轮数量迅速收紧，VLCC运价大幅上涨。Bahri同时增加租入第三方油轮，以满足沙特原油出口和客户运输需求。第二季度，Bahri Oil收入同比增长266%。
不过，第二季度业绩统计截至6月30日。胡塞武装7月下旬对沙特港口和船舶发出的封锁威胁，尚未反应到这份财报中。
一个季度赚出去年全年利润
Bahri在这轮市场中拥有明显的规模优势。
Bahri是全球最大的VLCC船东之一，也是沙特原油出口体系中的重要运输平台。公司承担沙特阿美以到岸价销售的原油运输业务。截至2026年第一季度，Bahri拥有50艘VLCC，比一年前增加6艘，约占全球VLCC运力的5%。
Bahri此前以约10亿美元从Capital Maritime收购9艘VLCC，并于2025年完成交付。新增油轮恰好赶上2026年VLCC市场快速上涨，为公司扩大运输规模和捕捉高运价提供了基础。
第二季度，Bahri全部自有和租入船舶均保持商业运营。公司在自有运力全部投入市场的同时，进一步增加短期租船，以满足客户需求。高船队利用率、高运价和租入运力带来的业务量增长，共同推动Bahri Oil收入和利润大幅上升。
Bahri首席执行官Ahmed Ali Alsubaey表示，公司在阿拉伯湾经历前所未有的剧烈波动期间，依靠灵活的船队部署、稳定的客户关系和全球运营网络，维持了重要贸易的连续性。
船队扩张也在继续。
第二季度，Bahri收购了5艘IMO 2型MR化学品船，其中4艘已经全面投入商业运营。公司同期出售了一艘老旧VLCC。截至6月底，Bahri自有船队达到创纪录的107艘。
在第二季度结束后，Bahri又签署了两艘集装箱滚装船，也就是RoCon船的新造船合同。由此，公司手持新造船订单增至12艘，计划在2026年至2030年陆续交付。
按照Bahri披露的最新口径，公司目前运营109艘船，其中107艘为自有船，2艘为长期租赁船。此外，公司还运营3座浮式海水淡化平台。
2026年第二季度，Bahri实现归属于公司股东的净利润27.47亿沙特里亚尔，已经超过2025年全年24.31亿沙特里亚尔的净利润水平，单季多赚约3.15亿沙特里亚尔，增幅约13%。今年上半年，Bahri累计净利润达到48.96亿沙特里亚尔，相当于2025年全年利润的两倍。
强劲利润也在转化为更稳健的资产负债表。今年上半年，Bahri经营现金流达到38.7亿沙特里亚尔（约合10.32亿美元），同比增长235%；净债务同比下降34%，降至66.2亿沙特里亚尔（约合17.65亿美元）。
截至6月底，公司的净债务与EBITDA之比为0.72倍，去年同期为2.19倍。债务水平下降和现金流改善，为Bahri继续订造新船、收购船舶和扩大业务留下了更大的财务空间。
原油穿越沙特，再从延布装船
霍尔木兹海峡受阻后，沙特原油出口的关键通道转向东西输油管道，也称Petroline。
这条管道从沙特东部的阿布盖格等石油处理和集输地区出发，横穿阿拉伯半岛，向西延伸约1200公里，最终抵达红海沿岸的延布港。原油可以绕开霍尔木兹海峡，在延布储存、调和并装上油轮。
管道总输送能力约为每天700万桶。其中约200万桶供应沙特西海岸炼厂，理论上可供出口的能力约为每天500万桶。
2026年3月底，市场数据显示，这条管道一度接近满负荷运行。延布原油出口量升至约每天500万桶，另有每天70万至90万桶成品油从红海港口出口。
4月份的袭击曾使管道运输能力减少约每天70万桶，随后恢复至每天700万桶。沙特目前还在研究把管道能力增加每天100万至200万桶，并与科威特等邻国进行初步讨论。不过，新建泵站、储罐和支线需要数十亿美元投资，建设周期可能长达数年。
胡塞武装把风险推向Bahri船队
7月20日，胡塞武装宣布对沙特实施“海上封锁”，警告曾在沙特港口装卸货物的船舶可能成为攻击目标。随后，多艘装载沙特原油、原计划经曼德海峡前往中国和印度的油轮掉头驶向苏伊士运河。
7月22日，胡塞武装宣称袭击装载沙特原油的油轮“Encelia”和“Layla”轮。沙特方面确认，“Encelia”轮船艏发生火灾，船员安全。
7月25日前后，胡塞武装又把目标指向吉赞和延布附近的沙特阿美设施。7月27日，胡塞武装宣称袭击了连接沙特东部油田与延布的原油供应和运输设施。
最新一轮风险已经直接涉及沙特航运公司Bahri。
胡塞武装7月28日宣称向沙特籍化学品及成品油轮“NCC GHAZAL”轮发射弹道导弹，并称该船违反其封锁命令。该船由National Chemical Carriers持有，并由Bahri负责管理。
英国海上贸易行动办公室（UKMTO）收到附近发生爆炸的报告，但船舶和船员安全，现场未发生污染。袭击与该船之间的关联尚未得到独立核实。
Bahri自身也曾遭遇霍尔木兹方向的安全事件。7月7日，该公司旗下VLCC “WEDYAN”轮发生事故。Bahri随后表示，全部船员安全，货物状态稳定，船舶仍具备适航能力。
截至7月29日，曼德海峡并未完全中断。7月28日，共有39艘大宗商品运输船通过曼德海峡，为7月19日以来的最高水平；同日通过霍尔木兹海峡的同类船舶只有8艘。
对Bahri而言，霍尔木兹危机带来了高运价、高船队利用率和租船业务增长，构成上半年利润飙升的基础。进入第三季度，胡塞武装把压力进一步推向延布港、东西输油管道以及沙特籍船舶。运价可能继续受到支撑，保险、绕航、船员安全和资产损失风险也会同步上升。
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张晗 信德海事网
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