出品｜达摩财经
8月12日，浦发银行（600000.SH）发布2026年半年度业绩快报显示，公司上半年实现营业收入937.77亿元，较上年同期同比增长3.55%；归母净利润309.51亿元，同比增长4.08%，净息差实现企稳回升。
截至6月末，该行资产总额达10.41万亿元，较上年末增加3236.09亿元，增长3.21%。
不过对比一季度数据，浦发银行Q2单季在营收环比增长1.35%的情况下，净利润减少约48亿元，盈利水平有所下降。此外，二季度末不良贷款率较上季度微增至1.25%，拨备覆盖率则单季下降约7个百分点至197.81%，两项指标水平均有所下滑，可见该行的资产质量在二季度出现边际承压迹象。
值得一提的是，就在7月2日，浦发银行在银登网一次性挂牌了两期信用卡个人不良贷款转让项目，共涉及25.47万笔未诉债权，合计未偿本息金额达到71.99亿元，是当月银登网上为数不多大笔处置不良的股份行。
从不良资产包信息来看，这两期项目平均逾期天数在六年左右，对应年份正是浦发银行信用卡业务从激进推广策略转为收缩的阶段。也就是说，这批不良包中部分项目很可能是该行前期扩张期积攒的存量风险。
更令人关注的是，逾期的借款人大多是该行白金卡、简约白金卡或高端白金卡的持卡用户。如今这批曾被视为相对优质的客户群体已成为浦发银行出清零售风险的重点处置对象。
值得注意的是，浦发银行二级市场表现并不理想。Choice数据显示，截至8月13日，浦发银行收于9.18元/股，总市值3057亿元，市净率仅0.37倍。拉长时间来看，该行股价今年以来累计下跌23.63%，市值蒸发近900亿元，是A股年内股价跌幅最大的上市银行。
业绩逐渐企稳
回溯过往业绩来看，浦发银行经营情况已明显得到改善。2021年至2024年，该行营收分别同比下滑2.75%、1.24%、8.05%、1.55%。在经历连续四年下滑后，浦发银行2025年起营收重回增长态势，截至今年二季度，该行营业收入同比增速已连续六个季度实现正值。
不过，支撑营收边际改善的核心动力，并非源于浦发银行核心信贷业务或中间业务，而是该行优化资产负债结构、持续压降负债端成本的结果。
去年末，浦发银行营收同比增长1.88%至1739.64亿元。其中，非息净收入534.76亿元，对总营收的贡献程度较上年下降2.08个百分点，中间业务颓势依旧，手续费及佣金净收入同比下滑0.4%。
利息净收入方面则同比增长5.03%至1204.83亿元，贡献了近七成营收。但细究发现，去年该行利息收入下行压力加剧，同比降幅达7.99%。真正的支撑利息净收入增长的是利息支出，该指标去年同比下滑16.59%，较上年减少287.75亿元。
在行业息差收窄的环境下，浦发银行依靠调结构、降成本的策略，成功将净息差在2025年维持在1.42%，与上年保持持平。
这项策略在今年也得到了延续，今年上半年该行存款规模增速为5.05%，明显跑赢贷款增速。业绩快报虽未披露详细数据，但在快报中明确提到“稳步调优资产负债结构，净息差得到企稳回升；且通过多渠道、多场景拓宽低成本负债来源，持续推动付息成本下降”。
但依靠降本释放利润的策略并不是长久之计，可压降的空间终究有限，强化核心业务的造血能力才是长期改善银行盈利水平的硬道理。
近几年，浦发银行一直走在以“强赛道、优结构、控风险、提效益”为经营主线的路上。
依托长三角区域经济优势，信贷资源明显向对公业务倾斜，去年末公司贷款规模占总贷款规模比重62.91%，创下近十年新高。但零售信贷业务和中间业务的疲软始终是该行需要直面的现状。
与此同时，该行零售贷款业务的资产质量也不容忽视。去年末信用卡业务的不良率在经过出清压降后依然高达1.92%，而潜在的存量风险还在持续暴露，如何在推进零售业务的基础上保持贷款质量，也是浦发银行需要研究的课题。
股价低迷
身为A股为数不多资产规模达到十万亿级别的上市银行，浦发银行的股价表现一直备受市场关注。
自2025年年初至今，银行板块整体走势虽难敌科技，但也实现了10.46%的上涨，但浦发银行同期跌幅却达到3.07%，与板块整体走势相背离。
除去市场风格轮动的外部因素外，浦发银行股价表现低迷一方面是受该行的经营基本面稳定性不足影响，在息差普遍收窄的环境下，市场对银行的关注已逐渐从规模扩表速度转向盈利端的长期稳健经营。去年该行整体业绩虽回暖，但作为利润第二增长极的中间业务收入却依旧下滑，盈利稳定性尚需时间验证。
另一方面则与该行去年完成的可转债转股有关。2019年，该行发行了规模500亿元的可转债，转债期限为6年，于2025年10月27日到期。据浦发银行披露，此次转股率达99.67%，累计转股数约39.54亿股，占转股前总股本比重13.47%。此次转股成功缓解了该行的资本压力，将核心一级资本充足率从2025年三季度末时的8.87%提升至当年末的8.99%。
但总股本增加意味着短期内会摊薄该行的每股收益，2026年上半年，该行基本每股收益0.89元，较上年同期下降10.1%。股东回报下滑一定程度上削弱了资金的热情。
面对二级市场的持续低迷，浦发银行亦作出了回应，该行在7月21日发布的2026年上半年主要经营情况公告中提到“未来将高度重视投资者回报，打造长效、稳定、可预期的股东回报机制；完善市值管理体系和组织架构，持续发挥相关专班作用，加强与资本市场的多层次、常态化沟通，强化主动信息披露，增强长期耐心资本的投资信心，稳步提升公司投资价值”。
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